▍科技产业2024年投资策略—人工智能应用逐渐落地，算力先行
　　科技产业｜展望2024年，我们认为AI将开始全面落地，持续驱动科技产业投资，与此同时，在新的外部再平衡条件下，关键科技领域的国产替代也将带来更多投资机会。站在投资维度，我们判断算力端将迎来重要投资机遇：一方面，光模块、服务器等在AI驱动下需求将持续增长；另一方面，半导体设备、AI芯片等在海外管制下发展紧迫性增强。在此基础上，部分应用场景结合国内大模型能力进行产业创新，通过AI+SaaS模式打开成长天花板，业绩将逐步释放。此外，我们亦建议关注大模型加速迭代开辟丰富场景下的智能驾驶、机器人板块；技术创新落地下的数据要素、消费电子、运营商板块，以及估值修复下的互联网板块等细分领域。
　　▍消费产业2024年投资策略—预期的平衡与结构性机会
　　消费产业｜在对宏观经济趋势仍存疑虑的背景下，消费作为后周期产业，短期仍需时间重拾市场信心。考虑基数影响，2024年消费增长预计将呈现前低后高态势。投资端，我们认为消费配置短期受经济预期的变化影响关键，复苏趋势的信号增强和趋势确立有望增强消费景气回升的预期，从而带动估值修复；中期关注理性消费、快乐生活、技术迭代等结构性趋势，以及出海和下沉的增量机会。
　　▍制造产业2024年投资策略—关注新技术，布局顺周期
　　制造产业｜2023年以来，制造产业呈现出显著的预期差，一方面是国内宏观经济强预期与弱复苏的预期差，另一方面是对于海外高景气、高通胀和高利率的预期不足。下半年以来，国内外预期差逐步弥合，制造业PMI逐月提升，美债收益率止涨回落。当下时点，尚未观察到中游制造的强劲复苏，诸多下游行业仍处于磨底阶段，亟需寻找未来的产业发展及投资方向。我们预测2024年，中美库存周期有望逐步出现共振，中游制造业中部分行业海外景气度也有望持续，部分行业产能将依次出清并迎来复苏，此外，人形机器人等新兴产业方兴未艾，有望成为2024年的一大主题投资方向。总体来看，我们预计2024年制造产业产能将加速出清，景气将持续上行，躬行不辍，行则将至。