事项：
　　2023年10月，债券托管余额为150.63万亿元，同比增速为8.52%，较9月上升0.79个百分点。10月新增托管规模为13860亿元，同比多增11192亿元。
　　平安观点：
　　从品种看，利率债是同比多增的绝对主力，剔除利率债后其他券种整体同比少增。（1）利率债同比延续多增，主要系特殊再融资债拉动。（2）信用债同比延续少增，背景一是城投债受严监管影响增速下降，二是产业债收缩幅度更大，反映出经济主体的融资需求仍有待加强。（3）同业存单同比多增、环比减少，主要系基数原因。
　　从投资机构行为看，银行、险资增持，其余机构多减持。（1）商业银行增持债券1.48万亿，同比多增1.09万亿；主要跟随政府债供给进行配置，为政府债的绝对增持主力。（2）保险增持债券1421亿元，同比多增1364亿元，主要增持地方债、金融债和信用债。（3）券商自营小幅减持324亿元，同比少增337亿元；主要多增了国债和信用债，主要少增了证金债和ABS。（4）以理财子为代表的广义资管户减持1943亿元债券，同比多减297亿元，配债力度延续回落。（5）公募基金减持债券649亿元，同比多减398亿元，主要减配信用债和国债。（6）外资增持债券393亿元，同比多增630亿元，主要增持政策性金融债和国债。
　　机构行为展望：银行或跟随利率债供给，11-12月万亿国债发行接棒，银行预计仍将保持较高的配置力度。保险机构（包括年金）负债端保费仍有支撑，资产端债券仓位较重，后续能否增配主要看股市行情；而券种方面，特殊再融资债发行退坡后，险资或更多在信用债和金融债上发力配置。广义资管户延续了减持趋势，展望11月其面临的整体环境仍偏逆风，关键看央行配合程度。公募基金方面，其新发基金11月表现出了一定增长，但目前其债券仓位整体极轻，有一定的加仓空间，公募基金配债力量与债市行情相关度高，展望11月，公募基金的配债力量或视债券行情而波动。
　　风险提示：货币政策转向，通胀超预期，海外货币政策收紧持续性超预期