主要观点：
　　银行次级债：利差压缩，二永供给放量
　　本周银行二级资本债、永续债收益率下行。二级债方面，3年期AAA-信用利差收窄1.95BP，AA+收窄3.2BP。永续债方面，信用利差、条款利差均收窄，其中3年期AAA-永续债信用利差收窄1.68BP，条款利差收窄0.05BP。
　　供给方面，本周银行二永发行规模放量，发行700亿元，而前两周分别为9亿元、2.4亿元，本周发行银行永续债82亿。
　　二级债交易热度环比下行。二级债换手率较上周下行40BP、普通债换手率较上周提升41BP、永续债换手率较上周提升59BP。
　　本周新增一只未赎回二级资本债。年内共计11只二级资本债未赎回。
　　券商债：信用利差走阔、期限利差收窄，次级/永续债条款利差均收窄
　　供给方面，本周券商债发行592.63亿，净融资437.63亿，后两周分别有333.3亿、101亿到期。
　　利差方面，本周券商债信用利差上行，处于历史42%分位数水平；期限利差下行，处于历史23%分位数水平，其中AAA级3Y信用利差走阔2.52BP、期限利差收窄5.3BP。
　　条款溢价方面，二级资本债条款利差为0.28%，较上周下行2.49BP。永续债条款利差为0.41%，较上周下行9.43BP。
　　同业存单：1Y存单下行1bp至2.56%
　　资金面方面，DR007、R007分别较上周上行17BP、22BP，本周央行投放1.76万亿OMO、1.45万亿MLF，净投放资金1.11万亿。
　　供给方面，同业存单发行规模环比略有放量，主要银行新发存单7526亿元，净融资1567亿元。结构上看，存单发行以6个月为主，占比46.48%，1个月、3个月、9个月期限存单占比均下滑。后两周存单到期压力缓解，分别为4407.2亿元、3145.7亿元。
　　收益率方面，本周存单收益率曲线下行，1Y存单利率下行至2.56%，AAA、AAA-期限利差均收窄0.13BP，等级利差较上周上行1BP。
　　风险提示
　　不赎回风险。