本期行情：2023/11/18至2023/11/24（以下简称“本期”）香港汽车与汽车零部件指数收益率为-0.9%，跑输恒生指数（0.6%）；A股汽车与汽车零部件指数收益率为-2.3%，跑输沪深300（-0.8%）；MSCI全球/汽车指数收益率为-0.4%，跑输道琼斯工业指数（1.3%）。
　　年初至今（截至2023/11/24），香港汽车与汽车零部件指数收益率为20.7%，跑赢恒生指数（-11.2%）；A股汽车与汽车零部件指数收益率为11.3%，跑赢沪深300（-8.6%）；MSCI全球/汽车指数收益率为42.8%，跑赢道琼斯工业指数（6.8%）。
　　长安拟投资华为新设汽车智能系统公司：11月26日长安汽车公告与华为签署《投资合作备忘录》。经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，公司拟投资该目标公司并开展战略合作，双方共同支持目标公司成为立足中国、面向全球、服务产业的汽车智能系统及部件解决方案产业领导者。
　　11月狭义乘用车零售预计208万辆新能源预计82万辆。11月24日，乘联会预计本月狭义乘用车零售市场约208.0万辆，环比增长2.3%，受去年同期低基数影响，同比增长26.0%。新能源零售82.0万辆左右，环比增长3.6%，同比增长36.4%，渗透率约39.4%。
　　First Solar（FSLR.O）首次评级覆盖：美国产能逐步释放，利润增长确定性强
　　我们的观点：First Solar是全球碲化镉（CadTel）薄膜电池组件龙头、技术领先，收购瑞典Evolar则加强钙钛矿、铜铟镓硒（CIGS）薄膜电池技术研发。公司产品聚焦美国市场，并扩充美国产能，直接受益于IRA对光伏制造端的补贴，并助力下游电站获取ITC/PTC本土制造额外补贴，2023年10月末组件在手订单81.8GW。我们预计公司2023-2025年净利润分别为8.35、13.73、20.61亿美元，分别扭亏为盈、同比+64.5%、同比+50.1%；给予公司目标价209.73美元，对应2023-2025年PE分别为27.0x、16.4x、10.9x，对应PB分别为3.4x、2.8x、2.2x，首次评级覆盖给予公司“增持”评级，建议投资者关注。
　　我们的观点：
　　国内：推荐关注车企新车周期以及智能驾驶落地进展。广州车展和工信部集中展示多款车型，我们认为的潜在爆款车有理想Mega、极氪007、小米SU7、问界M7、银河E8、零跑C10。我们从新车导向建议关注理想汽车、吉利汽车、零跑汽车。工信部等四部委发文推进智能网联汽车准入和上路通行试点工作，我们认为会加速智能驾驶的落地，我们看好整车和激光雷达板块，推荐关注小鹏汽车、禾赛科技。
　　国外：多家车企担忧明年电动化进展不及预期。三季度业绩期，多家企业表示北美电动车需求降低的速度加快。通用及福特撤回了各自今年的业绩指引，同时延后了电动车型的推出。本田也暂停了和通用合作电动车计划。LGSE则下调了2024年的收入增速。在宏观利率维持高位的大背景下，我们建议关注廉价车型较多的企业比如丰田汽车，Stellantis等。此外，我们建议关注在技术、设计、创新及品牌经营管理能力方面领先行业的超豪华性能车制造商法拉利。
　　风险提示：宏观经济波动，行业政策变化，原材料价格持续上行，政策效果不及预期，下游需求不及预期，海外贸易政策变动。