投资要点：
　　市场回顾，节后四个交易日（10月9日-10月12日），重要指数涨跌互现；其中，上证综指收跌0.08%，创业板收涨0.76%；风格层面涨跌不一，沪深300收涨0.35%，中证500收跌0.34%。成交量方面渐趋恢复，两市统计区间内日均成交8036.7亿元，比节前五个交易日日均环比增加871.3亿；而北上资金呈现先流出再流入，统计区间内净卖出67.05亿元。行业方面，申万一级行业涨少跌多，电子、汽车、计算机、有色金属、医药生物涨幅超过1%，而建筑装饰、社会服务、石油石化跌幅相对较大。
　　政策端，11日证监会副主席在2023年科创大会上表示“证监会将适时出台资本市场支持高水平科技自立自强的系列政策措施，进一步强化各板块对不同类型、不同发展阶段的科创企业的融资支持”。考虑到我国正持续处于经济转型升级的关键时期，如何畅通监管所强调的“科技—产业—金融”循环，将是金融支持实体经济的重要使命。因而未来科创类企业的融资，仍将是政策所鼓励的方向。在投资端，11日晚间“四大行”公告了汇金公司对其A股股份的增持情况。汇金公司作为“国家队”的代表，在此时增持A股，并第一时间公开披露，彰显了管理层对资本市场的呵护。作为增量性资金，汇金的市场底部增持最直接的作用是在于化解A股的进一步下行风险，而考虑到其对投资者信心的正面作用，以汇金为代表的“国家队”的入场，有望成为“活跃资本市场”的重要驱动力量。
　　策略方面，PMI等前瞻性数据已经表明经济修复的持续，而未来一周将进入到关键的数据验证期，如验证经济加速修复，则将夯实基本面对A股市场的支撑。此外，A股流动性环境正出现改观，伴随汇金等重要增量资金的入场，市场有望摆脱北上资金的束缚，流动性压力也将逐步缓解。在趋势判断上，如果未来业绩端和流动性验证恢复过程，则将有效提升A股市场上涨的确定性，助力A股脱离底部。反之即便经济复苏的斜率弱于预期，考虑到管理层推动“活跃资本市场”的坚定决心，市场的进一步下行风险也必然受控。因此A股总体处在高性价比区间。
　　行业配置方面，可关注：（1）“活跃资本市场”相关政策进一步落地下的大金融板块；（2）地产政策基调明确、城中村改造催化下，“地产链”（家电、钢铁）的修复性机会；（3）市场风险偏好抬升下，华为相关概念有望继续活跃，可关注相关细分领域（通信、电子、汽车）。
　　风险提示：政策推进不及预期、海外衰退超预期。
　　

研究报告全文：策A股投资策略报告略-TableMainInfo汇金增持提振信心A股有望脱离底部研A股市场投资策略周报究分析师宋亦威SACNOS11505140800012023年10月13日证券分析师TableAnalysis投资要点TableSummary宋亦威市场回顾节后四个交易日10月9日-10月12日重要指数涨跌互022-23861608现其中上证综指收跌008创业板收涨076风格层面涨跌不songywbhzqcom一沪深300收涨035中证500收跌034成交量方面渐趋恢复两市统计区间内日均成交80367亿元比节前五个交易日日均环比增加严佩佩TableAuthor8713亿而北上资金呈现先流出再流入统计区间内净卖出6705亿022-23839070元行业方面申万一级行业涨少跌多电子汽车计算机有色金SACNoS1150520110001属医药生物涨幅超过1而建筑装饰社会服务石油石化跌幅相对证yanppbhzqcom较大券指数一年走势图TablePicture政策端11日证监会副主席在2023年科创大会上表示证监会将适时14001200出台资本市场支持高水平科技自立自强的系列政策措施进一步强化各1000研800板块对不同类型不同发展阶段的科创企业的融资支持考虑到我国正600400200持续处于经济转型升级的关键时期如何畅通监管所强调的科技产000究-200业金融循环将是金融支持实体经济的重要使命因而未来科创类-400-600企业的融资仍将是政策所鼓励的方向在投资端11日晚间四大报上证指数行公告了汇金公司对其A股股份的增持情况汇金公司作为国家队1500的代表在此时增持A股并第一时间公开披露彰显了管理层对资本1000告500市场的呵护作为增量性资金汇金的市场底部增持最直接的作用是在000-500于化解A股的进一步下行风险而考虑到其对投资者信心的正面作用-1000以汇金为代表的国家队的入场有望成为活跃资本市场的重要-1500-2000驱动力量创业板指策略方面PMI等前瞻性数据已经表明经济修复的持续而未来一周将TableReport进入到关键的数据验证期如验证经济加速修复则将夯实基本面对A股市场的支撑此外A股流动性环境正出现改观伴随汇金等重要增量资金的入场市场有望摆脱北上资金的束缚流动性压力也将逐步缓解在趋势判断上如果未来业绩端和流动性验证恢复过程则将有效策提升A股市场上涨的确定性助力A股脱离底部反之即便经济复苏的斜率弱于预期考虑到管理层推动活跃资本市场的坚定决心市场略的进一步下行风险也必然受控因此A股总体处在高性价比区间周行业配置方面可关注1活跃资本市场相关政策进一步落地下的大金融板块2地产政策基调明确城中村改造催化下地产链家报电钢铁的修复性机会3市场风险偏好抬升下华为相关概念有望继续活跃可关注相关细分领域通信电子汽车风险提示政策推进不及预期海外衰退超预期请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of7A股投资策略报告1市场回顾节后四个交易日10月9日-10月12日重要指数涨跌互现其中上证综指收跌008创业板收涨076风格层面涨跌不一沪深300收涨035中证500收跌034图1市场周涨幅109-1012图2大小盘股估值比日度变化PB16创业板指沪深300科创板沪深30013714612510076408306042040290352021000-02-008-04-034-062019-11-012020-04-242020-10-092020-12-042021-05-212021-11-052021-12-312022-06-242022-12-162023-02-172023-08-042020-02-282020-06-192020-08-142021-01-292021-03-262021-07-162021-09-102022-03-042022-04-292022-08-192022-10-212023-04-142023-06-092023-09-28上证指数上证50沪深300中