核心观点
　　1）10月26日，南昌至景德镇至黄山高铁（即“昌景黄高铁”）联调联试工作结束，转入试运行阶段，全线开通运营进入倒计时。
　　2）截至2023年10月底，全国在建铁路项目里程约1.73万公里（未包括既有线扩能改造、城际轨道交通和地方铁路项目）。其中时速350公里高铁占比约63%，预计2027年高铁通车里程有望突破6000公里。
　　3）徐州市调研推进潍宿高铁前期工作，提出要迅速启动潍宿高铁新沂段先行用地组卷报批工作，确保按序时节点完成各项任务。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月23日-10月27日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块上涨4.14%，公路板块上涨3.65%。
　　铁路：昌景黄高铁转入试运行阶段，全国在建铁路项目里程约1.73万公里
　　10月26日，南昌至景德镇至黄山高铁（简称“昌景黄高铁”）联调联试工作结束，转入试运行阶段，全线开通运营进入倒计时。昌景黄高铁是杭州至南昌高铁的重要组成部分，线路起自南昌市，途经上饶市、景德镇市，经安徽省祁门县、黟县，终至黄山市。线路全长300公里（含横岗联络线），设计时速350公里。昌景黄高铁于2023年8月开始联调联试，检测列车、重联动车组先后上线，以不同速度等级进行往返检测试验以及全线拉通试验。联调联试期间，昌景黄高铁共开行各类试验列车4284列，检测总里程达112455公里，综合检测列车试验最高时速达385公里，安全、优质、高效完成了各项联调联试检测任务。
　　截至2023年10月底，全国在建铁路项目里程约1.73万公里（未包括既有线扩能改造、城际轨道交通和地方铁路项目），按平均工期4-5年考，预计2027年高铁通车里程有望突破6000公里。其中时速200公里及以上项目（广义“高铁”）占比约90%，时速350公里高铁占比约63%，时速250公里高铁占比约13%。按计划通车年份统计，2023年11-12月份为2053公里，2024年为2199公里，2025年为3229公里，2026年为2590公里，2027年为4762公里，2028年及以后为2418公里。按省份统计，四川省的在建项目规模为全国第一，在建高铁里程约2380公里；其次为山东省和广东省，在建高铁里程约1240公里左右；第四为安徽省，约1060公里；其余省份均在1000公里以下。
　　徐州市调研推进潍宿高铁前期工作，强调迅速启动潍宿高铁新沂段先行用地组卷报批工作，确保按序时节点完成各项任务。根据江苏省交通运输厅公布，10月18日，徐州市铁路建设发展服务中心主任王永带队前往新沂市调研推进潍宿高铁新沂段前期工作。调研组及时传达省铁路办关于潍宿高铁前期工作的相关部署，向新沂市交通局（铁路办）提出了工作要求，强调要高度重视，组织精干力量，迅速启动潍宿高铁新沂段先行用地组卷报批工作，确保按序时节点完成各项任务。同时，希望新沂市政府能够积极筹措并按时解缴项目资本金，保证项目顺利推进。
　　维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：10月28日全国整车货运流量约为2019年日均值的94.8%，安徽整车货运流量约为2019年日均值的105.9%。2023年9月全国高速公路交通量同比增长约26%，环比8月下降约9%；其中客车同比增长38%，环比下降13%；货车同比增长4%，环比增长2%。维持皖通高速“买入”评级。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如