中国电科核心软件平台企业，聚集信创与云数板块。公司以信创、云和数据为两大主线，围绕“自主可控的主力军、数据运营的国家队、智能应用的引领者”三大定位，涵盖云服务、网络安全与自主可控、智慧应用与服务、信息基础设施四项主要业务，是数字行业龙头企业。2020-2022年公司营业收入为85.33/105.05/106.01亿元，同比增速20.81%/23.11%/0.91%，扣非归母净利润3.00/2.81/3.3亿元，同比增速13.64%/-6.33%/18.51%，5年来增速首次突破15%。其中，智慧应用与服务业务和云服务业务收入的提高使公司主营业务收入结构改善。
　　信创产业蓬勃发展，2023年有望进入行业新周期。2020年是我国信创发展元年，国产关键技术自研能力不断提升；今年以来，我国信创产业有望开启新一轮产业景气周期，“2+8+N”集群有望持续落地。7月28日，《安全可靠测试工作指南（试行）》发布，8月以来，为进一步落实政府采购公平竞争原则，财政部与工信部联合出台政府需求采购标准，有望进一步拉动信创市场需求，促进国产软硬件产品和生态体系从“可用”向“好用”迈进。信创产业有望进入新一轮政策周期，“2+8+N”大市场集群有望打开新成长空间。
　　乘信创发展东风，助力数字经济开启新篇章。历经多年发展，公司已形成包括人大金仓数据库、慧点OA办公等在内的信创产品体系，其中，人大金仓是“数据库国家队”，2022年营业收入3.44亿元，净利润0.50亿元，同比增长60.71%，2019-2022年，数据库营业收入CAGR为59.36%，实现快速增长；慧点科技2022年营业收入2.62亿元，公司已逐步完成从集成向产品化转型。
　　云与数据转型，打造中国电科数据要素平台型企业。7月28日，国务院任命刘烈宏为国家数据局首任局长，行业迎来蓬勃发展阶段。太极股份积极响应国家发展需要，依托电科集团打造云与数据产业。公司政务云业务首先受益，2022年，公司云服务业务实现营业收入7.62亿元，同比增长9.19%。随着数据局今年落地及相关领导任命，公司有望打通基础软件、政策云与数据业务，打开集团核心平台新业务增长逻辑。
　　投资建议：公司为信创国家队，云与数据领军者，充分受益于信创及数字经济发展浪潮；我们预计2023-2025年归母净利润为5.08/6.63/8.32亿元，对应增速分别为34.6%/30.4%/25.6%，对应EPS分别为0.82/1.06/1.34元。估值方面，选择同为央企集团旗下且布局泛G端信息化的企业作为可比公司，参考可比公司估值中位数，考虑公司行业地位领先，信创和数据要素业务有望保持快速增长，给予公司2023年60倍PE估值，对应目标价约49元，首次覆盖，给予“强推”评级。
　　风险提示：信创推进不及预期；产品迭代不及预期；市场竞争加剧

研究报告全文：公司研究证券研究报告计算机2023年09月26日太极股份002368深度研究报告强推首次目标价49元信创为基打造央企平台云与数据龙头当前价3024元中国电科核心软件平台企业聚集信创与云数板块公司以信创云和数据华创证券研究所为两大主线围绕自主可控的主力军数据运营的国家队智能应用的引领者三大定位涵盖云服务网络安全与自主可控智慧应用与服务信息基证券分析师吴鸣远础设施四项主要业务是数字行业龙头企业2020-2022年公司营业收入为85331050510601亿元同比增速20812311091扣非归母净利润邮箱wumingyuanhcyjscom30028133亿元同比增速1364-63318515年来增速首次突破15执业编号S0360523040001其中智慧应用与服务业务和云服务业务收入的提高使公司主营业务收入结构改善公司基本数据信创产业蓬勃发展2023年有望进入行业新周期2020年是我国信创发展元总股本万股6232313年国产关键技术自研能力不断提升今年以来我国信创产业有望开启新一已上市流通股万股6199115总市值亿元18847轮产业景气周期28N集群有望持续落地7月28日安全可靠测试流通市值亿元18746工作指南试行发布月以来为进一步落实政府采购公平竞争原则8资产负债率6459财政部与工信部联合出台政府需求采购标准有望进一步拉动信创市场需求每股净资产元791促进国产软硬件产品和生态体系从可用向好用迈进信创产业有望进12个月内最高最低价50971661入新一轮政策周期28N大市场集群有望打开新成长空间乘信创发展东风助力数字经济开启新篇章历经多年发展公司已形成包市场表现对比图近12个月括人大金仓数据库慧点OA办公等在内的信创产品体系其中人大金仓是2022-09-262023-09-25数据库国家队2022年营业收入344亿元净利润050亿元同比增长19