浙商证券研究所认为2024资本市场将【 “稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来】。
　　“稳” ——财政、产业、货币三大领域协同发力，积极布局稳增长政策受益版块。
　　“周期” ——经济逐步复苏，前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间值得期待。
　　“新” —— AI将引领新一轮产业周期，温和复苏下以新科技为代表的成长股占优。
　　作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，
　　换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。
　　特别强调，风险排雷绝不是看空，而是为了更好做多，运用逆向思维强化2024年度策略观点。
　　行业观点：兴装强军，景气上行
　　（1）年度策略观点：兴装强军，景气上行
　　2023年复盘：订单推迟、供应链降价等多因素影响
　　2023年国防军工板块持续调整，主要受人事调整、中期调整订单推迟、供应链降价等多因素影响。军工板块141家公司（剔除船舶）2023前三季度年营收3239亿元，同比增长10%，归母净利润308亿元，同比减少1%。军工指数：2023年初至11月10日国防军工指数下跌5%，在申万一级行业中排第17名。PE估值：申万国防军工指数PE-TTM为51倍，处过去十年历史2%分位。
　　2024年展望：2024-2025年为“十四五”最后两年，国防军工发展有望提速
　　“百年未有之大变局”下，“备战、2027百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向。2024年进入到“十四五”后半程，部分扰动因素逐步消除，国防军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。
　　核心赛道：确定性增长——船舶、飞机、卫星、远火
　　（1）船舶：大周期景气上行
　　（2）飞机（战斗机、发动机、大飞机、无人机）：军机新机型放量，大飞机迈入加速期
　　（3）卫星：天地一体万物互联，星链组网蓝海市场
　　（4）远火：陆军核心配套产品，内需外贸共促增长
　　重点推荐：中国船舶、中航西飞、中航沈飞、航发动力、航发控制、洪都航空、航天彩虹、国博电子、北方导航、内蒙一机
　　（2）成立关键假设：
　　供应链产能募投逐渐达产、下游议价权上升；“二十大”再提加快世界一流军队建设，国防军工趋势向上。
　　（3）成立最大软肋：
　　行业订单下达不及预期；行业降价幅度超预期。
　　风险提示
　　2024年投资策略
　　（1）行业订单下达推迟，订单量、价不及预期：
　　2023年国防军工板块受人事调整、中期调整订单推迟、供应链降价等多因素影响，营收利润增速较2022年有较大降幅。如果2024年行业订单下达仍然推迟或下达订单量、价低于预期，将直接影响板块营收业绩。
　　（2）军方放宽行业准入限制，中上游竞争格局加剧：
　　产业链扩张同时可能引进中上游非核心环节多家供应商，竞争加剧可能导致产品降价，从而导致公司毛利率下降，业绩不及预期。
　　（3）主机厂盈利能力提升低于预期：
　　主机厂产品放量初期可能受制于产能产线不足、设备不足等多重因素的影响，公司管理费用等上涨，公司盈利能力提升速度或不及预期。
　　 （4）重大事故风险导致产业链停工：
　　军工装备部分环节制造难度大、生产安全保障要求高，如果发生重大安全事故，导致产业链停工，则产品交付不及预期，下游企业同步受影响导致业绩下降。