中國運動服飾－雙11購物節期間保持溫和增長
　　-据星圖數據，中國雙十一銷售額同比增長2%
　　-儘管運動服銷售實現增長，但仍弱於預期
　　中國「雙十一」購物節期間銷售額有所成長。根據星圖數據顯示，中國雙十一購物節期間GMV達到11,386億元（僅包括傳統電商平台和直播電商平台），較去年同期成長2%。前三名的類別分別是家用電器（1,526億元人民幣，佔總銷售額的16%）、手機數碼（1386億元人民幣，佔總銷售額的14%）和服裝（1,370億元人民幣，佔總銷售額的14%）。從渠道來看，傳統電商平台銷售額達9,235億元，直播電商平台銷售額達2,151億元。
　　運動服飾銷售實現增長。從主要運動服飾公司來看，安踏/李寧/特步/361度實現了雙位數/單位數/20%/17%的銷售額增長，跑贏了總GMW的增長水平（2%）。不過，考慮到運動服飾公司股價在購物節期間平均下跌了9%，這一結果似乎弱於市場預期。我們將不及預期的增速原因歸結為1)運動服裝淡季和2)消費情緒低迷。
　　我們的觀點：中國運動服飾在購物節期間的銷售增長證實了對國產運動品牌的穩定需求。對於渠道而言，直播平台（抖音、快手）的強勁表現正在挑戰傳統電商（阿里巴巴、京東、拼多多）。對於運動服飾產業，我們認為市場對銷售數據反應過度。我們建議投資人趁弱買進特步。（研究部）