二季度收入低于市场预期，下调全年业绩指引：二季度公司实现营收112亿美金，同比下滑5%（固定汇率口径，下同）。表现低于市场预期，主要是由于Revlimid（来那度胺，多发性骨髓瘤等）和Eliquis（阿哌沙班，抗凝等）等老产品下滑压力导致。公司下调2023全年收入指引至低单位数的下滑，此前为同比增长2%。其中，公司下调Revlimid全年销售额指引从65亿美金至55亿美金，主要原因是仿制药的冲击压力超出预期。二季度，Revlimid销售额14.7亿美金，同比下滑41%。二季度，Eliquis销售额32.0亿美金，同比下滑1%，主要是因为美国的定价压力和美国以外地区的仿制药竞争。
　　多款重磅新产品放量情况值得关注：尽管老产品销售下滑压力明显，但是具备充足的中长期增长动力。随着多款潜在重磅产品的放量，公司有望迎来业绩拐点。建议积极关注（1）Sotyktu（Tyk2靶点，治疗银屑病，2022年9月获批）；（2）Camzyos（β-心肌肌球蛋白7靶点，治疗梗阻性肥厚型心肌病，2022年4月获批）；（3）Opdualag（PD-1和LAG-3复方制剂，治疗黑色素瘤，2022年3月获批）；（4）Reblozyl（红细胞成熟剂，治疗β型地中海贫血等，2019年11月获批）。公司预计该4款产品的销售额（未调整风险）在2030年均能超过40亿美金。
　　风险提示：研发及商业化不及预期，医保政策风险等。