【市场策略】多重利好共振，指数强势反弹
　　黄红卫（S0530519010001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.73%，收于4734.55点，代表蓝筹股的上证指数涨0.91%，收于3058.41点，代表硬科技的科创50指数涨1.69%，收于890.21点，代表创新成长的创业板指数涨3.26%，收于2032.34点，代表创新型中小企业的北证50指数涨2.40%，收于767.72点，总体来看，创新成长板块风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.81%，收于2456.77点，代表大盘股的中证100指数涨1.46%，收于3473.81点，代表中大盘股的沪深300指数涨1.35%，收于3632.61点，代表中盘股中证500指数涨1.72%，收于5605.06点，代表小盘股的中证1000指数涨2.07%，收于6096.57点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，传媒、电力设备、非银金融涨幅居前，公用事业、石油石化、煤炭跌幅居前。（4）分主题来看，抖音平台指数、游戏出海指数、中文语料库指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.74倍，处于历史后15.52%分位，市净率（LF）估值为1.24倍，处于历史后0.73%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为43.51倍，处于历史后34.37%分位，市净率（LF）估值为3.89倍，处于历史后3.81%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.81倍，处于历史后3.03%分位，市净率（LF）估值为3.93倍，处于历史后17.26%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.08倍，处于历史后24.37%分位，市净率（LF）估值为1.51倍，处于历史后2.22%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为18.11倍，处于历史后44.84%分位，市净率（LF）估值为2.21倍，处于历史后5.98%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有4652家公司上涨，共有542家公司下跌，其中涨停公司63家，跌停公司3家，全市场成交额10658.67亿元，较上一交易日增加2547.64亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入52.73亿元，其中沪股通净流出6.29亿元，深股通净流入59.02亿元。
　　四、市场策略
　　多重利好共振，指数强势反弹。中央金融工作会议提出加快建设金融强国目标，金融工作在党和国家事业、国民经济发展中的地位明显提升。我们预计在以加快建设金融强国为目标的背景下，以直接融资为主的资本市场将迎来加快发展期。近日，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》向社会公开征求意见，优化做市、资管等业务风控指标。此外，证监会还将持续加强部门协同，出台《资本市场投资端改革行动方案》，加大中长期资金引入力度，提高各类中长期资金参与资本市场的积极性和稳定性；证监会将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。在金融监管趋严、鼓励并购重组等政策倾向下，将更利好头部综合型券商业务发展，近期可关注券商板块的主题投资机会。
　　海外方面，美联储11月议息会议再度暂停加息，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.50%水平不变，符合市场预期。11月份议息会议对经济活动的措辞由“稳健扩张”变为“三季度经济增长强劲”；在“信贷环境收紧”之外，本次新增“金融条件收紧”因素，声明显示二者可能会对经济、就业和通胀带来压力，但程度仍不确定。鲍威尔表示对于经济，不再将“衰退”纳入基准情形，认为经济增长远超预期；对于通胀，认为已有所缓和，近期通胀数据良好，但仍远高于2%的长期目标水平，控通胀仍有很长一段路要走；对于降息时点，鲍威尔表示当下讨论降息时点还为时过早，美联储尚未考虑这一问题。总体来看，11月份美联储议息会议释放了中性偏鸽信号。上周五美国非农就业数据亦低于市场预期，强化了加息周期临近结束的预期。美国10月非农就业人数增加15万人，预估为增加18万人，前值为增加33.6万人。美国10月失业率为3.9%，创2022年1月以来最高水平，市场预期为3.8%。近期利率互换显示，美联储料将在2024年累计降息超过100个基点。
　　受中国资本市场政策利好、海外流动性拐点临近等推动，周一A股及港股市场高开高走，上证指数上涨0.91%，创业板指大涨3.26%，全市场成交额10658.67亿元，较上一交易日增加2547.64亿元，市场做多情绪高涨，券商、科技（含传媒）、医药等板块领涨。
　　目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声，A股市场将迎来月线级别反弹行情。可重点把握结构性机会：
　　（1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶，后续人工智能板块有望成为市场反弹主线，重点关注游戏、光模块细分方向；
　　（2）华为产业链。随着华为多项