核心观点
　　1）美国交通部宣布，11月9日起中国航司可增至每周35个中美直航客运航班。若美方航司对等，则中美将会有每周70个直航航班。
　　2）三季度在暑运、中秋国庆等加持下，三大航三季度营收均创同期新高，单季均实现扭亏。前三季度，国航和南航已经实现扭亏，东航仍亏损26.07亿元。
　　3）11月5日起国内800公里以上和以下航线每位旅客收取110元和60元燃油附加费，分别降低了10元和20元。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月23日-10月27日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块上涨5.61%，机场板块上涨4.62%。
　　航空：中美直航航班每周增至70班，国内燃油附加费下调
　　美国交通部宣布，11月9日起中国航司可增至每周35个中美直航客运航班。若美方航司对等，则中美将会有每周70个直航航班。当地时间10月27日，美国交通部发布新命令，第6次修改原2020-6-1号命令，自11月9日起，允许中方航司每周执行最多35个中美直航客运航班。若美方航司对等，则中美将会有每周70个直航航班。美国交通部在决定中提到：重申其目标是“改善环境，使双方航空公司能够充分行使其双边权利，保持美中航空公司之间的竞争平衡和公平机会”，并“希望与中方保持持续、富有成效的对话，以实现逐步、更广泛的美中航空服务市场重新开放的目标”。在此目标下，希望在2024年北半球夏季时，进一步正常化中美航班。
　　三季度在暑运、中秋国庆等加持下，三大航三季度营收均创同期新高，单季均实现扭亏。中国国航2023年第三季度实现营业收入458.64亿元，同比增长152.89%，归母净利润为42.42亿元，去年同期为净亏86.68亿元，同比扭亏。南方航空2023年第三季度实现营业收入476.61亿元，同比增长62.42%；归母净利润为41.95亿元，去年同期为净亏60.99亿元，同比扭亏。中国东航2023年第三季度归母净利润为36.42亿元，同比扭亏。2023年前三季度，国航和南航已经实现扭亏，净利润分别为7.91亿元和13.2亿元；东航仍亏损26.07亿元，但同比减亏超九成。
　　11月5日起国内800公里以上和以下航线每位旅客收取110元和60元燃油附加费，分别降低了10元和20元。10月27日，根据去哪儿数据，自2023年11月5日（出票日期）起，成人旅客800公里(含)以下航线每位旅客收取60元燃油附加费，800公里以上航线每位旅客收取110元燃油附加费。相较于调整前分别降低了10元和20元。10月24日，国家发改委发布消息称，自24时起，国内汽油价格与柴油价格均下调70元/吨。折合升价，92号汽油下调0.05元，95号汽油和0号柴油下调0.06元。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治因素或对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。