主要观点：
　　钢铁债：AA+永续债利差收窄约16bp
　　本周钢铁债利差整体收窄。评级方面，低评级利差压缩幅度大于高评级，AAA永续债利差收窄4.6bp，位于历史3.7%分位数；AAA、AA+普通债利差分别收窄3bp、16bp，分别位于历史17.5%、5.7%分位数。分期限来看，一至三年普通债和永续债利差压缩幅度为5bp，1Y以内和三至五年普通债利差收窄2bp，1Y以内永续债利差收窄1bp。分企业属性来看，地方国企普通债收窄4bp而央企走阔0.5bp；地方国有企业和央企永续债利差分别收窄4bp、6bp。
　　煤炭债：3Y~5Y永续债利差压缩约9bp
　　本周煤炭债利差收窄。利差方面，永续债利差收窄幅度较大，AAA、AA+永续债利差分别收窄8bp、2bp，位于历史2.4%、1.7%分位数；AAA、AA+、AA普通债利差分别收窄3bp、1bp、2bp，位于历史9.3%、7.9%、3.6%分位数。分期限来看，普通债一至三年期收窄幅度较大，1Y以内/1Y~3Y/3Y~5Y普通债利差分别收窄0.7bp、3bp、2bp；永续债长端收窄幅度较大，1Y以内/1Y~3Y/3Y~5Y永续债分别收窄4bp、9bp、9bp。分企业性质来看，地方国有企业利差压缩幅度大于央企，普通债利差分别收窄3bp、0.1bp，永续债利差分别收窄8bp、3bp。
　　银行债：五年期永续债利差收窄23bp
　　本周银行二永+商金利差收窄。利差方面，国股大行二永+商金利差分别压缩5bp、7bp、1bp，城农商行二永利差分别收窄15bp、17bp，商金债利差走阔2bp。分期限来看，二级债长端利差收窄幅度大于短端，1Y/2Y/3Y/4Y/5Y利差分别压缩5bp/11bp/14bp/14bp/15bp。永续债长端利差收窄幅度大于短端，1Y/2Y/3Y/4Y/5Y利差分别收窄4bp/8bp/15bp/18bp/23bp。分省份来看，各省份利差均收窄，福建区域银行利差收窄幅度最大为17bp，仅上海、河南和重庆区域银行利差压缩幅度小于10bp。分评级来看，低评级利差收窄幅度更大，AAA/AA+二级债利差分别收窄11bp、15bp。
　　公用事业债：3Y~5Y永续债利差收窄6bp
　　本周公用事业债利差走势分化。评级方面，普通债低评级收窄而高评级走阔，AAA/AA+/AA主体利差分别走阔1bp、收窄3bp、收窄2bp，分别位于历史41.7%、19.5%、21.1%分位数。永续债高评级利差收窄幅度大于低评级，AAA/AA+主体利差分别收窄4bp、2bp，分别位于历史13.6%、3.4%分位数。分期限来看，普通债长端利差收窄而短端走阔，1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分别走阔2bp、走阔1bp、收窄2bp。永续债长端压缩幅度大于短端，1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分别收窄2bp、4bp、6bp。分企业性质来看，央企利差收窄幅度大于地方国有企业。
　　建筑建材债：3Y~5Y永续债利差收窄6bp
　　本周建筑建材债利差收窄。评级方面，高评级利差压缩幅度大于低评级，AAA/AA+/AA普通债利差分别收窄5bp、0.3bp、2bp，位于历史24.2%、18.7%、47.5%分位数；AAA/AA+永续债利差分别收窄5bp、1bp，均位于历史9.5%分位数。分期限来看，永续债长端压缩幅度大于短端，1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分别收窄2bp、4bp、6bp。分企业性质看，普通债中地方国有企业利差收窄8bp而央企利差走阔0.5bp，永续债中地方国有企业利差收窄幅度大于央企，分别收窄6bp、4bp。
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