360712019-2022年数据库营业收入CAGR为5936实现快速增长慧点科技2022年营业收入262亿元公司已逐步完成从集成向产品化转型126云与数据转型打造中国电科数据要素平台型企业7月28日国务院任命59刘烈宏为国家数据局首任局长行业迎来蓬勃发展阶段太极股份积极响应国-9家发展需要依托电科集团打造云与数据产业公司政务云业务首先受益2022220922122302230423072309太极股份沪深300年公司云服务业务实现营业收入762亿元同比增长919随着数据局今年落地及相关领导任命公司有望打通基础软件政策云与数据业务打开集团核心平台新业务增长逻辑投资建议公司为信创国家队云与数据领军者充分受益于信创及数字经济发展浪潮我们预计2023-2025年归母净利润为508663832亿元对应增速分别为346304256对应EPS分别为082106134元估值方面选择同为央企集团旗下且布局泛G端信息化的企业作为可比公司参考可比公司估值中位数考虑公司行业地位领先信创和数据要素业务有望保持快速增长给予公司2023年60倍PE估值对应目标价约49元首次覆盖给予强推评级风险提示信创推进不及预期产品迭代不及预期市场竞争加剧主要财务指标ReportFinancialIndex2022A2023E2024E2025E营业总收入百万10601113881232813306同比增速09748279归母净利润百万378508663832同比增速12346304256每股盈利元061082106134市盈率倍50372823市净率倍45413733资料来源公司公告华创证券预测注股价为2023年9月25日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号太极股份深度研究报告002368投资主题报告亮点从央企站位角度解读太极股份在关键核心技术领域作为国家队的核心作用投资逻辑公司实控人是中国电科是国家队背景的信创主力军子公司人大金仓深耕数据库领域慧点科技是专业高端OA厂商在国资委直属企业中市场占有率超过65国资云数据要素开启新动能公司为国家政务信息化领军者已为北京市级政务云持续服务近十年承载北京市健康宝小客车摇号北京交通等重大民生业务数据要素方面公司在政务交通法院等领域均有大数据项目落地作为中国电科旗下软件与信息服务业龙头公司有望承载集团使命打造集团基础软件和云与数据平台服务国家战略关键假设估值与盈利预测公司为信创国家队云与数据领军者充分受益于信创及数字经济发展浪潮我们预计2023-2025年归母净利润为508663832亿元对应增速分别为346304256对应EPS分别为082106134元估值方面选择同为央企集团旗下且布局泛G端信息化的企业作为可比公司参考可比公司估值中位数考虑公司行业地位领先信创和数据要素业务有望保持快速增长给予公司2023年60倍PE估值对应目标价约49元首次覆盖给予强推评级证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号太极股份深度研究报告002368目录一中电科旗下数字中国建设央企平台6一紧跟时代我国数字化转型主力军6二发挥国资央企优势深化央国企改革6三云数融合积极拓展新兴业务7四营业收入稳中有进研发投入加强发展潜力8二信创产业迎来新机遇助力数字经济新篇章11一国产化迫在眉睫信创产业迎来发展东风11二行业政策密集出台产业有望迎来新一轮景气周期12三厚积薄发积极转型紧跟时代机遇13三数据库人大金仓厚积薄发15一信息技术产业链关键环节15二技术积累促成业绩增长研发实力加强发展潜能16四OA慧点科技借势爆发18一企业数字化转型的核心应用市场前景广阔18二慧点科技OA系统信创国家队19五云与数据要素打开新成长空间22一政务云打造数字化政府22二数据要素潜能逐渐凸显24六盈利预测与估值26七风险提示28证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3太极股份深度研究报告002368图表目录图表1公司发展现状6图表2太极股份股权结构图7图表3太极股份解决方案与服务8图表42020-2022年公司主营业务收入结构8图表52018-2022年公司营业收入及同比增速9图表62018-2022年公司归母净利润及同比增速9图表72018-2022年公司扣非归母净利润及同比增速9图表82018-2022年公司各业务毛利率和综合毛利率9图表92018-2022年公司各项费用及费用率10图表102018-2022年公司研发支出及同比增速10图表1128N信创落地节奏11图表122018-2025E中国信创行业市场规模及预测12图表132