研究报告全文：上市公司计算机2023年09月02日公司太极股份002368研究收入结构更重质量利润稳健增长公司点报告原因有业绩公布需要点评评投资要点买入维持公告公司发布2023年半年报根据半年报23年上半年公司实现收入3201亿元yoy-3497实现归母净利润5076万元yoy3779其中Q2单季度现实收入1356证市场数据2023年09月01日亿元yoy-5574归母净利润233248万元yoy2875业绩符合预期券收盘价元3631研一年内最高最低元5148165转型期收入结构更重质量利润率显著提升系统集成收入有所下降根据半年报23H1究市净率46报息率分红股价050公司以政务云和数据服务为代表的平台型业务快速增长带动整体毛利率净利率显著提流通A股市值百万元22509告上证指数深证成指3133251046374升23H1公司毛利率288同比989pct净利润率159同比074pct由于注息率以最近一年已公布分红计算公司主动收缩集成业务及宏观经济及客户招投标延后等多重影响H1总体收入下滑3497基础数据2023年06月30日每股净资产元791政务云收入快速增长数据平台建设中标多地根据半年报23H1云服务业务实现收入资产负债率645948亿元yoy3376系近年来最高增速上半年在巩固北京海南天津山西优总股本流通A股百万623620势基础上公司云服务业务逐步向地市级下沉渗透凭借云服务打下的坚实基础公司数流通B股H股百万--据平台上半年成功中标北京广东江西等多地项目协同效应显著一年内股价与大盘对比走势应收账款稳定经营性现金流流出根据半年报截至2023630公司应收款项及票据太极股份沪深300指数收益率2004811亿元较22年同期48维持稳定经营性现金流净流出1725亿元主要系150集成类业务收款集中于Q4年中回款较少所致我们认为Q4项目回款后公司经营性现10050金流将恢复流入状态0-50金仓承压H2及以后有望回暖根据半年报23H1子公司人大金仓实现收入7585万12-0503-0504-0507-0508-0510-0511-0501-0502-0505-0506-0509-05元yoy-384净利润317万元yoy-966主要系H1信创招标延后影响且此前人大金仓收入结构中政务相关占比高23H1是低点7月以来各大银行信创招投标开相关研究启H2金仓业绩改善确定性较高太极股份002368点评坚定产品化转型利润弹性兑现20230503坚定信创核心产品投入客户拓展稳步推进根据半年报23H1人大金仓发布金仓异构太极股份002368点评信创主力数据同步软件产品KFS继续提升数据源支持丰富度性能高可用性助力55家中央云数协同20230407企业进行数字化转型升级慧点软件发布WEOffice82WEBuilder20版本信创OA新签约中国南光集团中海油中煤集团等大型企业公司信创产品已向行业纵深发展证券分析师黄忠煌A0230519110001维持买入评级公司践行云数智信及产品化战略预计利润弹性将持续兑现维huangzhswsresearchcom持盈利预测预计2023-2025年收入为121亿元146亿元182亿元归母净利润为联系人黄忠煌488651876亿元维持买入评级862123297818huangzhswsresearchcom风险提示国产化政策推进政策不及预期行业竞争加剧财务数据及盈利预测20222023H12023E2024E2025E营业总收入百万元106013201120661459518241同比增长率09-350138210250归母净利润百万元37851488651876同比增长率12378291335345每股收益元股064008078104141毛利率202288197203208ROE9010105124144市盈率注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入1050510601120661459518241其中营业收入1050510601120661459518241减营业成本8373846496891162814447减税金及附加3537435264主营业务利润20972100233429153730减销售费用254256302365456减管理费用73171086910361277减研发费用5695837008611058减财务费用10388-7-16-22经营性利润440463470669961加信用减值损失损失以-填列-144-85000加资产减值损失损失以-填列-11-12000加投资收益及其他1347010210597营业利润4194375737741057加营业外净收入0-1-12-25-49利润总额4204365617491008减所得税2633425675净利润394402519694933少数股东损益2125324257归属于母公司所有者的净利润373378488651876全面摊薄总股本580592623623623每股收益元064065078104141资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想