上周医疗服务II下跌0.62%，跌幅居医药生物二级行业前列
　　上周医药生物报收8799.41点，上涨0.51%，涨幅排名位列申万一级行业第10位，涨幅靠前。沪深300指数下跌1.56%，医药跑赢沪深300指数2.06%。医药近期表现较好，预计主要是受秋冬季流感多发推升板块活跃度；申万医药生物二级子行业医疗服务II报收7293.51点，下跌0.62%；中药II报收7490.17，下跌0.93%；化学制药II报收10959.70点，下跌0.16%；生物制品Ⅱ报收8386.54点，上涨2.31%；医药商业Ⅱ报收6128.48点，下跌0.16%；医疗器械Ⅱ报收7250.94点，上涨2.19%。细分板块来看，医疗服务表现稍弱。
　　医疗服务板块PE（ttm）34.34 X，PB（lf）4.06 X
　　当前申万医疗服务板块PE为34.34 X，近一年PE最大值为36.83 X，最小值为27.07 X；当前PB为4.06 X，近一年PB最大值为6.00 X，最小值为3.86X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周下降了0.22 X，PB（lf）较前一周下降了0.02 X。从近10年来看，医药行业估值位于历史分位的19.95%，医疗服务板块估值位于历史分位的9.70%。医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率212.2%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。
　　重要资讯
　　（1）国家医保局公布2023年1—10月基本医疗保险和生育保险主要指标：11月27日，国家医保局网站公布了2023年1—10月基本医疗保险和生育保险主要指标，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入26187.73亿元，总支出22531.36亿元。（来源：国家医保局）（2）国家卫生健康委就冬季呼吸道疾病防治有关情况举行发布会：国家卫生健康委12月2日举行新闻发布会，介绍冬季呼吸道疾病防治有关情况。（来源：国家卫健委）（3）第四批高值医用耗材国家集采看点：平均降价约70%。（来源：医药网）
　　本周观点
　　国家医保局近期公布了2023年1-10月基本医疗保险和生育保险主要指标，2023年1-10月，基本医保(含生育险)总收入26187.73亿元，同比增长10.60%，基本医保(含生育险)总支出22531.36亿元，同比增长17.43%。相较于2022年医保收支情况，2023年医保支出明显提升，但自8月份以来单月基本医保（含生育险）支出增速明显放缓，预计主要是受近期医疗反腐影响，但总体来看影响可控，持续看好受益于诊疗复苏的相关产业。
　　近期流感等呼吸道疾病高发，短期建议关注流感变化情况，关注流感检测相关产业。中长期维度看，目前医疗服务行业估值已经回落至近十年底部位置，极具配置价值。我们维持对医疗服务行业的“增持”评级，建议重点关注改善与诊疗复苏受益方向：（1）“创新”重启的CXO：关注临床CRO及后端细胞基因治疗CDMO；（2）疫后复苏医疗服务：关注受益于消费复苏的口腔医疗、眼科等专科医疗服务；（3）IVD产业链：关注受益于诊疗恢复的化学发光、POCT、分子诊断PCR及产业链下游ICL。
　　风险提示
　　（1）政策变动不确定性；（2）创新药研发投入不及预期；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险