022年信创领域数据库相关政策12图表14太极股份信创产业链布局情况13图表15司法业务人机协同自动化14图表16数据库的分类15图表17信创产业关键环节图谱15图表18中国数据库企业开展业务时间16图表192020-2025E中国数据库市场规模16图表202020-2022年人大金仓营业收入及同比增速16图表212020-2022年人大金仓归母净利润及同比增速16图表22三大国产数据库对比17图表23达梦数据人大金仓神舟通用营收对比17图表24达梦数据人大金仓神舟通用净利润对比17图表25OA系统概览图18图表262018-2025E中国OA系统市场规模19图表27数字办公产业图谱19图表28慧点科技产品矩阵20图表292018-2022年慧点科技营业收入20图表302018-2022年慧点科技净利润20图表31慧点科技信创生态适配图谱21图表32政务云核心价值与建设必要性22图表332020-2023E中国政府云市场规模及预测22证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4太极股份深度研究报告002368图表34太极全流程云总包服务23图表35太极股份政务云概览图23图表362018-2022年太极股份云服务营业收入24图表372018-2022太极股份云服务业务毛利率24图表38太极股份一体化政务服务平台概览图24图表39太极股份智慧路网云概览图25图表40太极股份营业收入拆分预测单位亿元26图表41公司期间费用率假设27图表42参考公司PE估值水平采用wind一致预期2023年9月25日收盘价27证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5太极股份深度研究报告002368一中电科旗下数字中国建设央企平台一紧跟时代我国数字化转型主力军央企软件平台与时俱进不断进化转型太极计算机股份有限公司简称太极股份于1987年由中国电子科技集团公司CETC第十五研究所发起成立2010年在深圳证券交易所中小企业板上市成立以来公司紧跟时代变化历经三次转型1987-1993年主机时代下公司作为小型机制造商自研TJ-2220系列小型机1994-2000年网络时代下公司提供系统集成服务2001-2017年互联时代下公司转型成为IT服务提供商2018年以来数字时代下公司开展数字化转型战略当前公司以信创云和数据为两大主线围绕自主可控主力军数据运营国家队智能应用引领者三大定位积极推进解决方案数字化产品产业化运营平台化持续夯实数据库协同办公经营管理等核心软件产品涵盖云服务网络安全与自主可控智慧应用与服务信息基础设施四项主营业务是助力数字中国建设的关键力量图表1公司发展现状资料来源2022年公司年报华创证券深耕行业三十余年形成核心竞争力1完善的自主产品体系公司形成了包含普华操作系统金仓数据库金蝶天燕中间件慧点办公软件在内的自主产品体系牵头组建中国电科信创工程研究中心2成熟的云数服务模式公司开创了云数应用生态的一体化服务模式将云计算大数据人工智能和区块链等新技术应用到新业务场景中为客户提供基于太极云的智能应用和数据服务3丰富的行业经验公司深耕行业多年能够将技术与行业深度融合驱动行业客户数字化转型4领先的品牌和资质优势公司是数字服务国家队云计算服务能力数据管理能力通过了权威部门认证5控股股东和实控人的资源支持公司作为中国电科的网信事业核心产业平台获得了中国电科和中电太极在政策资金产业资源市场等多方面的大力支持二发挥国资央企优势深化央国企改革中电太极和中国电科资源支持充分发挥国资优势2019年11月中电太极获得中国电科集团第十五研究所所持的3320股份成为太极股份控股股东目前中电太极持股2861公司着力发挥国资优势把握数字产业化和产业数字化两个重点深入实施一体两翼发展战略助力政府企业及关键行业的数字化转型发展为数字中国建设贡献力量证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6太极股份深度研究报告002368图表2太极股份股权结构图资料来源wind华创证券截止至2023H1深化国企改革促进公司高质量发展公司全面落实国资委和集团公司各项要求深入推进国企改革三年行动以改革促发展第一全面贯彻两个一以贯之建立和完善了党委前置研究讨论事项清单科学界定上市公司治理相关方的权责第二不断完善中国特色现代企业制按照国资委统一部署落实各子企业董事会职权的部署为设有董事会的子公司制订了三会相应制度优化完善法人层级授权以及治理主体权责第三建立健全上市公司绩效评价体系全面实现经理层成员任期制契约化管理实现了所属各层级企业全覆盖三云数融合积极拓展新兴业务以