浙商证券研究所认为2024资本市场将【 “稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来】。
　　“稳” ——财政、产业、货币三大领域协同发力，积极布局稳增长政策受益版块。
　　“周期” ——经济逐步复苏，前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间值得期待。
　　“新” —— AI将引领新一轮产业周期，温和复苏下以新科技为代表的成长股占优。
　　作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。
　　特别强调，风险排雷绝不是看空，而是为了更好做多，运用逆向思维强化2024年度策略观点。
　　行业观点：业绩与估值共振开启板块牛市
　　（1）年度策略观点：2024年外部环境趋好，内生动能充足，业绩与估值共振开启板块牛市。
　　核心逻辑：流动性压力缓释，中美关系迎来阶段性改善，随着国内一系列经济政策落地，预计国内经济将迎来温和复苏，互联网龙头受益于经济复苏带来的广告、消费等行业需求提升。
　　选股思路：推荐低估值、高壁垒、有成长的行业龙头，如腾讯；推荐业绩确定性较好，具有边际改善空间的，如快手；推荐低估值、到店竞争格局逐步清晰，万物到家高成长的美团；推荐国内电商份额与商业化率双升，海外电商高增长的拼多多。
　　（2）成立关键假设：
　　外部环境趋好：即国内经济与海外流动性向好。
　　（3）成立最大软肋：
　　国内经济复苏低于预期：若经济复苏低于预期，将影响广告及消费行业，进而影响各公司业绩。
　　美国流动性向好低于预期：若美国通胀仍维持高位，则美元流动性向好或低于预期，进而影响港股流动性。
　　经营风险：宏观压力，消费不及预期
　　（1）发生概率：较低概率
　　（2）出现时点：全年。
　　（3）判断依据：国内经济波浪式复苏，复苏过程中依然有可能出现波折。
　　（4）作用机理：广告、电商对宏观环境较为敏感，宏观压力影响广告主、消费者支出意愿。
　　（5）影响程度：对公司经营业绩、估值均产生影响。
　　经营端：对广告、电商等业务收入产生影响。
　　行情端：复苏弱于预期影响投资者信心，估值承压。
　　（6）跟踪方法：对国内经济数据、相关公司业绩数据进行紧密跟踪。
　　政策风险：美国加息，估值承压
　　（1）发生概率：低概率
　　（2）出现时点：全年。
　　（3）判断依据：美国通胀仍有抬升超预期的可能，从而引发美联储收紧流动性。
　　（4）作用机理：美联储加息缩表，货币流动性受限。
　　（5）影响程度：主要影响港股、中概股估值。
　　经营端：美元负债较高的公司影响利息费用。
　　行情端：影响港股上市公司估值。
　　（6）跟踪方法：对海外政策进行紧密跟踪，联储议息会议会公布对下次加息的预测，美国联邦基金期货市场预测。
　　风险提示
　　（1）消费不及预期风险，影响游戏，广告、电商等行业需求提升。
　　（2）美国加息，港股出现流动性风险，估值承压。