今日焦點:
　　雙11首輪活動表現令人失望。
　　總GMV下降3%。據星圖資料顯示，雙11第一輪活動期間，即10月31日至11月3日，傳統電商平臺GMV同比下降7.1%至3,105億元。天貓市場份額從2022年同期的61%下降至57%，而京東的市占率則從34%下降至33%。直播電商平臺GMV同比增長10.5%至989億元人民幣。抖音、點淘、快手分別占41%、29%、28%。
　　直播電商是今年的亮點。1-9月，全國網上零售額創歷史新高，達10.8萬億元，同比增長11.6%，高於社會消費品零售總額4.8%的增速。直播電商在中國電子商務市場的份額不斷上升，銷售額增長超過60%至1.98萬億元，占網上零售額的18.3%。
　　快遞行業迎來旺季。國家郵政局11月5日公佈的資料顯示，11月1日至4日，全國共攬收包裹20.3億件，同比增長16.1%，環比增長31%。由於11月至次年2月通常是快遞行業旺季，預計包裹量將保持強勁增長勢頭。但由於價格戰，快遞企業仍面臨盈利壓力。通達系單票收入不斷下滑，前兩季度同比下降3%以上，而第三季度同比進一步下降7%以上。
　　我們的觀點：雖然618購物節創下歷史新高，但由於消費者消費行為發生變化，雙11購物節的整體表現預計將比較平淡。隨著越來越多促銷活動的出現以及拼多多、直播電商的火爆，雙11的吸引力似乎正在減弱。不過，今年網上零售表現依然強勁，投資者可持續關注阿裡巴巴（9988.HK）、京東（9618.HK）等成熟購物平臺，以及快手（1024.HK）等領先的直播電商平臺。