数为媒以云为基公司以信创云和数据为主线持续提升核心能力打造数字经济龙头企业以数为媒公司面向数字中国建设以数据驱动为核心推动基础设施数字化数据资源要素化业务智能化和应用场景化围绕五位一体重点领域推进解决方案数字化转型助力数字经济产业壮大以云为基公司把握东数西算战略机遇落实算力迁移提供云的顶设规划与咨询迁移与改造运维与运营等服务公司深耕于政务云领域同时持续发力行业云城市云领域推动云数融合公司以数据驱动云领未来网安天下为核心战略指引重点发展四项主要业务云服务面向国家政务智慧城市和重要行业提供云计算服务网络安全与自主可控包含网络安全内容安全信息系统安全以及自主可控基础产品及服务智慧应用与服务面向互联网政务互联网行业提供以智能技术应用和数据运营为主的技术服务系统集成服务围绕定制化解决方案提供的咨询系统集成产品增值服务以及系统运维服务等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7太极股份深度研究报告002368图表3太极股份解决方案与服务资料来源公司官网华创证券业绩稳定增长主营业务收入结构持续改善随着我国信创产业加速落地公司传统业务和新兴业务共同发展不断推动公司业绩提高2021年公司提出数字化战略智慧应用与服务和云服务收入有所上升2020-2022年公司网络安全与自主可控业务收入分别为312244923725亿元智慧应用与服务业务收入分别为161422592338亿元云服务业务收入分别为676698762亿元智慧应用与服务业务和云服务业务收入的提高使公司主营业务收入结构改善图表42020-2022年公司主营业务收入结构12000100008000600040002000000202020212022网络安全与自主可控亿元系统集成服务亿元智慧应用与服务亿元云服务亿元其他业务亿元资料来源iFinD华创证券四营业收入稳中有进研发投入加强发展潜力营业收入稳定提升收入规模再创新高2020-2022年公司营业收入分别为853310505和10601亿元同比增速分别为208123110912022年公司营业收入增长率有所放缓主要是由于前三季度公司受到疫情影响信创软件服务相关订单结算受阻随着2023-2027年我国信创产业继续深入快速发展公司业绩有望保持较高质量增长证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8太极股份深度研究报告002368归母净利润方面2020-2022年公司分别实现369373378亿元同比增长994119123图表52018-2022年公司营业收入及同比增速图表62018-2022年公司归母净利润及同比增速120002500390120038010000100020003703608008000350150034060006003301000320400040031050020003002002900000002800002018201920202021202220182019202020212022营业收入亿元左轴增长率右轴归母净利润亿元左轴增长率右轴资料来源iFinD华创证券资料来源iFinD华创证券扣非归母净利润同比增速突破15毛利率整体保持稳定2020-2022年公司扣非归母净利润分别为300281333亿元同比增长率分别为1364-63318512022年公司扣非归母净利润首次实现6年以来同比增长突破15达到1851这体现出公司在央国企改革深化背景下盈利能力和经营能力稳步提高2020-2022年公司综合毛利率分别为226920302016总体稳定其中网络安全与自主可控业务和系统集成业务受订单大规模交付影响成本承压影响毛利率表现图表72018-2022年公司扣非归母净利润及同比增速图表82018-2022年公司各业务毛利率和综合毛利率3502000500030015004000250100030002002000500150100000010000020182019202020212022050-500网络安全与自主可控系统集成服务000-1000智慧应用与服务云服务20182019202020212022综合毛利率扣非归母净利润亿元左轴YoY右轴资料来源iFinD华创证券资料来源iFinD华创证券控费良好加大研发投入2020-2022年公司管理费用率分别为996696670公司优化管理方式管理费用率显著下降同时2020-2022年公司研发支出分别为598758832亿元同比增长率分别为40712676976公司紧跟数字中国建设和信创产业发展持续加大研发支持投入于信创类业务布局2022年公司正式授权发明专利新增16项发布了低代码开发平台TDP大数据平台人工智