财信研究观点
　　【市场策略】市场缩量震荡，短期继续观望
　　黄红卫（S0530519010001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.07%，收于4641.4点，代表蓝筹股的上证指数涨0.14%，收于3023.08点，代表硬科技的科创50指数跌0.51%，收于869.92点，代表创新成长的创业板指数跌0.46%，收于1959.13点，代表创新型中小企业的北证50指数跌1.12%，收于745.05点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.38%，收于2420.73点，代表大盘股的中证100指数跌0.03%，收于3406.12点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.04%，收于3571.03点，代表中盘股中证500指数跌0.33%，收于5509.97点，代表小盘股的中证1000指数跌0.18%，收于5958.42点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但中盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，食品饮料、传媒、汽车涨幅居前，建筑材料、房地产、计算机跌幅居前。（4）分主题来看，连板指数、超导指数、医药商业精选指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.64倍，处于历史后14.63%分位，市净率（LF）估值为1.23倍，处于历史后0.46%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为42.7倍，处于历史后28.37%分位，市净率（LF）估值为3.82倍，处于历史后1.83%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为28.8倍，处于历史后1.56%分位，市净率（LF）估值为3.79倍，处于历史后15.46%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.85倍，处于历史后22.58%分位，市净率（LF）估值为1.49倍，处于历史后1.58%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为17.75倍，处于历史后30.77%分位，市净率（LF）估值为2.17倍，处于历史后3.57%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有2777家公司上涨，共有2282家公司下跌，其中涨停公司43家，跌停公司10家，全市场成交额8134.4亿元，较上一交易日减少1058.5亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出20.83亿元，其中沪股通净流入3.62亿元，深股通净流出24.45亿元。
　　四、市场策略
　　市场缩量震荡，短期继续观望。消息面，中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议指出，着力做好当前金融领域重点工作，活跃资本市场；更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构；一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。
　　此外，作为A股消费股龙头公司，贵州茅台公告，自11月1日起上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价，平均上调幅度约为20%，此次调整不涉及公司产品的市场指导价格。这是飞天53%vol 500mL贵州茅台酒出厂价维持969元近6年后首次调价。
　　前期快速反弹后，周三A股市场延续震荡走势，白酒板块高开低走，游戏板块冲高回落，市场热点较为分散。前期作为市场上涨主线的医药生物和电子板块相继调整，市场赚钱效应一般。全市场成交额8134.4亿元，缩量调整震荡。预计后市仍以震荡为主，关注美联储11月份议息会议及10月非农数据公布情况。
　　本轮A股熊市发生根源在于：国内经济基本面走弱、美联储鹰派加息、全球政治局势动荡，其中国内经济基本面是市场走弱的根本原因，外围流动性紧张及政治局势紧张加剧了市场探底深度。从2022年初迄今，本轮熊市延续时间已近两年。目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着三季报业绩利空释放，A股市场大概率或在10月底已经迎来见底。但需注意，通常A股市场急跌后，并不会立马V型反弹，市场通常会进入3-6个月的低位调整震荡期。在低位调整震荡期，逐步加仓A股将是胜率更高的选择。此外，在熊市底部，通常会出现一个主线板块作为“市场火车头”，带领大盘指数走出低迷行情。我们认为2023年以来，人工智能板块已经取代新能源板块，成为市场主线方向。后续需密切关注人工智能板块的企稳反弹。可重点把握结构性机会：
　　（1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶，后续人工智能板块有望成为市场反弹主线，重点关注游戏、光模块细分方向；
　　（2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机；
　　（3）政策提振的顺周期板块。近期来看，受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益，重点关注建材、券商；
　　（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；
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