▍ 2023年10月进出口数据点评—出口增速小幅回落，进口表现显著超预期
　　宏观经济｜10月主要国家的制造业PMI景气度均有所放缓，带来中国10月出口增速变化趋势有所反复，较上月下降0.2个百分点至-6.4%。10月中国进口表现整体超市场预期，消费电子类中间品零部件及上游原材料进口增速较高，反映出国内消费电子行业近期复苏势头较好以及部分行业可能开始对原材料进行补库。向后看，预计低基数的有利因素将为后续出口增速回升提供一定支撑。预计今年四季度至年底美国或将迎来补库周期，利好我国相关行业出口。同时考虑到今年以来我国不断深化与“一带一路”合作的广度和深度，特别是对俄罗斯的出口增速维持高位，预计后续出口降幅有望明显收窄，同时也能保持贸易顺差对经济增长的正贡献。
　　▍债市启明系列—银行存款利率还有继续下调的空间吗？
　　固定收益｜面对当前较为复杂的经营环境，后续降低银行存款成本仍属重点工作方向。由于居民短期内风险偏好依然较低，即便下调存款利率，预计存款规模仍将保持上升趋势。但从中长期视角而言，“存款搬家”的现象或将强化，银行理财等低风险资管产品迎来增量资金。
　　▍前瞻研究全球人工智能AI行业系列报告8—多模态：下一代AI模型差异化的核心来源
　　前瞻&互联网｜除模型规模体积之外，目前全球AI算法的创新重点正逐步聚焦于多模态、智能Agent等方面。OpenAI在今年6月发布的GPT-4V展现了AI多模态能力的重大进展，模型在技术上做到了理解一种模态内容时考虑到另一种模态的上下文，真正意义上同时理解了文字与图片。我们判断多模态会是推动本轮AI热点继续前进的下一个增长点。预计下一代多模态将会快速拓展目前大语言模型有限的应用场景，显著提高语言模型的泛化能力，并有望在成本方面展现出对传统专有模型的优势，从而推动如AIAgent等应用的落地，进而推动自动驾驶、机器人等应用获得革命性突破。目前OpenAI与Google是在多模态领域研发的先行者，其正在研发的GPT-5与Gemini均将会支持文字到图片的多模态能力，我们预测GPT-5与Gemini的发布时间将在明年的春末或夏初，而影响这一发布速度的仍然是当下的算力瓶颈问题。我们持续看好本轮生成式AI浪潮对科技产业的长周期影响和改变，继续关注算力、算法、数据、应用等环节的领先厂商。在美股市场，我们建议持续关注英伟达、台积电、特斯拉、微软、Arista、Adobe、Snowflake等。