事件描述
　　腾讯23Q3实现收入1546亿元，同比+10%，环比+4%，收入表现基本符合预期；实现NonIFRS归母净利润449亿元，同比+39%，环比+20%，经调净利润超市场预期。
　　事件评论
　　游戏收入保持稳健，重点新游及小游戏贡献增量。1）受益于《PUBGMobile》收入增长及《Triple Match 3D》《NIKKE胜利女神》等产品的影响，23Q3海外游戏收入同比+14%至133亿元，连续3个季度实现双位数增长，海外游戏业务增速持续高于国内市场，海外收入占比达29%。2）受益于《王者荣耀》收入增长及《无畏契约》《命运方舟》等新游上线，23Q3国内游戏收入增至327亿元（同比+5%，环比+3%）。3）音乐及游戏直播收入有所下滑（腾讯音乐收入同比-10.8%至65.7亿，虎牙收入同比-30.7%至16.5亿），但受益于小游戏平台服务费等，社交网络收入同比持平稳定在297亿。
　　网络广告收入创历史新高，微信泛内循环广告（指以微信小程序、视频号、公众号和企业微信为落地页的广告）收入同比+30%以上，贡献超过一半的微信广告收入。Q2视频号广告收入已超30亿，得益于播放量和使用时长增加，在adload保持稳定情况下，Q3亦实现显著环比增长。Q3腾讯广告收入同比+20%至257亿元，增速领先于广告行业大盘。
　　数实经济收入首破500亿大关，企服业务持续向好。得益于视频号带货等带来的技术服务费增量，及前期云服务业务结构优化，Q3企服收入同比增速较Q2进一步加快；商业支付活动增加推动金科收入维持双位数增长。综合影响下Q3金科及企服收入同比+16%至520亿，占腾讯收入33.7%。广告、金科及企服等ToB业务贡献腾讯50%以上收入。
　　毛利率创5年来新高、利润增速持续5季度超越收入增速，腾讯高质增长趋势明确。1）毛利端：受益于视频号和小游戏等高利润率新兴业务持续发力且快速增长，各业务毛利率同比提升显著。腾讯23Q3毛利率49.5%（同比+5.3pct，环比+2.0pct），增值服务（55.5%，同比+3.8pct）、在线广告（52.3%，同比+5.9pct）、金融科技及企业服务（40.9%，同比+7.6pct）毛利率均有所提升。2）费用端：由于游戏推广力度加大，Q3销售费用同比+11%（环比-5%），销售费用率同比整体稳定；管理费用率下降显著。综合因素影响下Q3实现Non-IFRS归母净利润449亿元，亦获得历史最高表现。
　　微信生态价值持续显现、为新业务成长带来更多可能性。1）微信及WeChat的合并MAU达13.36亿，庞大用户持续沉淀。Q3视频号总播放量同比增长超50%，绝大部分为原创内容，社区活跃持续提升。2）Q3小程序GMV达1.5万亿元，视频号、小程序及微信搜索等高频&高毛利微信工具推动微信生态繁荣，其商业化为腾讯持续带来优质收入的强劲驱动力。腾讯混元持续赋能提效、AI创造新想象。在腾讯内部，超过180个业务已接入腾讯混元进行测试，并取得初步效果。此前，腾讯混元大模型还通过腾讯云对外开放，为零售、教育、金融等B端行业提供支持；9月腾讯混元也已开始面向C端用户开放体验。
　　风险提示
　　1、产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险；
　　2、行业监管风险