▍海外政策时评（12）—中美元首旧金山会晤：管控分歧，共担责任
　　政策研究｜当地时间11月15日，中美元首在旧金山举行会晤。我们认为，此次元首会晤的核心意义在于在底线问题上管控分歧、在全球挑战上共担责任，需从战略性、全局性、方向性的角度来理解。后续可关注会晤成果的具体落地，也需关注2024年美国大选的潜在影响
　　▍医疗健康产业2024年投资策略—大破大立，拥抱变革
　　医疗健康产业｜医疗健康产业大破大立进入新周期，也拉开了产业成长的新篇章。围绕变革下的布局是新的一年确定性最强的投资主线，建议围绕三条主线布局：一、出海破局，强化走出国内竞争的新增长空间模式；二、行业反腐后时代，洗牌加速下拥有核心产品竞争力和商业模式受益的企业；三、围绕“爆款产品”取得突破，进入回报期的企业
　　▍ 2024年基金投资策略—磨砺以须，及锋而试
　　金融产品｜2023年初以来，公募投资集中度震荡走低，市场缺乏高共识度方向，行情轮动特征明显，机构拥挤度低的个股受灵活资金追捧；主动投资整体表现弱于被动和量化投资。为了更好地匹配财富管理需求，我们对基金产品重分类，形成评估框架、构建核心池指数及精选组合。展望后市，当前美联储加息周期处于尾声、国内股债性价比高，叠加基本面企稳回升、流动性边际改善等因素，建议高风险投资者关注沪深300指增、锚定权益基准指数的基金组合增强策略；建议中高风险投资者聚焦于顺周期价值与科技医药的哑铃型配置策略；中低风险投资者关注量化型“固收+”；低风险投资者聚焦于类绝对收益“固收+”。
　　▍中小微主题量化2024年投资策略—生态优化，机遇渐增
　　数据科技｜公司资本运作行为的良性发展有助于活跃A股多层次资本市场生态，也带来事件性投资机遇。在2023年市场磨底阶段，政府积极出台如分红、减持新规等优化资本运作的政策，缓解市场流动性供需不平衡风险，助力市场估值修复。展望2024年，我们认为随着市场逐步企稳向好，各类资本运作行为将更活跃，其中政策积极推动A股市场股东回报水平提升、引导市场供需生态结构优化，分红和回购事件的增强预期确定性较高，值得重视。
　　▍前瞻研究美股科技板块2024年度投资策略—进入业绩上行周期
　　前瞻&互联网｜受益于有利的经营周期、宏观经济韧性，叠加生成式AI带来的技术创新驱动等，2023年以来科技板块领涨美股市场，代表性指数累计涨幅30%+。展望2024年，基于美国经济有节奏的放缓、不出现系统性经济危机的基准假设，叠加企业业绩、估值、AI创新等综合考量，我们对美股科技板块继续维持看好。未来12~18个月，受益于半导体行业库存水平见顶回落&下游需求逐步复苏、欧美企业IT支出企稳回升、科技巨头不断优化自身运营效率等支撑，美股科技板块有望处于相对确定的业绩上行周期，生成式AI亦将逐步带来业绩增量贡献，这将是我们适当容忍短期市场波动、持续看好美股科技板块中期表现的最核心支撑。考虑到新冠疫情对经济结构、周期的扭曲，以及高利率环境下中小企业脆弱性上升等，我们亦需要持续关注科技板块各子领域间业绩周期的差异，并相应提升对企业资产负债表质量的重视度。我们建议2024年重点聚焦：半导体（消费电子、数据中心、AI、存储芯片、先进制程）、基础软件、云计算平台、互联网巨头等；个股层面，建议重点关注：亚马逊、台积电、微软、Snowflake、Datadog、Palo Alto等。
　　▍债市启明系列—追逐博弈票息收益
　　固定收益｜从年初的债牛，到年中的资产荒，再到年末的调整。2023（截至10月末）信用市场虽有波折，但也平稳度过，许多债市的“特殊时刻”值得我们复盘推敲。时至年末，市场调整之下新一轮的布局机会显现。展望2024年，信用市场机遇与挑战并存，城投化债持续，新资本管理办法落地，信用风险演绎，二永债何去何从，多空博弈之下，信用市场又将如何表现，各信用板块又将有哪些投资机遇？我们通过复盘2023年信用市场净融资与利差变化，以此展望2024年的风险因素与配置策略。