核心观点
　　1）马士基2023年三季度海运业务EBIT亏损2700万美元，物流与服务业务营收为35亿美元，码头业务营收为10亿美元。马士基宣布计划进一步减员3500人。
　　2）11月3日起，巴拿马运河每天可预订通过运河的船只数量将从31艘进一步减少到25艘。从2024年2月开始，这一数字将在未来三个月内进一步减少到每天18艘。
　　3）加拿大工会Unifor结束了为期8天的罢工，加拿大圣劳伦斯河货运恢复。海事商会估计，该次罢工经济活动每天所造成的损失高达1亿加元。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月30日-11月3日）航运港口板块有所回升。本周航运板块涨幅为1.42%，港口板块降幅为0.87%。
　　航运港口：马士基宣布计划进一步减员，巴拿马运河再次减少过境量
　　马士基2023年三季度海运业务EBIT亏损2700万美元，物流与服务业务营收为35亿美元，码头业务营收为10亿美元。马士基宣布计划进一步减员3500人。11月3日，马士基发布财报，2023年三季度营收为121亿美元，而2022年同期则为228亿美元，息税前利润率为4.4%。海运业务方面，受亚洲至欧洲、北美和拉丁美洲航线运价大幅下跌压力的影响，实际息税前利润（EBIT）呈现负值，亏损2700万美元，去年同期为87亿美元。其中货量同比增长了9%，因着重控制成本使得固定燃油价格下单箱成本同比下降11%。物流与服务业务营收为35亿美元，而去年同期为42亿美元。码头业务营收为10亿美元，而去年同期为11亿美元，主要因全球拥堵缓解，堆存需求减少，货量下降4.1%。此外，马士基宣布计划进一步减员3,500人，其中2,500名员工将在年底前受到影响，其余延续到2024年。该措施会把公司整体人数减少至10万人以下。马士基维持2023年全年业绩预期，但目前预计业绩将接近此前公布的下限。马士基预期2023年实际息税折旧及摊销前利润(EBITDA)为95-110亿美元、实际息税前利润(EBIT)为35-50亿美元。
　　巴拿马运河管理局(ACP)当地时间10月30日表示，从11月3日开始，每天可预订通过运河的船只数量将从31艘进一步减少到25艘。从2024年2月开始，这一数字将在未来三个月内进一步减少到每天18艘。通过巴拿马运河的最大船只，包括集装箱船和液化石油气运输船的运输量将减少三分之一。而包括液化天然气运输船在内的超大型船只的每日运输量将减少40%以上。除了下调通行船舶数量外，运河当局还下调了通行船舶的最大吃水限制。11月开始将把新巴拿马型船闸的吃水限制在44英尺。老巴拿马型船闸的吃水限制则将保持在39.5英尺的最高高度。巴拿马运河目前遭遇的问题首先将冲击集运市场和气体运输船市场。
　　加拿大工会Unifor结束了为期8天的罢工，加拿大圣劳伦斯河货运恢复。10月30日，加拿大工会Unifor与圣劳伦斯海道管理公司（St Lawrence Seaway Management Corp.）的工资纠纷达成协议，结束了为期8天的罢工。此前，加拿大最大的私营部门工会Unifor在安大略省和魁北克省的约360名工人因与圣劳伦斯航道管理公司的工资纠纷而举行罢工。这场罢工导致五大湖区的一条主要航运动脉关闭，导致来自美国和加拿大的谷物和其他货物的流动停止。海事商会估计，这次罢工发生在一年中海运最繁忙的时期之一，导致加拿大和美国的经济活动每天损失高达1亿加元。
　　集运：维持中远海控、东方海外、海丰国际“买入”评级。1）中远海控公司2023年Q3实现归母净利润约54.98亿元，环比Q2下降41.72%，同比下降83.08%。三季度CCFI综合指数（包括长期合同运价和即期运价）为875.77，环比下降6.66%，同比下降70.31%；其中，三季度欧洲经济陷入萎缩，大西洋航线运价显著下降。2）根据公司2023年前三季度归母净利润220.59亿元计算，假设按照50%进行分红，不考虑四季度业绩，对应每股现金红利0.68元，对应A股股息率7.11%；对应港股股息率9.44%；若假设四季度和三季度业绩相等，对应每股现金红利0.85元，对应A股股息率8.90%；对应港股股息率11.81%。（截至2023年10月20日收盘价）。3）公司拟同步在2022年年度股东大会的回购H股的一般性授权框架下实施H股回购。公司预计截至2024年2月14日可回购的A股及H股股份数量合计不超过2.15亿股。截至2023年9月26日，公司已累计回购A股股份1008.4万股，占比约0.0624%，已支付金额为9,947万元，平均回购价格为9.86元/股。
　　油运：11月3日美国众议院通过旨在扩大对伊朗石油制裁。11月3日VLCCTD3CTCE达51,290美元/天，环比上周增长62.9%。维持Scorpio Tankers“买入”评级。
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