摘要
　　债市周观点：本周跨节结束，资金市场却依然较紧，债券市场震荡偏空，利率本周表现先上后下。资金面是近期债市的关注重点，我们认为我们认为流动性短期看供给，中期看汇率。短期供给上，国债发行节奏较快，预计为后续特殊再融资债发行腾挪空间；专项债发行9月任务未完成加大10月发行压力；特殊再融资债发行密集，带来短期的与到期量的错位。整体来看，10月供给量整体较大，对流动性带来较大影响。汇率方面，近期人民币贬值压力较大，央行对人民币汇率在7.3位置较为关注，通过流动性控制债券市场利率小幅回调从而稳定中美利差、暂缓汇率贬值，是相对来说最可控、工具最多、最易调的方式。因此，资金市场流动性在当前汇率压力较大的情况下，很难出现持续较为宽松的情况。需要强调的是，短期的流动性收紧并不意味着我国货币政策会出现转向，我们认为近期流动性收敛是央行基于“稳汇率”和“稳增长”之间作出的短期权衡。债市短期受流动性偏紧及基本面弱复苏的双重影响，预计延续震荡偏空的走势，10年国债预计震荡区间2.6%-2.75%较难突破。
　　市场复盘
　　资金市场：跨节结束，资金利率环比大幅下行，但同比依然偏紧。央行大幅净回笼跨节资金，1Y股份行存单发行利率较节前上行幅度较大，一级周净融资规模持续位于净融出区间。
　　一级市场：利率债周净融资额大幅回升，国债和地方政府债周净融资额较节前均大幅增加，政策性银行债小幅减少；信用债周净融资规模回升转正，除企业债周净融资额较节前小幅减少外，其余券种周净融资额均有不同程度增加，其中短期融资券增幅较大。
　　二级市场：利率先上后下，整体来看收益率曲线走平，期限利差本周多数收窄，国债10Y-1Y期限利差低位盘整；信用债二级利率表现分化，多数上行，信用利差多数收窄，等级利差整体收窄。
　　风险提示：流动性收紧，财政政策超预期。