▍ A股策略聚焦20231105—情绪持续回暖，增配超跌成长
　　投资策略｜中央金融工作会议落地，《资本市场投资端改革行动方案》有望出台，地方化债和地产防风险政策框架已逐步清晰，全球流动性环境明显改善，市场情绪有所回暖，延续第二阶段配置策略，增配前期跌幅较大的科技和医药。首先，从制度和政策层面来看，此次中央金融工作会首提加快建设金融强国，对发展和防风险做出全面安排，资本市场融资端节奏调整近期已见效果，投资端改革值得期待，长线资金入场规模可期。其次，从两个关键防风险领域的进展来看，10月以来特殊再融资债发行已超万亿，清偿欠款行动有望改善企业现金流并刺激信贷，部分一线城市二手房成交有所回暖，但稳地产仍需要政策组合拳继续加码。最后，从盈利和市场层面来看，三季报基本确认二季度的盈利增速底，近期全球流动性环境明显改善，市场交投情绪有所回暖，资金重新转向交易机构成长股，配置上建议继续增配前期跌幅较大的科技和医药板块。
　　▍债市启明系列—美国就业走弱，未来市场将走向何方？
　　固定收益｜10月美国新增非农就业人数低于预期，失业率上升至3.9%。美国就业市场走弱态势逐渐明晰，薪资压力缓解，美联储年内加息概率较小。回顾历史，美债利率见顶后，美股往往会因后续美国经济恶化而承压，而对于国内而言，美债利率下行会缓解中国股市压力，也会增加国内货币政策宽松空间。但我国债券利率走势主要由国内经济主导。
　　▍非银行金融行业关于证监会鼓励并购的点评—鼓励证券行业并购重组，打造一流投资银行
　　非银行金融｜证监会明确表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。从证券行业过往并购案例观察，中小券商被并购的价值在于客户市场和业务团队。但需关注并购过程中的治理结构局限性和文化兼容性。建议关注当前同一股东控制下的证券公司的并购可能性。
　　▍稀土行业重大事项点评—中国稀土产业链或迎高质量发展新时代
　　金属｜国务院总理李强11月3日主持召开国务院常务会议，研究推动稀土产业高质量发展有关工作，着力推动稀土产业高端化、智能化、绿色化发展。工信部11月2日印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确提出2025年实现人形机器人量产。我们认为近期稀土板块政策端利好频现，叠加近期稀土价格企稳回升，稀土板块公司经营业绩有望迎来拐点，建议关注稀土产业链战略配置价值。
　　▍长电科技（600584.SH）投资价值分析报告—国内封测龙头，先进封装打开成长空间
　　电子｜公司是国内封测龙头厂商，广泛布局SiP、WL-CSP、FC、eWLB、PiP、PoP及XDFOI系列等先进封装技术，在5G通信类、高性能计算、消费类、汽车和工业等重要领域技术领先。2022年，公司营收337.62亿元（其中海外业务营收占比为73.81%），居封测行业全球第3，其中先进封装产品销量占比35%，我们估算收入占比2/3。随摩尔定律放缓，先进封装技术成为提升系统性能、降低成本的关键技术之一，在此背景下公司作为全球领先的封装龙头有望深度受益。我们预计2023-2025年公司可实现EPS 0.84/1.47/1.86元，首次覆盖给予“买入”评级。