银行次级债：收益率下行，二永连续两周发行不足10亿元
　　本周银行二级资本债、永续债收益率下行。二级债方面，3年期AAA-信用利差收窄3.08BP，AA+收窄3.88bp。永续债方面，信用利差、条款利差均收窄，其中3年期AAA-永续债信用利差收窄6.25BP，条款利差收窄7.97BP。
　　供给方面，本周银行二永仅发行2.4亿元，上周为9亿元。一方面可能与发行成本偏高环境下银行择时发行有关，另一方面资本新规对于风险权重调整的落地亦对银行之间债券互持行为产生冲击。
　　二永交易热度环比提升。二级债换手率较上周提升25bp、普通债换手率较上周提升4bp、永续债换手率较上周提升48bp。
　　本周新增一只未赎回二级资本债。年内共计10只二级资本债未赎回。
　　券商债：信用利差、期限利差收窄，次级/永续债条款利差走势分化
　　供给方面，本周券商债发行585亿，净融资235亿，后两周分别有155亿、333.3亿到期。
　　利差方面，本周券商债信用利差下行，处于历史35%分位数水平；期限利差下行，处于历史36%分位数水平，其中AAA级3Y信用利差收窄0.23bp、期限利差收窄4.78bp。
　　条款溢价方面，二级资本债条款利差为0.31%，较上周上行6.22bp。永续债条款利差为0.5%，较上周下行6.57bp。
　　同业存单：
　　资金面方面，本周流动性较上周收紧，DR007、R007分别较上周上行9.1bp、14.7bp，央行当周净回笼资金6480亿元，下周共有1.25万亿逆回购与8500亿元MLF到期，大行资金融出较为积极，本周净融出资金约5000亿元。
　　供给方面，同业存单发行规模环比基本持平，本周新发存单7118亿元，净融资-1183.5亿元。结构上看，存单发行以6个月为主，占比28.96%，3个月、1年期限存单占比均下滑。后两周存单到期压力分别为6047.9亿元、4407.2亿元。
　　收益率方面，本周存单收益率曲线回升，等级利差较上周上行3BP。1Y存单利率2.58%，AAA、AAA-和AA+期限利差分别收窄2.17BP、2.17BP、1.17BP。
　　风险提示
　　不赎回风险。