今日焦點:
　　中國汽車產業動態：10月銷量同比增14%，看好比亞迪
　　-10月汽車銷量同比增14%，23年首10月銷量同比增9%
　　-電動車滲透率按年增5個百分點至34%，10月銷量同比增37%
　　-合資品牌逆風尚未結束，看好比亞迪
　　10月汽車銷量同比增14%。據中汽協統計，10月銷量約285萬輛，同比增14%，環比持平，包括249萬輛乘用車（同比+12%，環比持平）和36.5萬輛商用車（同比+33%，環比-2%）。2023年首10個月汽車銷量達239萬輛，較2022和2019年分別大幅增長9和16%。強勁的銷售主要是由於電動車大幅增長（2023年首10個月：728萬輛，同比增37%）推動的，而燃油車則持平（2023年首10個月：1,670萬輛）。
　　電動車滲透率達34%。據中國汽車工業協會，10月份電動車銷量達到95.6萬輛（同比+34%，環比+6%），滲透率年增5個百分點至34%。在中國電動車市場，比亞迪繼續佔據主導地位，10月銷售電動車30.1萬輛（同比+38%，環比+5%），市佔率約爲31.5%。
　　合資品牌的逆風仍在持續。根據乘聯會，主流合資品牌10月銷售量為68萬輛（同步-2%，環比+1%）。儘管10月降幅似乎有所收窄，但由於國產品牌在電動車領域的積極擴張，競爭格局仍有利於國產品牌。廣汽本田和豐田10月分別銷售6.4和8.1萬輛，與去年持平。2023年首10個月，廣汽本田和豐田銷量同比分別大減22和9%。
　　我們的觀點：儘管經濟情勢充滿挑戰，中國汽車市場在2023年10月仍然快速成長，我們歸因於1）疫情後交通需求上升，2）家庭預算從購屋轉向購買汽車，3）強勁的電動車需求。我們預計電動車銷售將繼續推動中國汽車市場。對於汽車製造商而言，我們的首選是比亞迪（1211.HK），因為其領先地位和強勁的前景。
　　風險：1）經濟成長弱於預期；2）政策變動（研究部）