能平台获得中国信通院可信大数据能力测评证书证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9太极股份深度研究报告002368图表92018-2022年公司各项费用及费用率图表102018-2022年公司研发支出及同比增速100016009004500140080040008001200700350010006006003000800500250040060040040020002002003001500000000200100020182019202020212022100500销售费用亿元左轴管理费用亿元左轴000000财务费用亿元左轴销售费用率右轴20182019202020212022管理费用率右轴财务费用率右轴研发支出亿元左轴YoY右轴资料来源iFinD华创证券资料来源iFinD华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10太极股份深度研究报告002368二信创产业迎来新机遇助力数字经济新篇章一国产化迫在眉睫信创产业迎来发展东风经过30余年发展信创产业进入逐步落地阶段1983年国家高技术研究发展计划即863计划启动中国开启自主创新征程多年来中国国产关键技术自研能力加速提升推进信息产业发展政策持续出台我国信创产业开启了28N态势的落地2020年是信创发展元年目前信创产业已经从党政开始在金融电信电力能源交通航空航天教育医疗的八大行业逐步落地展望未来我国信创产业将持续在更多行业实现落地和发展图表1128N信创落地节奏资料来源中国电子学会众诚智库中国信创产业发展白皮书2021华创证券国产化势在必行信创发展将助力国产化替代2017年以来逆全球化思潮抬头国内外科技博弈事件频发国产化替代势在必行我国信创产业包含基础硬件基础软件应用软件云服务信息安全等细分领域信创产业的发展有助于推动国产化替代的进行根据艾媒咨询2019-2021年中国信创行业市场规模分别为96498114958137588亿元同比增长率分别为184319131969四年来实现连续增长2025年预计我国信创产业市场规模将达到279616亿元2021-2025年CAGR为19402022年国家政策对信创产业支持继续加强国产软硬件产品和生态体系日渐成熟不断从可用向好用迈进证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11太极股份深度研究报告002368图表122018-2025E中国信创行业市场规模及预测300000030002500000250020000002000150000015001000000100050000050000000020182019202020212022E2023E2024E2025E中国市场规模亿元左轴YoY右轴资料来源艾媒咨询2021年中国信创行业发展状况及竞争格局研究报告华创证券二行业政策密集出台产业有望迎来新一轮景气周期数字中国建设正在由量到质提升的过程之中2023年2月中共中央与国务院联合印发数字中国建设整体布局规划提出到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展到2035年数字化发展水平进入世界前列太极股份解决方案与服务业务与数字中国建设布局的要求高度重合将有助于推进我国数字经济发展开启新篇政策大力支持信创领域国产数据库发展2022年党的二十大提出加快制造强国网络强国数字中国建设对加快数字经济发展提出明确要求数字经济和数字中国建设拉动市场需求迅速提升为国产数据库厂商提供了更大的市场空间政策利好进一步鼓励了国产数据库厂商发展在良好的政策环境下国产数据库厂商持续发力武汉达梦人大金仓南大通用和神舟通用等传统厂商走上自主研发道路研发实力不断提高图表132022年信创领域数据库相关政策发布日期细分领城文件名主要内容充分发挥海量数据和丰富应用场景优势促进数字技术和实体经济深度联合赋能传统产业转型升级催202216数字经济不断做强做优做大我国数字经济生新产业新业态新模式不断做强做优做大我国数字经济预计到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10大数据产业测算规模突破3万亿元年2022112数字经济十四五数字经济发展规划均复合增长率保持在25左右推进信息技术软硬件产品产业化规模化应用加快集成适配和迭代优化提升关键软硬件技术创新和供给能力加快数据库中间件等通用软件技术服务能力建设支持大规模企业级技术应用加强创新技术的前台应2022124数字金融银行业保险业数字化转型指导意见用丰富智能金融场景强化移