研究报告全文：证券研究报告行业动态11月起部分船公司提高欧地航线运航运港口价巴拿马运河再次更新限航令核心观点维持强于大市1赫伯罗特达飞相继宣布11月1日起提升欧地航线FAK费率达飞调升北欧地中海基本港FAK费率至1800美元FEU2000韩军美元FEU均高于赫伯罗特50美元FEUhanjunbjcsccomcn2巴拿马运河管理局ACP再次更新限航令从11月起将从SAC编号S144051911000132艘次再减少到31艘次正常每日航运量可达36艘次3MSC将收购意大利客运铁路运营商Italo50的股份剩下的SFC编号BRP90850将由GIP和德国保险公司安联集团AllianzALVGDE和其他联合投资者持有李琛lichenyfcsccomcnSAC编号S1440523070005行业动态信息发布日期2023年10月08日行业综述从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周9月25日-9市场表现月28日航运港口板块有所回落本周航运板块跌幅为26316港口板块跌幅为023116航运港口11月起部分船公司提高欧地航线运价巴拿马运河再1次更新限航令-5-1011月1日起船公司提升欧地航线FAK费率10月2日赫伯罗特宣布调升亚洲至欧地北非航线费率至美元和202311020232102023310202341020235102023610202371020238102023910FAK1050TEU2022101020221110202212101750美元FEU对亚洲到西地中海基本港的FAK费率上涨至航运港口上证指数1475美元TEU和1950美元FEU10月4日达飞官网发布公告称自11月1日起对亚洲到北欧港口的FAK费率将提高至1000相关研究报告美元和美元包括高柜和冷藏箱包括基本运费TEU1800FEU和燃油相关附加费对亚洲到西地中海基本港的费率将FAK上涨至1400美元TEU和2000美元FEU巴拿马运河管理局ACP再次更新限航令这条全球主要海上贸易航道的每日船舶通过数量从11月起将从32艘次再减少到31艘次根据路透报道ACP近月来为节省水量实施多项限航措施包括限制船只吃水深度从15公尺减少至13公尺并管制每日航运量一般来说正常的每日航运量可达36艘次ACP表示由于缺水危机未获缓解该机构发现有必要实施额外调整新规定将从11月1日起实施干旱的情形恐将持续到明年ACP表示自11月开始每天最多将有9艘船舶可通过新巴拿马型船闸Neopanamaxlock22艘船舶通过巴拿马型船闸本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明航运港口行业动态研究报告MSC将收购意大利客运铁路运营商Italo50的股份10月5日全球最大班轮公司MSC日前称已达成一项具有约束力的协议将收购意大利客运铁路运营商Italo50的股份Italo由美国全球基础设施合作伙伴GlobalInfrastructurePartners-GIP拥有根据协议剩下的50将由GIP和德国保险公司安联集团AllianzALVGDE和其他联合投资者持有GIP表示MSC和GIP将共同管理该业务集运维持中远海控东方海外海丰国际买入评级1中远海控2023年上半年实现归母净利润16561亿元拟按50进行分红拟每股派发现金红利051元对应A股半年度股息率535年化股息率1069对应港股半年度股息率723年化股息率1447截至2023年8月29日收盘价2中远海控2023年二季度实现营业收入44489亿元其中除海运以外的供应链收入145亿元占集装箱航运业务收入的164同比提升823中远海控拟回购A股股份3000万股至6000万股占比01860371回购价格不超过人民币1229元股含回购后股份将全部注销并减少注册资本公司拟同步实施H股回购预计截至2024年2月14日可回购的A股及H股股份数量合计不超过215亿股油运10月6日俄罗斯政府宣布已解除对通过管道输送到港口的柴油出口禁令前提是制造商至少将其柴油产量的50供应给俄罗斯国内市场对汽油出口的禁令仍然有效维持ScorpioTankers买入评级建议关注原油中远海能港股TEEKAYTANKE前线海运Euronav北欧美国油轮ArdmoreTORM干散货运建议关注太平洋航运STARBULK金海洋集团近期BDI指数大幅反弹截至2023年3月17日大灵便型船运价已经恢复至14330美元天根据太平洋航运年报太平洋航运大灵便型船平均运营成本包括折旧财务费用等为9660美元天预计2023年Q1太平洋航运可实现盈利LNG运输建议关注GOLAR海运FLEXLNGLPG运输建议关注DorianLPG请务必阅读正文之后的免责条款和声明1航运港口行业动态研究报告目录核心观点1一行情综述航运港口板块有所回落411国内市场航运港口有所回落412港股及海外市场航运板块整体保持稳定5二全球经济展望发达经济体增速放缓721发达经济体PMI增速放缓722金砖国家PMI小幅上升1023中国PMI持续小幅复苏10三航运港口节前市场表现疲软航线运价继续回落1131集运运输需求增长乏力市场运价继续下行1132干散货运运价指数环比上升1433油运油运运价整体平稳1634港口港口生产运行总体平稳货物吞吐量延续增长势头1735造船2023年造船业或将迎来长期置换大周期19四投资评价和建议2041集运继续配置中远海控东方海外国际与海丰国际2042油运小船好于大船成品油好于原油美股好于A股2143干散货航运中国稳增长驱动需求恢复长期供给增长乏力2144港口估值已经降至历史底部优质港口具备配置价值22五风险分析23图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