投资要点
　　2023年1-10月我国新接订单量同比增长63%，新接订单占全球67%市场份额
　　根据中国船舶工业行业协会官方公众号数据显示，2023年1-10月全国造船完工量3456万载重吨，同比增长12%；新接订单量6106万载重吨，同比增长63.3%。截至10月底，手持订单量13382万载重吨，同比增长28.1%。2023年1-10月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界总量的49.7%、67%和54.4%，国际竞争持续保持领先，行业龙头地位稳固。
　　完工船舶产品中，散货船占比50%、集装箱船占比34%、油船占比9.4%，集装箱船完工占比持续提升；新接订单中，散货船占比41.1%、油船占比34.2%、集装箱船占比14.6%、气体船占比4.4%，散货船、油船占比提高，后续油运有望承接集装箱行情，“量价齐升”贡献订单大幅下达。
　　全球造船市场不断向头部集中。2023年1-10月造船完工量前10家企业集中度为63.1%，新接订单量前10家企业集中度为61.8%，多家造船企业位居世界造船完工、新接订单和手持订单前列。
　　船舶行业：处于周期景气上升期，2024新船造价有望持续上涨
　　周期位置：底部反弹，景气上行。受益于集装箱船船东盈利，行业自2021年起新船订单显著增长，新船造价不断提升，2023年10月新船造价指数位于历史峰值92%分位；目前行业随箱船新增+油船新增、置换需求持续高增长，周期目前已经底部反弹，处于景气上升期；
　　未来行业展望：后续干散船作为存量最大的一种主力船型，BDI指数上涨或带来新增及置换需求加速。考虑到指数受全球宏观经济等多因素影响，明年指数上涨存在不确定性，我们判断后续船舶新增订单增速可能放缓；但由于供给收缩、扩产困难，供需紧张或驱动船价持续创新高，周期长期有望震荡向上，高景气度持续，多家公司业绩弹性大。
　　机会挖掘：动态拆解行业供需，跟踪核心前瞻性指标：运价、期租价、新船订单、新船造价
　　多因素驱动行业需求：1）船舶老龄化加速，截至2022年底全球平均船龄22.2年，更新需求紧迫；2）环保减排促船舶更新加速，双燃料成发展趋势；3）地缘政治冲突拉长航线，船队规模有望扩大；4）船东盈利或带来强资本开支需求，期待后续运价向好。
　　供给收缩，扩产难度大：1）产能出清：2022年造船完工量仅为历史峰值50.4%，行业产能已大幅出清；2）行业不断向头部集中，2023前三季度我国造船完工前十企业集中度64.3%，中国占全球造船业份额从上一轮周期约15%提升至本轮约50%，近十年全球CR10从40%提升至70%；3）扩产周期长，新增供给难度大，龙头公司长期业绩确定性高，供需紧张或推动新船造价持续走强。
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　　风险提示：航运恢复不及预期、原材料价格波动等风险