上周美大豆继续下行，跌幅1.02%，最终报收于1330.25美分/蒲式耳。内盘方面，豆一主力继续上涨，涨幅0.10%，收于5072元/吨。本周内外盘大豆期价呈现外涨内跌的局面。总体上，受到南美天气改善的影响下，豆价小幅下跌。后市来看，我们认为南美天气恶化已经影响到市场情绪，美豆价格或将开始回升。
　　海外方面，根据咨询机构AgRural发布的数据显示，本年度巴西大豆播种进度为68%，是2019年度以来的最慢。总体上，目前恶劣天气导致大豆播种延迟，马托格罗索州的农户正考虑将豆田改种上棉花。另一个大豆种植大省南里奥格兰德州的播种工作完成仅22%，比去年落后6%，远远落后于五年平均水平58%。无独偶有，阿根廷也面临着相同的困难。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)数据显示，本年度阿根廷大豆种植进度为18%，虽然快于去年同期，但是落后于五年均值23.13%，而目前仅仅播种310万公顷，预计大豆最终产量为5000万吨。后市来看，最新的天气预报显示巴西未来一周降水概率增加，巴西中部的季节性降雨将持续整周。但该地区降雨严重不足，需要不止一周的正常降水来扭转局面。综上，虽然未来降雨量小幅回升，一定程度上对此前的干旱情况有所缓解，也缓和了市场对于巴西产量的担忧。但是当前巴西大豆播种进度依旧偏慢，且目前给到的53.3蒲式耳/英亩的单产和1.63亿吨产量依旧偏高。如果后续天气出现问题，则一定会影响到未来的南美大豆单产。故我们认为大豆期末库存并不像之前认为的那么宽松，豆价或将恢复上涨。
　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，111家油厂大豆实际压榨量为165.66万吨，开机率为56%。其中大豆库存为446.4万吨，较上周增加31.44万吨，增幅7.58%。总体上，虽然本周周度压榨远高于前两周，但是周度表观消费量增幅较大，导致本周库存小幅下降。后续仍需关注各区域的大豆到港及工厂开停机和下游的需求恢复情况。综上，国内油厂开机持续回升，供应端开始缓解需求端压力，不过后续海外大豆到港，依然会出现供大于求的局面。故我们预判后市豆价依然难以上涨，将继续向下探底。
　　综上所述，后市美豆将随着天气炒作在1320~1400美分/蒲式耳区间以宽幅震荡为主。国内方面大豆需求不容乐观，我们认为:大豆价格将回落至5000元/吨的支撑位。