位4图表3航运港口板块涨跌幅股票排名前五单位4图表4航运港口板块主要标的股价表现及估值5图表5航运港口板块主要标的股价表现及估值6图表6发达国家制造业PMI7图表7发达国家非制造业PMI8图表8主要发达经济体工业生产指数同比增速8图表9主要发达经济体零售销售总额同比增速9图表10美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势9图表11新兴国家制造业PMI走势10图表12中国PMI走势10图表13集运主干航线运价表现11图表14集运次干航线运价表现12图表15内贸集装箱运价表现12图表16全球集装箱海运市场供需平衡表13请务必阅读正文之后的免责条款和声明2航运港口行业动态研究报告图表17全球集装箱海运航线月度运量运价数据13图表18巴西谷物出口打破今年记录超过疲软的美国出口14图表19干散货船吨海里运输需求15图表20干散货船在中国港口拥堵15图表21BDI干散货运价格指数16图表22各干散货船型价格指数16图表23BDTI原油和BCTI成品油运输价格指数16图表24全球原油油轮供需分析17图表25中国沿海主要港口吞吐量17图表26港口行业主要公司经营数据单位万吨万TEU18图表28干散货船5年期二手船价格指数21图表29不同干散货船型5年期二手船价格百万美元21请务必阅读正文之后的免责条款和声明3航运港口行业动态研究报告一行情综述航运港口板块有所回落11国内市场航运港口有所回落从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周9月25日-9月28日航运港口板块有所回落本周航运板块跌幅为263港口板块跌幅为023图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益资料来源Wind中信建投本周9月25日-9月28日锦州港上海雅仕嘉友国际分别上涨615553兴通股份招商南油吉祥航空分别下跌854947本周航运港口板块中锦州港唐山港连云港分别上涨611411兴通股份招商南油和招商轮船分别下跌8549和46图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3航运港口板块涨跌幅股票排名前五单位排名股票名称涨幅股票名称跌幅1锦州港61兴通股份-852唐山港14招商南油-493连云港11招商轮船-464秦港股份06中远海能-365宁波海运06中国外运-29资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4航运港口行业动态研究报告图表4航运港口板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA渤海轮渡603167SH3359042-0612295093762招商轮船601872SH52364-46018661054148724中远海能600026SH57159-357133615711881222海峡股份002320SZ12928-11961345703141004中远海控601919SH150461-200931258080022航运中远海发601866SH26429-08319513861111085中远海特600428SH11442-111-8431014103826长航凤凰000520SZ2976-101-982747445463649招商南油601975SH16014-490-1624868192640中国外运601598SH31471-2933234926099407宁波海运600798SH4356056-2124348111759锦州港600190SH6559606-0857303104994重庆港九600279SH5222023119528380921141厦门港务000905SZ5475-1073022276113722广州港601228SH24369-12238523581231034南京港002040SZ3389-058-4622567110945上港集团600018SH119913-115-098873103536秦港股份601326SH1638206220361199101554宁波港601018SH67118-058-1111654093754唐山港601000SH2186713742201195115517港口青岛港601298SH38186-1241816864108400日照港600017SH9227-0667801322069915珠海港000507SZ5068-054-0491588104821北部湾港000582SZ13946-0888681279107814恒基达鑫002492SZ2418017-2731931144972天津港600717SH12763-0689551535070452招商港口001872SZ38269-16614031223072538辽港股份601880SH32779000-1843221097857连云港601008SH5620112-60130311331167资料来源Wind中信建投注数据均来源于Wind均为客观数据12港股及海外市场航运板块整体保持稳定本周10月2日-10月6日港股及海外市场航运板块整体保持稳定集运板块马士基赫伯罗特分别上涨3125箱船租赁板块中船租赁上涨36干散货板块中STARBULKCARRIERS上涨28LNG板块GOLAR海运和FLEXLNG下跌61和35邮轮板块嘉年华邮轮CARNIVAL下跌34请务必阅读正文之后的免责条款和声明5航运港口行业动态研究报告图表5航运港口