事件：1）公司2023三季报，实现收入58.7亿元，同比+21.7%，归母净利润5.9亿元，同比+43.9%，毛利率21.4%，净利率10.45%。2）公司发布回购股份方案。
　　Q3业务符合预期，各项业务稳步推进：行业层面，2023Q3单季度国内新能源汽车销量环比+17.2%，重卡受行业淡季影响，销量环比-11.7%。公司三季度实现收入21.9亿元，同比+26.5%，环比+15.4%，表现好于行业，预计主要受益于民生齿轮、减速器等增量业务爬坡，以及钢贸业务增长。利润端，公司三季度归母净利润2.2亿元，同比+39.2%，环比+11.8%，符合预期。
　　规模效应叠加汇兑收益，盈利能力持续改善：2023Q3公司毛利率21.7%，同比+0.3PCT，环比+0.15PCT，预计主要受益于产销规模与产能利用率的稳步增长。公司三季度期间费用率9.4%，同比-1.2PCT，环比+0.4PCT，其中销售/管理/研发费用率分别环比-0.1/-0.2/-0.5PCT，财务费用率+1.2PCT，环比增幅较大，预计主要受汇兑损益波动影响。
　　新业务布局加速，回购股份彰显发展信心：1）截至2023H1，公司RV减速器产销显著增长，谐波减速器实现多型号稳定供货，环动科技产能进一步扩建，此外已于9月公告拟筹划分拆上市事宜；2）公司拟使用自有资金，以集中竞价方式回购金额1-2亿元，回购价格不超过28.00元/股，充分彰显公司未来发展信心。
　　盈利预测预与估值：预计公司2023-2025年归母净利润8.2/10.6/13.2亿元，对应PE分别为26/20/16倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，RV减速器技术风险，新客户拓展不利风险。