事件：
　　2023年10月27日，统计局公布了工业企业效益数据，9月份规上工业企业利润同比增长11.9%，延续正增长态势。
　　点评：
　　2023年1-9月，规上工业企业利润同比增速降幅继续收窄2.7个百分点至-9.0%，延续恢复态势。其中，9月当月规上工业企业利润保持正增长，同比增长11.9%。从量、价、成本三因素拆分来看，量端，9月伴随政策端的密集落地，需求端获得释放，9月营收当月同比回升0.4个百分点至1.2%。价格端，受大宗商品价格阶段性高位运行影响，9月PPI当月同比回升0.5个百分点至-2.5%，在价格端降幅继续收窄背景下，其对工业企业利润的拖累显著减弱。成本端，1-9月营业成本同比增长0.3%，较上月提升0.1个百分点；与此同时，1-9月营收利润率为5.62%，较去年同期下降0.55个百分点，企业盈利能力的修复有所反复。
　　从不同类型企业的经营情况来看，各类型企业利润累计增速的降幅均继续收窄，国有企业、私企、股份制企业、外资及港澳台投资企业的利润降幅分别收窄5.0、1.4、3.4、0.6个百分点至-11.5%、-3.2%、-8.7%、-10.5%。
　　在1-9月工业企业数据中，16个行业实现了利润总额的累计同比增长，与上月持平，分行业企业盈利情况相对稳定。制造业中，电气机械和器材制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，橡胶和塑料制品业，通用设备制造业，木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业实现了净利润的双位数增长。而电力、热力生产和供应业，受益疫后的恢复、夏季高温等因素，仍保持50%的利润增速。
　　综合而言，9月规上工业企业利润增速连续两个月正增长，主要由量端和价格端改善拉动。展望而言，PPI底部已现背景下，价格端拖累将继续缓解；与此同时，四季度低基数叠加需求端有望继续改善，工业企业利润增速将延续改善态势。
　　风险提示：1、政策推进不及预期。724政治局会议后，一系列逆周期政策部署密集落地，经济预期有所修复。但若最终政策落地效果不及预期，则基本面预期面临再次下修风险，从而限制行情的向上空间。
　　2、海外衰退超预期风险。中东地区战火重燃，带来全球地缘政治不确定性，并可能带来油价及通胀风险。海外流动性或面临被动紧缩，这在抑制通胀的同时也对海外需求产生持续压制，将通过出口端对国内经济形成负面影响，影响上市公司业绩，从而对行情形成负面冲击。