板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDAAPMOLLERMAERSKB0O77L3243331-1791340128赫伯罗特HLAGDF3267925-19210111085中远海控601919SH208790093258079021中远海控H股1919HK20879-22197191057003长荣海运2603TW16891-43242225097042东方海外国际0316HK88200029162066048日本邮船9101T1358717470199081191集运万海2615TW4165-28-360262058019阳明海运2609TW3701-10-34095050海丰国际1308HK4430-18-145407207206商船三井9104T9803-23307183076263现代商船011200KS2460-51-165033016以星综合航运ZIMN1175-65-219090020004美森MATXN315006446686137231达那俄斯DanaosDACN134803307241053214CostamareCMREN1151-2250231053340箱船租赁ShipFinanceSFLN1527-082901255140760环球租船公司GSLN647-07161228067349中船租赁3877HK1114362914590761178STARBULKCARRIERSSBLKO203928100361101390干散货太平洋航运2343HK1500-13-53465079178金海洋集团GOGLO160219-33806084456招商轮船601872SH7293001871054158724中远海能600026SH78870013415712041214中远海能1138HK7887-533828541091184EURONAVEURNN348150118592160000油运Scorpio油轮STNGN3077-51-31359123418前线海运FRON4067-27760493180888TEEKAYTANKERSTNKN1350-46338252126380北欧美国油轮NATN846-174817061571487TEEKAYTKN57723390357092137GOLAR海运GLNGO2443-61222301098262LNGFLEXLNGFLNGN3169-35-3110881721352LPGDORIANLPGLPGN117411740589134581嘉年华邮轮CARNIVALCCLN14844-34645-914210-2063邮轮ROYALCARIBBEANRCLN23281-14839-412888125790挪威游轮控股NCLHN708310360-83210327-1316资料来源BloombergWind中信建投注中远海控东方海外国际海丰国际EVEBITDA指标为中信建投测算请务必阅读正文之后的免责条款和声明6航运港口行业动态研究报告二全球经济展望发达经济体增速放缓21发达经济体PMI增速放缓大多数国际组织也预测2023年的世界经济表现将好于预期世界银行发布的最新一期全球经济展望报告称预计2023年全球经济将增长21较今年1月预测上调04个百分点世界银行今年1月表示全球国内生产总值GDP正在放缓到经济衰退的边缘但随着中国经济从新冠疫情中复苏美国劳动力市场和消费的表现也超出预期世界银行在最新报告中更趋乐观世界银行将中国2023年经济增速预期上调至56较今年1月全球经济展望报告的43和4月东亚与太平洋地区经济半年报的51均显著提升经合组织也在最新经济展望报告中上调2023年世界经济增长预期至27同时经合组织将2023年中国经济增长预期上调至54在主要经济体中排名靠前国际货币基金组织IMF在最新的世界经济展望报告中预测全球经济在2023年的增速为3比今年4月的预测值上调了02个百分点综合来看新冠疫情俄乌冲突影响的逐步消退主要发达经济体劳动力市场升温加上疫情期间的财政扩张降低居民偿债压力并带来超额储蓄是今年全球经济表现好于预期的主要原因美国9月Markit制造业PMI终值为434预期489前值4359月份制造业商业状况接近稳定产出方面扭转了8月份的部分损失美国9月ISM制造业上升至49虽然仍位于萎缩区间但收缩程度为近一年来最低显著好于预期较8月前值进一步改善美国9月Markit服务业PMI终值为501预期502前值5029月Markit服务业PMI略低于预期勉强实现连续第八个月扩张9月PMI最终读数进一步表明美国经济在经历了夏季早些时候的复苏增长后已开始再次降温欧元区9月Markit制造业PMI初值434预期值44前值435制造业PMI不及预期仍持续位于荣枯线以下欧元区9月Markit服务业PMI初值484预期值477前值479欧元区服务业PMI虽较上个月有所改善但仍持续位于荣枯线以下图表6发达国家制造业PMI70美国制造业PMI日本制造业PMI欧元区制造业PMI荣枯线656055504540353020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7航运港口行业动态研究报告图表7发达国家非制造业PMI80美国非制造业PMI日本非制造业PMI欧元区非制造业PMI荣枯线70605040302010020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投图表8主要发达经济体工业生产指数同比增速美国工业生产指数同比增速日本工业生产指数同比增速欧元区19国工业生产指数同比增速403020100-10