动端金融服务系统建设证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12太极股份深度研究报告002368加快发展工业互联网培育壮大集成电路人工智能202235数字经济2022国务院政府工作报告等数字产业提升关键软硬件技术创新和供给能力关于加强建设数字政府政策的指导意加快数字政府建设领域关键核心技术攻关强化安全2022623数字政府见可靠技术和产品的应用切实提高自主可控水平集中力量攻克一批关键核心技术产品不断提升自主2022825数字经济中央企业关键核心技术攻关大会创新能力聚焦卡脖子问题取得更多突被性成果关于健全社会主义市场经济条件下关明确主攻方向和核心技术突破口重点研发具有先发202296信创键核心技术攻关新型举国体制的意见优势的关键技术和引领未来发展的基础前沿技术设立设备更新改造专项再贷款额度为2000亿元以上关于加快部分领域设备更新改造贷款2022928信创具体支持领域包括卫生健康教育等10个领城设备购财政贴息工作的通知置与更新改造聚焦核心基础零部件及元器件关键基础材料关键20221227信创扩大内需战略规划纲要2022-2035基础软件先进基础工艺和产业技术基础引导产业链上下游联合攻关到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力2023227数字中国数字中国建设整体布局规划的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展到2035年数字化发展水平进入世界前列资料来源墨天轮2022年中国数据库行业年度分析报告华创证券三厚积薄发积极转型紧跟时代机遇布局信创产业链多年获得行业高度认可公司通过控股参股的方式布局多家信创产业链公司普华基础软件主营操作系统慧点科技主营办公系统人大金仓主营数据库金蝶天燕主营中间件目前公司已经覆盖了信创产业生态体系中四个部分研发方面公司牵头组建中国电科信创工程研究中心为公司信创产业持续发展提供研究基础经过多年布局公司连续六年荣膺中国软件和信息服务业十大领军企业连续五年蝉联2022中国大数据企业50强榜单获得信创行业高度认可图表14太极股份信创产业链布局情况资料来源wind华创证券紧跟信创发展机遇重点打造数据库OA业务在信创布局基础上公司紧跟时代潮流重点发展数据库OA业务数据库领域公司子公司人大金仓在电子政务电信能源等重点行业保持市占率领先2022年实现营业收入344亿元实现净利润502934万元同比增长6071积极联合信创产业上下游企业共建生态与多家生态伙伴产品实现兼容认证数据库经营质量不断提高OA领域公司旗下子公司慧点科技是OA系统信创国家队公司分拆慧点科技部分业务成立太极法智易发布数字化协同办公平台WEOffice82法智易合同管理系统等新产品信创生态打造方面公司依托中国电科资源推出太极六合信创生态服务云平台布局全国生态攻关基地赋能地方信创生态证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13太极股份深度研究报告002368图表15司法业务人机协同自动化资料来源太极股份公众号华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14太极股份深度研究报告002368三数据库人大金仓厚积薄发一信息技术产业链关键环节数据库系统是所存储数据数据库管理系统及关联应用的统称数据库由数据库管理系统DBMS控制将结构化信息或数据以电子形式存储在计算机系统中根据数据结构数据库主要可以分为关系型数据库SQL和非关系型数据库NoSQL关系型数据库建立在关系模型上是多个关系即二维表的集合非关系型数据库采用键值宽列文档图等结构灵活存储根据架构数据库可分为集中式分布式图表16数据库的分类资料来源FrostSullivanLeadleo2021ChinaDistributedDatabaseMarketReport华创证券数据库作为核心基础软件是信创产业链中的关键环节信创产品主要包含硬件和软件软件类产品可以分为基础软件应用软件信息安全云平台数据库属于基础软件中的重要产品2020年以来我国信创产业布局逐步完善数据库作为信创产业中的核心品类受到协同效应影响市场需求迅速扩大未来受到信创产业发展数字经济发展浪潮国产化替代政策支持等因素推动国产数据库有望迎来重大发展机遇图表17信创产业关键环节图谱资料来源中国电子学会众诚智库中国信创产业发展白皮书2021华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15太极股份深度研究报告002368国产