债市周观点：
　　近期流动性持续偏紧主要来自于供给和汇率的双重影响，11月以来，这两项因素均发生变化，对流动性市场的扰动减弱。债券供给连续两周下滑，大大减弱了供给对流动性的扰动；美国经济、就业数据走弱，美联储11月议息会议决定暂停加息，美国金融市场的快速反馈美元兑人民币汇率快速回落到7.3下方。从延续性上看，汇率压力缓解相对供给下降延续性更长一些。下周进入每月债券发行的高峰周，1万亿特别国债将开始发行，供给大概率会提量；美国距离下月议息会议和经济数据公布存在一定空窗期，相对拉长汇率压力减弱的时间。
　　我们认为收益率曲线先走陡后走平，但期限利差较上月走阔的幅度可能有限：一是汇率压力的暂时解除，带来了曲线的整体下移，接下来是供给放量和货币政策宽松之间的博弈，对应短端回调可能性增加。二是汇率压力的放缓提升了市场风险偏好，股市的情绪提振压制债市反弹力度，形成一定分流。
　　市场复盘
　　资金市场：本周为跨月周，资金情况先紧后松，银行与非银资金利差先走阔再收窄，央行公开市场操作以净回笼为主。银行同业存单周净融资额持续走高，存单发行利率多数下行，短端下行幅度相对更大。
　　一级市场：利率债周净融资额大幅回落。国债和地方政府债周净融资额较上周均有所减少，其中国债下降幅度较大，政策性银行债周净融资额有所放量；信用债周净融资规模增加，除中票较上周小幅减少外，其余券种均有不同程度增加。
　　二级市场：二级利率整体下行，期限利差基本横盘震荡；信用债二级利率多数下行，信用利差表现分化，等级利差分化。
　　风险提示：特别国债放量，流动性收紧。