经济基本面
　　上游生产边际有所回落，终端需求仍偏弱。本周螺纹钢的生产持平、而需求继续回升，因此其库存下行、价格继续回升，钢厂盈利率随之进一步回升；但水泥供需格局稍弱，表现在本周水泥磨机运转率仍在下行，但库存开始有所回升，行业产能仍然过剩，水泥价格也环比下降。居民需求方面，汽车销量本周小幅回升但相比10月整体有所下降，基本和19-22年同期持平，观影人数环比下降；房地产成交量环比上行，但销售面积约仅为19-22年同期61%水平。
　　资金面&市场
　　资金价格多数上行，债券收益率平坦化上行。本周资金价格多数上行，全周R001下行7.00BP至1.94%，R007上行68.85BP至2.94%。而债券收益率平坦化上行，1Y国债收益率上行20.96BP至2.33%,10Y国债收益率上行5.29BP至2.71%。机构行为方面，银行间杠杆率回升、机构久期上升，机构久期位于过去三年14.30%的水平。
　　利率策略
　　短端赔率的性价比进一步显现。本周政府债净融资放量，叠加临近月末，本周资金面边际季节性收敛，整体仍呈现紧平衡格局。本周利率曲线进一步走平，短端利率明显上行，国债、国开债的各期限利差多数都处于10%分位数以内，短端的赔率进一步凸显。展望未来，下周政府债融资回落，随着跨月结束后的资金压力边际缓解，当前短端已经具备不错的配置价值。
　　风险提示：政策刺激经济；美国经济超预期上行；全球通胀超预期上行。