-20-30-40200020022004200620082010201220142016201820202022资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明8航运港口行业动态研究报告图表9主要发达经济体零售销售总额同比增速60美国零售销售同比增速日本零售销售同比增速欧元区19国零售销售同比增速50403020100-10-20-3020022004200620082010201220142016201820202022资料来源Wind中信建投图表10美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势美国耐用消费品同比增速美国非耐用消费品同比增速美国服务消费同比增速100美国零售销售同比增速日本零售销售同比增速欧元区19国零售销售同比增速806040200-20-4020022004200620082010201220142016201820202022资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明9航运港口行业动态研究报告22金砖国家PMI小幅上升2023年9月俄罗斯Markit制造业采购经理人指数PMI为545前值为5279月印度制造业采购经理人指数PMI为575前值为586图表11新兴国家制造业PMI走势70俄罗斯制造业PMI印度制造业PMI巴西制造业PMI荣枯线605040302020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投23中国PMI持续小幅复苏据国家统计局数据9月份中国制造业采购经理指数PMI为502比上月上升05个百分点重返扩张区间从分类指数看在构成制造业PMI的5个分类指数中生产指数新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点原材料库存指数从业人员指数低于临界点9月份生产指数和新订单指数分别为527和478比上月上升08和03个百分点表明制造业生产扩张步伐有所加快非制造业市场需求景气度有所改善投入品价格指数为525比上月上升08个百分点表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上涨9月份综合PMI产出指数为520比上月上升07个百分点表明我国企业生产经营活动总体扩张加快图表12中国PMI走势70中物采PMI财新中国PMI荣枯线60504030202010-042012-042014-042016-042018-042020-042022-04资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明10航运港口行业动态研究报告三航运港口节前市场表现疲软航线运价继续回落31集运运输需求增长乏力市场运价继续下行本周中国出口集装箱运输市场即将进入传统的国庆长假运输需求依旧表现疲软节前出货高峰并不明显远洋航线运价继续回落综合指数延续下行走势据国家统计局公布的数据显示8月份规上工业企业利润同比增长172自去年下半年以来工业企业当月利润首次实现正增长其中企业营收在近期连续下降后首次增长带动工业企业利润由降转增效益恢复向好态势明显随着各项政策措施持续推进落实激发经营主体活力提振市场信心未来中国经济有望继续保持稳步向好的态势9月28日上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为88685点较上期下跌27欧洲航线据标普全球发布的数据显示欧元区9月制造业PMI初值为434低于前值及市场预期由于需求减弱导致经济活动进一步下滑欧元区经济可能在第三季度陷入萎缩并且短期内不会恢复增长主要的拖累因素来自制造业预计订单情况将进一步恶化未来欧洲经济的前景不容乐观本周运输需求并未出现节前出货小高峰供求平衡情况不理想即期市场订舱价格继续调整行情9月28日上海港出口至欧洲基本港市场运价海运及海运附加费为599美元TEU较上期下跌39地中海航线市场行情与欧洲航线保持同步市场运价继续下行9月28日上海港出口至地中海基本港市场运价海运及海运附加费为1166美元TEU较上期下跌42北美航线据标普全球发布的数据显示美国9月综合PMI初值501低于前值和市场预期创今年2月以来最低其中制造业PMI连续连续第五个月萎缩服务业创今年1月以来最低美国企业在第三季度末发出了产出普遍停滞的信号制造商和服务提供商都显示需求疲软随着近期美国通胀出现反弹迹象未来经济陷入滞胀的风险进一步加大节前运输需求表现疲软供需基本面继续转弱市场运价继续下行9月28日上海港出口至美西和美东基本港市场运价海运及海运附加费分别为1729美元FEU和2249美元FEU分别较上期下跌34和54图表13集运主干航线运价表现14000SCFI欧洲USDTEUSCFI美西USDFEUSCFI美东USDFEU12000100008000600040002000020092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明11航运港口行业动态研究报告图表14集运次干航线运价表现12000SCFI波湾USDTEUSCFI南美USDTEUSCFI南非USDTEU100008000600040002000020092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投图表15内贸集装箱运价表现2200PDCI综合PDCI东北指数PDCI华北指数PDCI华南指数2000180016001400120010008006