研究报告全文：证券研究报告公司点评IT服务太极股份002368报告日期2023年10月28日数据上云持续提速数据要素未来可期核心资产赋能信创体系太极股份第三季度业绩点评报告业绩表现投资评级增持维持2023年10月27日公司发布2023年第三季度报告23年Q1-Q3公司实现营收5221亿同比减少2606其中23年Q3实现营收2020亿同比减少556分析师刘雯蜀23年Q1-Q3公司实现归母净利润132亿同比增长1238实现扣非归母净利润121执业证书号s1230523020002liuwenshu03stockecomcn亿同比增长3280其中23年Q3实现归母净利润081亿同比增长077实现扣非归母净利润075亿同比增长1667研究助理郑毅年公司实现经营活动现金流净额亿同比增长其中年实23Q1-Q3-188605123Q3zhengyistockecomcn现经营活动现金流净额-161亿同比减少8523323年Q1-Q3公司销售费用率为375同比增加134管理费用率为1805同比增基本数据加497研发费用率为266同比增加08823年Q3公司销售费用率为331收盘价2768同比增加053管理费用率为1529同比增加109研发费用率为317同比增总市值百万元加1671725104总股本百万股62323股票走势图投资要点太极股份深证成指创新云数服务应用场景掘金数据要素市场108公司以云数融合随需应变业务创新为业务核心价值依托新型全流程云服务模84式创新云数应用生态服务模式公司未来或将进一步打通部门系统基于政务6137云与云上数据孵化城市市民服务新场景朝专业化垂直化方向发展打造医疗云14教育云等行业应用-922112301230223032304230523062307230823092310目前数据要素流通交易变现的痛点主要在于数据资源获取和数据场景应用上未来数据2210要素应用或将率先在政务数据平台整合建设与公用数据资源交易展开公司在数据要素产业链中不仅可以充当数据供给方同时背靠中电科强有力的研发背景具备一定的技术相关报告实力打通至下游应用场景向数据使用方收费实现数据变现作为数字政务国家队1H1净利超预期数据上云持主力军公司积攒的多年数据运营经验与丰富数据要素资源有望带来新的发展机遇续提速数据要素未来可期为公司开拓新的成长曲线202309042筑云为基期数未来20230807中国电科信创核心业务转型延伸成效卓著公司是国内电子政务智慧城市和关键行业信息化的领先企业四大主要业务分别为网络安全服务系统集成服务智慧应用与服务及云服务是中国电科集团网信事业的核心产业平台公司近年来着力开展一体两翼及平台化产品化转型高质量业务营收占比逐年上升营收结构不断改善多年深耕政务云与数字政府领域积累大量优质客户有望抢占中央政府与中央企业两大战略市场核心资产赋能信创完整体系全栈数据服务筑基数字中国公司2010年上市时先从事系统基础业务2011年战略投资人大金仓布局国产数据库2013年收购慧点科技进军企业管理协同软件2015年战略投资金蝶天燕涉足国产中间件市场2021年收购普华部分股权涉猎操作系统至此公司完成了对基础软件层企业管理层信息安全层的信创产业链布局随着信创产业进入全面推广阶段凭借公司在信创产业链的优质核心资产未来规模与协同效应有望逐渐显现盈利预测与估值我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为120251375415685亿元同比增速分别为134144140对应归母净利润分别为508589916亿元同比增速分别为345159556对应EPS为082094147元对应PE为339629311884倍维持增持评级httpwwwstockecomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分太极股份002368公司点评风险提示信创落地不及预期数据要素政策推进不及预期产品化和服务化转型不及预期行业竞争加剧财务摘要Table百万元Forcast20222023E2024E2025E营业收入1060083120247213754311568492-1567134314381404归母净利润37766507955885491569-426345015875559每股收益元061082094147PE4568339629311884资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn24请务必阅读正文之后的免责条款部分太极股份002368公司点评表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20222023E2024E2025E百万元20222023E2024E2025E流动资产12284147301738719846营业收入10601120251375415685现金2451355945255686营业成本846490791031611685交易性金融资产0000营业税金及附加37454957应收账项4920525563007106营业费用256297335382其它应收款6918919661096管理费用7109479871137预付账款231456456474研发费用583658754860存货3056360841814533财务费用88523822其他934961959951资产减值损失962579非流动资产3572336032653121公允价值变动损益0000金融资产类0000投资净收益10233长期投资271250268263其他经营收益8010010494固定资产1134112510911043营业利润437106913831624无形资产875831779715营业外收支1111在建工程290232186149利润总额436106913821623其他1002921942951所得税33537497资产总计15856180912065222967净利润402101613081526流动负债10464114901276513594少数股东损益25508719610短期借款883807845826归属母公司净利润378508589916应付款项6961708482669364EBITDA721128615921824预收账款0000EPS最新摊薄061082094147其他2619359936543403非流动负债901106110401001主要财务比率长期借款20720720720720222023E2024E2025E其他694854833794成长能力负债合计11364125511380514594营业收入1567134314381404少数股东权益27778515042115营业利润-40131448229331743归属母公司股东权4215475453436259归属母公司净利润426345015875559益负债和股东权益15856180912065222967获利能力毛利率2016245025002550现金流量表净利率379845951973百万元20222023E2024E2025EROE89610139501203经营活动现金流16295811061259ROIC788179320612080净利润402101613081526偿债能力折旧摊销265171178185资产负债率7167693866856354财务费用88523822净负债比率972900809770投资损失10233流动比率117128136146营运资金变动1273273162134速动比率088097103113其它670557584343营运能力投资活动现金流376227452总资产周转率064071071072资本支出218647应收账款周转率244271278269长期投资920164应付账款周转率160167174171其他16786263每股指标元筹资活动现金流2121286547每股收益061082094147短期借款152763819每股经营现金026154177202长期借款87000每股净资产7127638571004其他45220410428估值比率现金净增加额42611089661161PE4568339629311884PB389363323276EVEBITDA21631215966813资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn34请务必阅读正文之后的免责条款部分太极股份002368公司点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn44请务必阅读正文之后的免责条款部分