上周机械设备行业上涨0.8%，跑赢大盘2.4个百分点
　　上周，机械设备行业上涨0.8%，跑赢沪深300指数2.4个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括半导体设备（3.5%）、工控设备（3.0%）、其他自动化设备（2.5%），表现靠后的细分板块包括光伏加工设备（-3.3%）、锂电专用设备（-2.3%）、工程机械整机（-1.9%）。
　　11月我国PMI为49.4%，较前值下降0.1个百分点
　　据国家统计局数据，11月我国PMI为49.4%，较前值下降0.1个百分点。其中，生产指数为50.7%，较前值下降0.2pct，连续6个月高于50%荣枯线；新订单指数为49.4%，较前值下降0.1pct；产成品库存指数为48.2%，较前值下降0.3pct。受需求不足和房地产行业持续低迷影响，11月PMI以及生产、新订单和产成品库存等分项指数均较前值有所下降，显示出当前我国制造业复苏趋势仍需进一步巩固。不过，未来随一万亿特别国债逐渐形成实物工作量而弥补需求不足情况，我国制造业景气度有望得以回升。
　　1-10月我国制造业利润总额同比下降8.5%，降幅继续收窄
　　据国家统计局数据，1-10月我国制造业营业收入约93.2万亿元，同比增长0.5%，增速较前值回升0.4pct；制造业利润总额约4.4万亿元，同比下降8.5%，降幅较前值收窄1.6pct；制造业营业收入利润率约4.74%，较前值回升0.06pct。在低基数和需求逐渐回暖等因素推动下，8月以来我国制造业收入累计增速和营业收入利润率持续回升，带动制造业利润总额累计降幅持续收窄，表明我国制造业复苏趋势仍在延续。不过，10月和11月我国制造业PMI连续2月低于50%荣枯线，显示出当前复苏趋势仍需进一步巩固。未来，需通过特别国债效果落地以及地产端需求企稳，支撑制造业持续复苏。
　　投资建议
　　从短期看，虽然我国PMI连续2月低于50%荣枯线，但今年以来我国制造业营业收入和利润总额的累计增速仍在持续改善，表明我国制造业复苏趋势仍在延续，但需进一步巩固。而10月工业企业产成品存货和PPI同比增速均有所回落，或是进入补库存周期前的短暂回踩，未来随一万亿特别国债落地形成实物工作量而推动制造业进一步复苏，我国工业仍将逐渐进入补库存周期，带动通用自动化行业需求逐渐回暖。此外，随政策支持力度逐渐加大，未来我国房地产销售、投资和新开工面积增速亦有望逐渐企稳，叠加更新需求驱动和海外市场份额持续上升，挖掘机等主要工程机械销量增速也有望迎来拐点。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、工控设备、工业机器人、工程机械等细分板块。
　　风险提示
　　国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。原材料价格上涨。