年度策略观点：
　　行业策略：中央金融工作会议首提提金融强国，证监会提“推动股票发行注册制走深走实，加强基础制度和机制建设，加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金，活跃资本市场”，预计仍有相关改革举措推出。截至11月17日，板块PB估值为1.27倍，处于十年17%分位，券商板块攻守兼备，具备配置价值。
　　选股思路：①监管支持头部券商做优做强，并拟拓展优质券商的资本空间，利好头部优质券商长期发展，我们认为综合服务能力较强的低估值龙头央国企券商有望受益，推荐中信证券、华泰证券，中金公司H。②若活跃资本市场产生理想效果，则财富管理类券商将有较高弹性，推荐东方财富、广发证券。③施政报告计划推出积极政策，有望提振港股市场成交量与流动性，推荐香港交易所。
　　成立关键假设：
　　活跃资本市场的积极政策持续推出，市场情绪改善带来成交量、投资收益率等指标的向上修复。
　　成立最大软肋：
　　宏观因素导致资本市场景气度大幅下行，改革政策推进不及预期。。
　　风险提示
　　1、宏观经济大幅下行
　　2、交投活跃度大幅下降
　　3、资本市场改革不及预期