化替代程度加深数据库市场规模逐步扩大数据库是提供数据存储与处理能力的基础软件是信息系统的基础中国数据库产业20世纪末开始出现2013年以来迎来繁荣发展根据中国信通院测算中国数据库市场规模2025年将达到68802亿元国产数据库未来市场空间前景广阔图表18中国数据库企业开展业务时间图表192020-2025E中国数据库市场规模3080040257003520600301550025104002053001502001010050020202021E2022E2023E2024E2025E企业数量中国数据库市场规模亿元左轴YoY右轴资料来源CCSATC601数据库发展研究报告2023年华资料来源中国信通院数据库发展研究报告2021年转引创证券自商业伙伴华创证券二技术积累促成业绩增长研发实力加强发展潜能抓住机遇厚积薄发业绩实现快速增长人大金仓抓住信创产业发展机遇开发市场拓展客户2020-2022年分别实现营业收入241341344亿元同比增长183534149088展望未来我国数据库市场持续扩大作为国内传统数据库领军企业人大金仓有望实现持续高增长图表202020-2022年人大金仓营业收入及同比增速图表212020-2022年人大金仓归母净利润及同比增速4200000604500035180004000016000050335000140000403000025120002500021000003020000158000600002015000110000400001005200050000000000000202020212022202020212022营业收入亿元左轴YoY右轴归母净利润亿元左轴YoY右轴资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券作为数据库国家队人大金仓为行业数字化场景提供数据存储计算支撑为中国数字经济建设贡献力量人大金仓先后承担国家863电子发展基金信息安全专项国家重点研发计划核高基等重大课题研究核心产品金仓数据库管理系统KingbaseES是具备先进水平的大型通用数据库2022年人大金仓发布全新KingbaseESV9版本各项性能得到全面提升并重点增强了KingbaseRAC的能力并推出了一体机KingbaseXData开启软硬一体化产品新模式证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16太极股份深度研究报告002368持续研发创新成果不断呈现人大金仓坚持走自主研发模式持续提高研发能力2022年人大金仓在国家相关部门指导下组织编写了数据SQL语言基础牵头起草了集中式数据库设计规范进一步制定完善行业技术标准强化技术产品创新深化行业融合应用为优化产业发展环境贡献力量人大金仓参与研发的高安全自主可控数字化工作环境研发与产业化成果荣获2021年度北京市科学技术奖科学技术进步一等奖为数字经济发展打造自主可控主动防御的安全体系保护信息产生传输共享环境的安全国资背景广泛覆盖众多行业厂商人大金仓隶属于央企集团公司人大金仓股东太极股份普华软件中电科投资实际控制人均为中国电科为人大金仓带来丰富产业资源公司业务广泛覆盖党政金融能源军工等众多行业其中在国资背景的支持下公司在中国石油中国海油中国石化国产化升级项目中市占率分别达到1007550客户优势行业领先图表22三大国产数据库对比达梦数据人大金仓神舟通用成立时间2000年11月1999年7月2008年11月总部所在地武汉北京北京行业优势金融能源航空通信等电子政务国防军工能源政府电信能源国防和金融电信等军工等所属集团公司中国电子集团中国电子科技集团中国航天科技集团资料来源各公司官网金仓数据官方微信达梦数据官方微信华创证券图表23达梦数据人大金仓神舟通用营收对比图表24达梦数据人大金仓神舟通用净利润对比85764534232110020192020202120222019202020212022达梦数据营业收入亿元人大金仓营业收入亿元达梦数据净利润亿元人大金仓净利润亿元神舟通用营业收入亿元神舟通用净利润亿元资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17太极股份深度研究报告002368四OA慧点科技借势爆发一企业数字化转型的核心应用市场前景广阔数字化办公基座企业竞争力的核心要素OA系统是指办公自动化系统OfficeAutomationSystem是一种利用计算机技术实现办公室工作自动化的系统OA系统向组织和用户提供了快捷高效的办公方式通常包括一体化门户日常办公移动办公业务协同等功能OA系统的作用主要是通过提高工作效率管理水平和促进协同与合作来帮助企业提