2023Q3业绩保持高速增长：公司3季度净收入1.376亿美元，同比增长43%，收入增速超指引上限。其中订阅付费、广告、英语测试及其他的收入分别为105.89、11.678、10.612和9.447百万美元，分别同比增长47%、10%、30%和86%，占收入的比例分别达到77%、8%、8%和7%。订阅付费仍然贡献公司的主要收入。公司3季度现金收入1.536亿美元，同比增长49%。
　　盈利能力持续改善：公司3季度净利润280.7万美元，去年同期为亏损1844.5万美元。经调整EBITDA为2250.1万美元，去年同期为213万美元，经调整EBITDA率由去年同期2.2%提升至16.3%，公司的盈利能力持续改善。
　　有效管控成本费用：公司3季度研发费用为5030.5万美元，占收入比例为36.6%，较上年同期降低7.1个百分点。销售费用率和管理费用率分别为16.2%和24.3%，分别较上年同期降低2.2和7.2个百分点。随着公司收入基数的上升，公司的各项成本费率下降，盈利能力提升。
　　各项经营指标均达新高：3季度公司的MAU和DAU分别达到83.1和24.2百万人，分别同比增长47%和63%；付费用户数量达到580万人，同比增长60%。付费率（付费用户数量/MAU）达到8.0%，同比提升0.6个百分点。
　　提升2023全年业绩及盈利展望：公司预计2023Q4现金收入为1.67-1.70亿美元，净营收为1.45-1.48亿美元，经调整EBITDA为28.7-30.7百万美元，经调整EBITDA率为19.8-20.8%。公司调升了2023年全年的业绩及盈利展望，预计2023年全年现金收入为5.98-6.01亿美元，净营收为5.25-5.28亿美元（上季度为5.10-5.16亿美元），经调整EBITDA为87.2-89.2百万美元，经调整EBITDA率为16.6-16.9% （上季度为14.0-15.0%）。现金收入和净营收都保持高速增长，盈利能力仍有提升空间。
　　我们的观点：公司继续展现强劲的增长动力，在不断优化现有语言学习功能的同时，开始往多个学习方向拓展，推出了数学、音乐的学习功能。公司积极利用AI新技术推出新功能，用户付费意愿提升。随着学习产品的丰富以及学习体验的优化，我们看好公司继续保持新用户的获取并带动业绩高速增长，盈利能力将持续提升。
　　风险提示：新用户增速不及预期、AI应用推出不及预期