债市周观点：
　　本周进入月中缴税期，资金本身受到时点性扰动，叠加一级市场供给持续放量，流动压力不断增加，资金市场进一步收紧。债券市场到期收益率曲线快速走陡，人民币贬值压力减退的确定性提升，短端利率下行空间打开；长端利率相较短端利率，对汇率贬值压力减弱的反应相对提前，故本周整体依然维持横盘窄幅震荡走势。
　　货币方面，本月到期的8500亿元1年期MLF，央行采取MLF资金净投放6000亿元对冲而非市场原先预期的降准，市场宽货币预期有所下降。但我们认为短期此举并不明确意味着12月不会再有宽货币政策。一方面，考虑明年一季度经济面临高基数效应，存在适当提前开展宽货币操作的必要性；另一方面，预计明年财政前置可能性较高，提前宽货币或可更好配合宽财政完成对明年一季度宽信用的刺激。长期来看，当前货币政策的有效性较低，央行行长潘功胜此前提出要“盘活存量贷款、提升存量贷款使用效率、优化新增贷款投向”，对存量贷款资金和新增贷款均支出方向，需关注接下来货币政策操作可能的边际变化。
　　市场复盘
　　资金市场：本周资金较上周继续收紧，银行与非银资金利差整体走阔。同业存单周净融资额有所回升，发行利率多数下行，1Y股份行存单发行利率仍高出1年期MLF利率13bp。
　　一级市场：利率债周净融资额继续小幅上升，国债和地方债周净融资额较上周均有不同程度增加。信用债周净融资持续低位在窄幅震荡，企业债、短融和中票较上周均有不同程度增加。
　　二级市场：二级利率债收益率曲线走陡，1Y、3Y债券利率下行较大，期限利差走阔；信用债二级利率整体下行，信用利差表现分化，等级利差多数收窄。
　　风险提示：流动性超预期收紧。