▍海外地缘政治系列专题之二—2024年美国大选对大类资产的影响
　　宏观经济｜2024年美国总统大选或仍将形成拜登VS特朗普的初选结果。预计明年大选或仍较为激烈，形成民主党领导下的“跛脚政府”概率大。该种情形假设下或增加美股波动率并利好美元；当前两党在能源、气候变化&ESG、科技&平台型公司等方面政策差异较大，不过对基建领域支持的确定性较高。此外，金融和医药板块在共和党的政策下或相对利好。地缘政治方面，中美关系博弈具有长期性。若共和党主政或影响美国国际合作，美欧关系或转冷并加快俄乌冲突结束。
　　▍产业园区行业专题研究—详解供给增加挑战，共享产业集聚红利
　　房地产和物业服务｜从总量来说，产业园区可能是一个长期供过于求的行业。但产业园区存在显著的强者更强特征，头部园区的产业集聚效应的护城河宽广，近期又迎来新的政策机遇。从投资标的选择来看，园区是否具备高产业集聚门槛是衡量产业园区公司好坏的关键，而园区企业的经营性业务收入占比、分红意愿、产业投资成色好坏，则是产业园区投资价值的重要影响因素。推荐上海临港，建议关注张江高科、中新集团。
　　 ▍债市启明系列20231031—11月流动性展望：如何看待财政对资金面的冲击
　　固定收益｜经我们测算，11月存在一定的流动性缺口。但央行货币政策中性偏宽的基调没有改变，年内降准或MLF超额续作的可能性依然存在，因此我们预计跨月结束后，隔夜和7天利率中枢会回归相对合理偏松的点位，DR007或将在1.8-2.2%区间内震荡。对于债市而言，宽货币延续发力假设下，资金面利空基本出尽，长债利率在2.7%以上已具备一定配置价值，做陡曲线的性价比已有所显现。
　　▍银行理财产品专题研究之十六—2023Q3银行理财回顾及展望：公募基金配置比例回暖，第三批个人养老金理财名单发布
　　组合配置｜截至2023Q3，我们估算理财市场存续规模约25.9万亿，季度环比提升2.1%。累计31家理财公司获准开业，理财公司产品规模约21.4万亿，市场份额占比达82.5%。理财资金配置方面，现金及存款的配置比例显著提升，公募基金配置比例小幅提升。2023Q3期间，债市调整使得理财产品“破净率”小幅提升至5.8%，前3季度非现金管理类产品收益中枢约2.74%。第三批个人养老金理财名单发布，19只产品规模合计约10亿，整体业绩表现稳健。
　　▍农林牧渔行业生猪养殖行业跟踪报告—去产能进入实质阶段，加大生猪板块配置
　　农林牧渔｜肥猪、仔猪、淘汰母猪价格快速下跌，行业或进入产能实质性去化阶段，当前位置股价对周期反转、对公司成长性给予的预期较低，负面情绪释放充分，建议抓住产能加速去化窗口，积极配置，重点推荐牧原股份、巨星农牧、温氏股份、天康生物、唐人神、中粮家佳康等。
　　▍粤水电（002060.SZ）投资价值分析报告—广东基建龙头，新能源转型促发展提速
　　基础材料和工程服务｜粤水电是广东省基建老牌龙头企业，2023年1月与广东建工集团重组完成，实现强强联合。重组后，公司更具资质、人才、技术和项目经验等优势，综合竞争力更为强劲，且新签和在手订单显著增长，未来业绩增长更具保障。公司较早参与风光电站建设，近年将新能源业务转型作为重点，并采用投建营模式和布局新能源装备制造与销售，实现发电运营业务提质降本增效。2022年，公司在建和核准新能源装机规模呈爆发式增长，配合新能源业务的较高利润水平，盈利能力未来有望进一步提升，长期发展值得期待。我们给予目标市值221亿元，目标价6元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▍纽威股份（603699.SH）投资价值分析报告—国产工业阀门龙头，多元业务海内外并举
　　金属｜产销研一体化铸就纽威工业阀门国产第一品牌，在公司业务扩张的过程中，海内外并举的销售体系和持续推出国产替代首发产品的研发能力成为公司最强的竞争亮点。目前公司阀门产品在巩固传统能化和制造领域竞争优势的同时，积极开辟新能源及高端制造等新兴下游。考虑到在宏观层面内外需求共振，行业层面多个下游领域高景气，公司层面基本完成业务结构多元化、产品结构高端化的多重驱动下，公司新一轮成长周期开启，给予2023年25xPE，目标市值153亿元，对应目标价20元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　▍银轮股份（002126.SZ）深度跟踪报告—热管理老将，数字能源贡献第三增长曲线
　　新能源汽车｜公司深耕热管理领域，供应商用车、新能源车、数字与能源领域的热管理系统核心零部件及系统级应用，布局全球，海外产能逐步落地，管理结构改革带来降本增效。公司将汽车热管理中的技术扩展应用至数据与能源领域，构筑第三成长曲线。随着液冷数据中心及新能源汽车行业高速发展，公司有望受益。维持“买入”评级。
　　▍东睦股份（600114.SH）深度跟踪报告—折叠屏带动MIM高增，SMC业务持续扩张
　　金属｜公司是国内粉末冶金龙头，预计2024年华为折叠屏手机出货量大幅增长有望拉动公司MIM业务高增，我们维持公司2023年归母净利润