002015-06-122015-09-122015-12-122016-03-122016-06-122016-09-122016-12-122017-03-122017-06-122017-09-122017-12-122018-03-122018-06-122018-09-122018-12-122019-03-122019-06-122019-09-122019-12-122020-03-122020-06-122020-09-122020-12-122021-03-122021-06-122021-09-122021-12-122022-03-122022-06-122022-09-122022-12-122023-03-122023-06-122023-09-12资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明12航运港口行业动态研究报告图表16全球集装箱海运市场供需平衡表20232024预测机构201420152016201720182019202020212022ff需求增速409266413548433213-077595-279121325Clarkson供给增速666792125382561400292452372690561供需差-257-527287167-128-188-369142-650-569-237资料来源Clarkson中信建投图表17全球集装箱海运航线月度运量运价数据注远东-美国航线运价选择SCFI美西航线运价单位为美元FEU远东-欧洲航线运价选择SCFI欧洲航线基本港资料来源PIERSCTSDrewry上海航运交易所中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明13航运港口行业动态研究报告32干散货运运价指数环比上升进入第四季度干散货运市场显示出强劲的复苏势头运价逐步上升值得注意的是巴西至中国北方的海岬型船运价已超过每吨20美元干散货运市场运价的明显上升势头不仅体现在大型船舶领域也体现在超大型和灵便型船舶领域近期运价上涨很大程度上得益于巴拿马运河自8月下旬以来日益拥堵的情况所有船型类别的水平都保持在高位但灵便型船的运价增长较为明显其日线5-D移动平均线超过了夏季以来的最高水平而上周似乎已经达到了增长的上限近期运价的飙升与中国制造业活动在年度黄金周期间出现反弹的初步迹象不谋而合根据国家统计局的数据中国9月官方制造业采购经理人指数PMI从8月份的497升至502表明制造业自3月份以来首次出现扩张此外服务业和建筑业的活动在上个月也有所加快这从另一个指数517中可以看出该指数是三个月来表现最强劲的巴西谷物出口商向不同国家的发货量大幅增加而美国则因收获季节不利而面临出口挑战2023年巴西谷物出口量已超过往年水平而乌克兰谷物出口的不确定性进一步刺激了需求7月17日中断的黑海交易更增加了这种不确定性图表18巴西谷物出口打破今年记录超过疲软的美国出口资料来源TheSignalOceanPlatformDryBulkDemand中信建投需求端9月底好望角型货轮的复苏迹象仍在继续增长率高于三周前而巴拿马型货轮继续出现下行修正好望角型船自上周以来日均吨数的需求增长加快助长了对运价复苏的乐观情绪巴拿马型过去一个月的增长率保持稳定没有任何迹象表明近期会出现回升超巴拿马型前几周的跌势在10月份仍在继续目前的增长率为第37周末以来的最低值灵便型增长率在第37周后急剧下降给10月份带来了不确定性请务必阅读正文之后的免责条款和声明14航运港口行业动态研究报告图表19干散货船吨海里运输需求资料来源Wind中信建投在过去两周里船舶拥堵程度保持稳定除Supramax型船外其他规格的船舶均有增加迹象海岬型船拥堵船舶数量比前一周增加了7艘达到101艘与第36周持平但拥堵船舶数量是否会继续超过100艘仍有待观察巴拿马型拥堵船舶数量已超过180艘但自第35周以来仍低于200艘超巴拿马型Supramax自上周以来拥堵船舶数量稳定在250艘左右尽管有迹象表明到9月底拥堵船舶数量可能增至280艘左右灵便型拥堵船舶数量从第34周的167艘降至190艘图表20干散货船在中国港口拥堵资料来源Wind中信建投10月份的第一周开始运价大幅上涨表明六周前的低点已成为过去值得注意的是巴西至中国北方的海岬型船运费现已超过每吨20美元的门槛巴西至华北的海岬型船运价升至近21美元吨周涨幅达4月涨幅达23巴拿马型船从欧洲大陆到远东的运费保持稳定现已超过每吨40美元这是几周来首次出现周涨幅目前月运价上涨了74印度-欧洲-印度洋航线Supramax船的周运价下降了3降至每吨13美元但与10月份同一周相比月运价大幅上涨了19NOPAC远东航线的小灵便型船运费涨至31美元吨比一个月前上涨了5请务必阅读正文之后的免责条款和声明15航运港口行业动态研究报告BDI指数为1593点环比上升153同比下降738分指数方面BPI指数巴拿马型为1685点环比下降065同比下降1567BCI指数好望角型运费指数为2083点环比上升379同比上升798BSI指数超大灵便型为1355点环比上升037同比下降1723BHSI指数灵便型为670点环比上升015同比下降2962图表21BDI干散货运价格指数图表22各干散货船型价格指数2019202020216000202220235000400030002000100002021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-04资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投33油运油运运价整体平稳本周