高绩效和竞争力可以实现信息的共享和协同办公简化办公流程避免了信息孤岛和重复劳动提高了工作效率同时OA系统可实现知识和文档的集中管理业务流程的监督和控制为企业的管理决策提供支持提高企业的管理水平随着数字化浪潮的加速推进OA系统作为企业办公自动化和管理信息化的基础应用已成为企业数字化转型的核心应用之一图表25OA系统概览图资料来源亿欧智库2022中国数字化办公市场研究报告转引自199IT华创证券多因素驱动行业景气度不断提升市场空间持续扩张OA系统具有稳定的市场需求在企业数字化持续推进的大环境下并随着移动端渗透加深以及功能模块愈加丰富预计市场规模将在未来多年持续扩大同时信创政策的推动将带来政府部门国央企及事业单位对国产软件采用的需求提升以及疫情影响下企业对于远程办公使用需求提升都在不断提高行业景气度预计OA行业市场规模未来仍将继续扩大据亿欧智库数据2021年中国OA市场规模达20153亿元同比增长2000预计2023年达到约285亿元2025年达到约360亿元整体增速保持平稳2018-2025年CAGR为1586证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18太极股份深度研究报告002368图表262018-2025E中国OA系统市场规模400250035020003002501500200100015010050050000020182019202020212022E2023E2024E2025E市场规模亿元左轴YoY右轴资料来源亿欧智库2022中国数字化办公市场研究报告转引自199IT华创证券OA市场快速发展合作与竞争并存目前数字化办公软件主要分为平台型OA软件和垂直工具型软件两大类其中平台型OA软件厂商可细分为综合性OA系统厂商和互联网OA系统厂商互联网OA软件以即时通讯在线会议共享文档考勤汇报等日常工作工具为切入点深入业务场景的应用还较少与综合性OA系统厂商或更多为合作关系而非竞争关系同时OA市场规模足够大但存在产品同质化现象竞争较为激烈图表27数字办公产业图谱资料来源亿欧智库2021年中国协同办公市场研究报告转引自199IT华创证券二慧点科技OA系统信创国家队慧点科技是中国管理软件与服务提供商信创国家队公司创立于1998年8月是中国电科集团旗下太极股份的全资子公司致力于为大中型企业党政单位等领域以及重点行业企业提供数字化产品和解决方案聚焦数字化协同OA数字化监督智慧会务等软件产品提供平台化定制化应用开发管理咨询和系统集成在内的专业服务积累了以中国移动中国石化中国海油国家能源集团等众多央企客户在国资委直属企业中市场占有率超过65证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19太极股份深度研究报告002368图表28慧点科技产品矩阵资料来源慧点科技官网华创证券疫情影响已过行业信创全面推进有望带动公司业绩放量慧点科技2019-2022年营业收入分别为321亿322亿337亿元262亿元净利润为039亿元041亿元045019亿元公司在党政信创时期业绩稳步增长2022年受疫情等因素影响公司业绩有所下降随着国家二十大提出的加快实现高水平科技自立自强加快建设科技强国的战略部署行业信创或将迎来快速发展作为OA领域信创国家队慧点科技有望充分受益于这一趋势图表292018-2022年慧点科技营业收入图表302018-2022年慧点科技净利润415000560003510000454000350004035200025000030002-500025-200015-100002015-40001-150001-600005-20000050-25000-80002018201920202021202220182019202020212022营业收入亿元左轴YoY右轴净利润亿元左轴YoY右轴资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券信创国家队适配兼容众多厂商慧点科技信创产品以50专业级的业务应用全面支撑组织高效办公与业务协同全方位覆盖政企信创建设需求截至2022年底慧点科技信创产品已与麒麟OS金山东方通飞腾等60主流生态厂商达成兼容认证全面适配作为信创国家队最早一批进入信创领域的专业管理软件产品与服务提供商慧点科技已具备成熟的产品与服务更拥有多家央企信创OA落地经验其中与中国石化中电科等一线大型央企客户共建共创的宝贵实施经验使得慧点以最快的成长速度成为了第一批开展信创工作的专业OA厂商领跑信创OA市场证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号20