【市场策略】高频经济数据转弱，A股短暂调整
　　黄红卫（S0530519010001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.40%，收于4644.61点，代表蓝筹股的上证指数跌0.09%，收于3018.77点，代表硬科技的科创50指数跌0.42%，收于874.41点，代表创新成长的创业板指数跌0.48%，收于1968.23点，代表创新型中小企业的北证50指数跌0.97%，收于753.52点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.11%，收于2411.48点，代表大盘股的中证100指数跌0.53%，收于3407.3点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.31%，收于3572.51点，代表中盘股中证500指数跌0.33%，收于5528.24点，代表小盘股的中证1000指数跌0.62%，收于5969.34点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，煤炭、美容护理、非银金融涨幅居前，电力设备、家用电器、汽车跌幅居前。（4）分主题来看，辅助生殖指数、胶原蛋白指数、海南省国资指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.62倍，处于历史后14.41%分位，市净率（LF）估值为1.23倍，处于历史后0.38%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为43.74倍，处于历史后36.07%分位，市净率（LF）估值为3.85倍，处于历史后2.38%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为28.93倍，处于历史后1.75%分位，市净率（LF）估值为3.81倍，处于历史后15.65%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.84倍，处于历史后22.48%分位，市净率（LF）估值为1.49倍，处于历史后1.54%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为18.18倍，处于历史后46.28%分位，市净率（LF）估值为2.22倍，处于历史后5.23%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有2019家公司上涨，共有3060家公司下跌，其中涨停公司47家，跌停公司16家，全市场成交额9192.89亿元，较上一交易日减少1199.45亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出47.53亿元，其中沪股通净流出14.64亿元，深股通净流出32.89亿元。
　　四、市场策略
　　高频经济数据转弱，A股短暂调整。根据国家统计局，10月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%，比上月下降0.7、1.1和1.3个百分点，我国经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固。经济高频数据走弱，叠加指数反弹至压力线附近，周二A股及港股市场双双承压，汽车、新能源、TMT是市场下探主力。
　　消息面，财政部表示，为引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用，加强对国有商业保险公司的长周期考核，将经营效益类指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式。此外，北京住房公积金管理中心发布通知，优化住房公积金“认房认贷”政策，宣布住房套数认定将不再考虑商业贷款情况。受此消息提振，周二以保险、地产为代表的蓝筹板块领涨两市。
　　本轮A股熊市发生根源在于：国内经济基本面走弱、美联储鹰派加息、全球政治局势动荡，其中国内经济基本面是市场走弱的根本原因，外围流动性紧张及政治局势紧张加剧了市场探底深度。从2022年初迄今，本轮熊市延续时间已近两年。目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着三季报业绩利空释放，A股市场大概率将在10月底迎来见底。但需注意，通常A股市场急跌后，并不会立马V型反弹，市场通常会进入3-6个月的低位调整震荡期。在低位调整震荡期，逐步加仓A股将是胜率更高的选择。此外，在熊市底部，通常会出现一个主线板块作为“市场火车头”，带领大盘指数走出低迷行情。我们认为2023年以来，人工智能板块已经取代新能源板块，成为市场主线方向。后续需密切关注人工智能板块的企稳反弹。可重点把握结构性机会：
　　（1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶，后续人工智能板块有望成为市场反弹主线，重点关注游戏、光模块细分方向；
　　（2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机；
　　（3）政策提振的顺周期板块。近期来看，受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益，重点关注建材、券商；
　　（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；
　　（5）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。