事件：公司发布2023年三季度报告。2023年前三季度公司实现营业收入77.68亿元，同比+30.12%，实现归母净利润7.95亿元，同比+33.95%，实现扣非归母净利润7.71亿元，同比+38.49%。其中，2023Q3公司实现营业收入28.51亿元，同环比+10.43%/+10.04%，实现归母净利润2.86亿元，同环比+14.80%/+7.09%，实现扣非归母净利润2.75亿元，同环比+18.49%/+4.49%。业绩符合市场预期。
　　全球动力电池维持高速增长，公司结构件盈利水平稳健。根据SNE数据显示，2023年1-8月全球动力电池装机量429GWh，同比+49.2%。公司以价换量，产品在降价同时，通过提升自动化水平、提高良率、改善产品结构等多种方式保持较强盈利韧性，23Q3公司销售毛利率23.9%，同环比+1.5/+0.1pcts，销售净利率10.3%，同环比+0.5/-0.1pcts，其中，我们预计23Q3公司锂电池结构件毛利率维持24%左右，净利率约10%左右，环比基本持平，随着Q4下游客户需求逐月提升，我们预计公司产能利用率持续提升，盈利能力有望保持行业领先水平。
　　计划增资匈牙利工厂，外海放量有望推动业绩增长。公司10月26日公告称，将拟使用自筹资金不超过3,200万欧元用于匈牙利科达利新增产线的工程建设、机器设备购置以及补充流动资金，从而进一步扩大其生产能力，满足客户产能配套需求，本次增资完成后，匈牙利科达利投资总额将增加至7200万欧元。同时德国、瑞典基地也在稳步推进，公司海外业务加速推进，有望在未来贡献重要业绩增量。
　　投资建议：公司作为锂电结构件龙头，盈利能力有望长期稳健，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润11.41/14.82/19.11亿元，同比分别为+26.6%/+29.9%/+28.9%，对应EPS为4.23/5.50/7.09元，维持“买入”评级。
　　风险提示：产能建设不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期。