事件
　　太极股份发布2023年半年度公告：2023年上半年实现营业收入32.01亿元，同比下降34.97%；归母净利润0.51亿元，同比增长37.79%；扣非归母净利润0.46亿元，同比增长71.16%。2023年第二季度单季实现营业收入13.56亿元，同比下滑55.74%；归母净利润0.23亿元，同比增长28.75%；扣非归母净利润0.20亿元，同比增长84.21%。
　　投资要点
　　▌业务结构不断优化，总体毛利率创近年新高
　　公司发展势头良好，尽管营业收入同比下滑，但是利润保持持续增长。收入端同比下滑，一方面，受到宏观经济及客户招投标延后等因素的影响，另一方面，公司持续推动产品化战略，主动缩减了部分低毛利集成类业务。利润端大幅增长，主要系公司加大战略性业务的投入力度，以政务云和数据服务为代表的平台型业务快速增长，业务占比不断加大，使得公司总体毛利率达到28.80%，创近年新高，战略转型效果凸显。此外，在期间费用端，公司提前赎回可转债，资产负债率降低7.08%，节省财务费用超过0.3亿元。
　　▌云业务增长强劲，数据要素进展积极
　　公司大力拓展政务云市场，云服务业务实现收入4.80亿元，同比增长33.76%，占公司总收入的近15%，增速创近年新高。云业务逐步向地市级延伸，上半年成功中标湖北省随州市、江西省萍乡市、沈阳市沈北新区、大连市金普新区等地智慧城市云基础设施和平台建设。数据要素业务进展积极，公司作为首批成员单位入选TC601大数据技术标准推进委员会WG12——公共数据运营工作组，并成功中标北京市大数据目录体系及数据治理、江西省省级电子政务云平台数据共享交换平台升级改造、北京市教育大数据整合与数据信息产品服务等数据服务项目。此外，公司及公司子公司人大金仓与中国电力企业联合共同签署了《电力行业数据空间数据库产品研发及验证实施合作协议》，助力打造面向行业级的数据空间。
　　▌信创业务持续拓宽与深入，有望受益信创复苏
　　公司以人大金仓数据库、慧点科技协同办公软件和太极法智易合同法务产品等为切入点，不断拓展行业覆盖面，向客户核心业务逐步深入。人大金仓升级发布金仓异构数据同步软件产品KFS，与Oracle常用功能实现100%兼容，与MySQL、SQLServer常用功能达到90%兼容。目前，金仓数据库累计装机部署超百万套，覆盖50多个重要行业，遍布全国31个省、自治区和直辖市的近3000个县市。慧点科技WE系列产品完成多项重要提升，发布WE.Office8.2、WE.Builder2.0版本，信创OA新签约中国南光集团、中国海油集团、中煤集团、中国华录、中银保险、北京大兴国际机场、上海浦东国际机场、华侨城西部集团等大型企业。总体来看，公司拥有人大金仓、慧点科技、普华操作系统以及金蝶天燕等优质信创资产，随着下半年信创逐步复苏，公司有望迎来快速增长。
　　▌盈利预测
　　预测公司2023-2025年收入分别为124.00、145.57、172.33亿元，EPS分别为0.79、1.01、1.28元，当前股价对应PE分别为46.2、36.1、28.3倍，给予“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济承压，数据要素政策以及信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

研究报告全文：证券研2023年09月01日究报云业务增长强劲总体毛利率创新高告太极股份002368SZ公司事件点评报告买入维持事件分析师宝幼琛S1050521110002baoyccfsccomcn太极股份发布2023年半年度公告2023年上半年实现营业收入3201亿元同比下降3497归母净利润051亿元同比增长3779扣非归母净利润046亿元同比增长71162023年第二季度单季实现营业收入1356亿元基本数据2023-09-01同比下滑5574归母净利润023亿元同比增长当前股价元36312875扣非归母净利润020亿元同比增长8421总市值亿元226总股本百万股623投资要点流通股本百万股6201661-509752周价格范围元业务结构不断优化总体毛利率创近年新高日均成交额百万元68192公司发展势头良好尽管营业收入同比下滑但是利润保持市场表现持续增长收入端同比下滑一方面受到宏观经济及客户太极股份沪深300招投标延后等因素的影响另一方面公司持续推动产品化200战略主动缩减了部分低毛利集成类业务利润端大幅增150长主要系公司加大战略性业务的投入力度以政务云和数100据服务为代表的平台型业务快速增长业务占比不断加大50使得公司总体毛利率达到2880创近年新高战略转型效0-50果凸显此外在期间费用端公司提前赎回可转债资产负债率降低708节省财务费用超过03亿元资料来源Wind华鑫证券研究云业务增长强劲数据要素进展积极公司大力拓展政务云市场云服务业务实现收入480亿元相关研究同比增长3376占公司总收入的近15增速创近年新1太极股份002368信创高云业务逐步向地市级延伸上半年成功中标湖北省随州云数双主线领航数字中国建市江西省萍乡市沈阳市沈北新区大连市金普新区等地设2023-07-17智慧城市云基础设施和平台建设数据要素业务进展积极公司作为首批成员单位入选TC601大数据技术标准推进委员会WG12公共数据运营工作组并成功中标北京市大数据公目录体系及数据治理江西省省级电子政务云平台数据共享交换平台升级改造北京市教育大数据整合与数据信息产品司服务等数据服务项目此外公司及公司子公司人大金仓与研中国电力企业联合共同签署了电力行业数据空间数据库产究品研发及验证实施合作协议助力打