9月22日-9月28日BDTI原油运输指数为790点环比上升180同比下降4723BCTI成品油运输指数为868点环比下降012同比下降2932图表23BDTI原油和BCTI成品油运输价格指数3000原油运输指数BDTI成品油运输指数BCTI250020001500100050002019-01-022019-03-022019-05-022019-07-022019-09-022019-11-022020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-07-022021-09-022021-11-022022-01-022022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022023-09-02资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明16航运港口行业动态研究报告图表24全球原油油轮供需分析资料来源Wind中信建投34港口港口生产运行总体平稳货物吞吐量延续增长势头2023年1-8月份全国港口完成外贸货物吞吐量334亿吨同比增长97较2019年同期增长169具体港口来看2023年1至8月宁波舟山港完成货物吞吐量902亿吨同比增长491完成集装箱吞吐量240587万标准箱同比增长152河北港口完成货物吞吐量84亿吨同比增长36完成集装箱吞吐量3137万标箱同比增长142图表25中国沿海主要港口吞吐量沿海主要港口货物吞吐量外贸货物吞吐量沿海集装箱吞吐量50403020100-10-2020072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明17航运港口行业动态研究报告图表26港口行业主要公司经营数据单位万吨万TEU2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2023年2023年2023年2023年2023年2023年2023年2023年5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月货物吞吐量3683401748104566419543944530456643054196477547254845476047014702上港同比增速-220-169137-84-25-482544-983348469316185-2330集团集装箱吞吐量340379430417387419411411380365402401410415420421同比增速-102-74162-3409011231-126-40-2230020594-2409货物吞吐量9401896086888799807285708142729291437913930193209635913092069132宁波同比增速32091633010-1303-42-49436319-0810292010港集装箱吞吐量39738138735832232230026935228334537538437538437700同比增速1459823610220-3456-14-26338233-50-20-211980货物吞吐量2391239222682104221023632575263723822004249125242689281925862821北部同比增速4872-37-102-73114134500698720712517914053412湾港集装箱吞吐量606163566260657856525363706667416782同比增速3083752548611831562591503420183416857556312053资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明18航运港口行业动态研究报告35造船2023年造船业或将迎来长期置换大周期造船业需求的影响因素为航运运费二手船价格市场预期与情绪与货币流动性供给因素主要是可用造船船坞规模造船成本汇率补贴等素其中运费市场预期与情绪是影响当下造船业的核心变量全球船舶资产价值12万亿美金集装箱船2900亿美金干散船2700亿美金油轮2300亿美金合计近8000亿美金占整体比重为66总量上干散货船12万艘集装箱船5400艘油轮VLCC800多艘其余1300艘自2020年以来集装箱船干散货船价格涨幅超过20油轮涨幅超过10集装箱船15年以上有运力占比20艘数占比35干散货占运力16艘数20油轮占运力27艘数302023年IMOCIIEEXI标准开始执行18岁以上的老龄船或将受限以现在船龄推演受限比重较大造船成本端钢材成本占比20其余设备辅材与钢材价格有联动自2020年以来船用钢板价格涨幅超过50意味着船价上涨更多是由于成本驱动船厂目前没有议价能力从结算方式来看合同生效支付10第一块钢板切割10船舶龙骨铺设10船舶下水支付10船舶交付支付支付60船厂存在资金被占用压力造船需求分为扩张性需求与更新换代需求从目前新订单的属性来看更多属于更新换代需求从现在手持订单规模与老龄船比例来看是完全匹配的目前造船产能已经饱和2023年船台已排满甚至2024年船台也已经基本排满现行运费市场对23年之前造船价格没有映射新订单的规模取决于对2023年以后的运费市场预期从订单节奏来看船公司订单以渐进式为主这与2007年激进式大不相同2023年IMOCIIEEXI标准开始执行18岁以上的老龄船或将受限以现在船龄推演受限比重较大目前船舶是无法彻底满足碳中和终极要求2023年以后造船业或将迎来一轮长期船舶置换大周期请务必阅读正文之后的免责条款和声明19