造面向行业级的数据空间信创业务持续拓宽与深入有望受益信创复苏公司以人大金仓数据库慧点科技协同办公软件和太极法智易合同法务产品等为切入点不断拓展行业覆盖面向客户核心业务逐步深入人大金仓升级发布金仓异构数据同步软证券研究报告件产品KFS与Oracle常用功能实现100兼容与MySQLSQLServer常用功能达到90兼容目前金仓数据库累计装机部署超百万套覆盖50多个重要行业遍布全国31个省自治区和直辖市的近3000个县市慧点科技WE系列产品完成多项重要提升发布WEOffice82WEBuilder20版本信创OA新签约中国南光集团中国海油集团中煤集团中国华录中银保险北京大兴国际机场上海浦东国际机场华侨城西部集团等大型企业总体来看公司拥有人大金仓慧点科技普华操作系统以及金蝶天燕等优质信创资产随着下半年信创逐步复苏公司有望迎来快速增长盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为124001455717233亿元EPS分别为079101128元当前股价对应PE分别为462361283倍给予买入投资评级风险提示宏观经济承压数据要素政策以及信创政策推进不及预期新技术与产品研发不及预期市场竞争加剧等预测指标2022A2023E2024E2025E主营收入百万元10601124001455717233增长率09170174184归母净利润百万元378490627801增长率12298280276摊薄每股收益元064079101128ROE84101117135资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2022A2023E2024E2025E利润表2022A2023E2024E2025E流动资产营业收入10601124001455717233现金及现金等价物2451154818351478营业成本846498081137013263应收款5612631275588859营业税金及附加37475262存货3056391643315175销售费用256335440584其他流动资产1165171018032255管理费用71084710151225流动资产合计12284134861552717768财务费用88302332非流动资产研发费用5837859461155金融类资产0000费用合计1636199724232995固定资产1134117712331217资产减值损失-12-5-1-1在建工程2901907630公允价值变动0000无形资产875831787746投资收益-10000长期股权投资271271271271营业利润437554713913其他非流动资产1002100210021002加营业外收入0111非流动资产合计3572347133693266减营业外支出1011资产总计15856169571889621033利润总额436555713913流动负债所得税费用33354863短期借款883883883883净利润402520665850应付账款票据69617690915210679少数股东损益25303850其他流动负债2619261926192619归母净利润378490627801流动负债合计10464111921265414181非流动负债主要财务指标2022A2023E2024E2025E长期借款850850850850成长性其他非流动负债50505050营业收入增长率09170174184非流动负债合计901901901901归母净利润增长率12298280276负债合计11364120931355515082盈利能力所有者权益毛利率202209219230股本592623623623四项费用营收154161166174股东权益4492486553425952净利率38424649负债和所有者权益15856169571889621033ROE84101117135偿债能力现金流量表2022A2023E2024E2025E资产负债率717713717717净利润402520665850营运能力少数股东权益25303850总资产周转率07070808折旧摊销260100100101应收账款周转率19201919公允价值变动0000存货周转率28252626营运资金变动-525-1376-293-1070每股数据元股经营活动现金净流量162-726511-69EPS064079101128投资活动现金净流量-376575962PE569462361283筹资活动现金净流量-690-147-188-240PS20181613现金流量净额-903-817381-247PB51504541资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告计算机中小盘组介绍宝幼琛本硕毕业于上海交通大学多次新财富水晶球最佳分析师团队成员7年证券从业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究擅长领域包括云计算网络安全人工智能区块链等任春阳华东师范大学经济学硕士6年证券行业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所从事计算机与中小盘行业上市公司研究许思琪澳大利亚国立大学硕士周文龙澳大利亚莫纳什大学金融硕士张敏清华大学理学博士证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编号HX-230901191015