证500中证1000创业板指科创502019-12-27资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图3A股主要板块PE历史对比2015年以来图4A股主要板块PB历史对比2015年以来PE均值最高值最低值最新值PB均值最高值最低值最新值708607506540430320210100全部A股上证A股创业板科创板北证A股全部A股上证A股创业板科创板北证A股资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所成交量方面渐趋恢复两市统计区间内日均成交80367亿元比节前五个交易日日均环比增加8713亿而北上资金呈现先流出再流入统计区间内净卖出6705亿元请务必阅读正文之后的声明2of7A股投资策略报告图5上证综指与创业板的5日移动平均成交额图6沪深两市日成交额统计上证综指成交额5日移动平均创业板成交额5日移动平均右轴两市成交金额亿元亿元亿元60003500140005000300012000250010000400020008000300015006000200040001000200010005000002023-03-222023-04-032023-04-152023-04-272023-05-092023-05-212023-06-022023-06-142023-06-262023-07-082023-07-202023-08-012023-08-132023-08-252023-09-062023-09-182023-09-302023-10-122022-10-172022-10-292022-11-102022-11-222022-12-042022-12-162022-12-282023-01-092023-01-212023-02-022023-02-142023-02-262023-03-102022-12-092022-12-302023-03-032023-03-242023-05-262023-06-162023-08-182023-09-082022-11-182023-01-202023-02-102023-04-142023-05-052023-07-072023-07-282023-09-292022-10-28资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图7AH股溢价指数日度变化图8陆股通资金周度流入情况陆股通周度净买入额亿元收盘价中值90分位数10分位数沪股通累计净买入额比深股通右轴16060012150500400111403002001130100090120-10008-200110-30007-400100-500062018-12-202019-06-202019-09-202019-12-202020-03-202020-09-202021-03-202021-09-202022-03-202022-09-202022-12-202023-03-202023-06-202020-06-202020-12-202021-06-202021-12-202022-06-202023-09-202019-03-20资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图9融资余额日度变化图10融券余额与融资余额比和沪深300日度走势变化两市融资余额亿元上证综指右轴沪深300指数两市融券余额比融资余额右轴180003500430000817500340042001700033000075165004100320000716000400031001550039000065300015000380000614500290037001400028003600005535000052022-12-182023-01-182023-02-182023-05-182023-06-182023-07-182023-09-182022-10-182022-11-182023-03-182023-04-182023-08-18资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所行业方面申万一级行业涨少跌多电子汽车计算机有色金属医药生物涨幅超过1而建筑装饰社会服务石油石化跌幅相对较大请务必阅读正文之后的声明3of7A股投资策略报告图11本周109-1012市场各行业涨跌幅对比图12申万行业PB历史对比区间涨幅中位数最高值最低值最新值PB501240103020810600-104-202-30-400汽车煤炭电子通信银行钢铁综合环保传媒电子综合汽车银行传媒环保钢铁通信煤炭房地产计算机房地产计算机医药生物公用事业非银金融电力设备食品饮料家用电器农林牧渔美容护理机械设备轻工制造建筑材料纺织服饰社会服务有色金属基础化工国防军工交通运输商贸零售石油石化建筑装饰有色金属纺织服饰轻工制造交通运输建筑装饰电力设备石油石化基础化工家用电器食品饮料医药生物公用事业商贸零售社会服务非银金融建筑材料机械设备国防军工美容护理农林牧渔资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所2政策支持科技自立汇金增持四大行提振市场信心11日证监会副主席在2023年科创大会上表示证监会将适时出台资本市场支持高水平科技自立自强的系列政策措施进一步强化各板块对不同类型不同发展阶段的科创企业的融资支持考虑到我国正持续处于经济转型升级的关键时期如何畅通监管所强调的科技产业金融循环将是金融支持实体经济的重要使命因而未来科创类企业的融资仍将是政策所鼓励的方向在投资端11日晚间四大行公告了汇金公司对其A股股份的增持情况汇金公司作为国家队的代表在此时增持A股并第一时间公开披露彰显了管理层对资本市场的呵护作为增量性资金汇金的市场底部增持最直接的作用是在于化解A股的进一步下行风险而考虑到其对投资者信心的正面作用以汇金为代表的国家队的入场有望成为活跃资本市场的重要驱动力量3市场策略PMI等前瞻性数据已经表明经济修复的持续而未来一周将进入到关键的数据验证期如验证经济加速修复则将夯实基本面对A股市场的支撑此外A股流动性环境正出现改观伴随汇金等重要增量资金的入场市场有望摆脱北上资金的束缚流动性压力也将逐步缓解在趋势判断上如果未来业绩端和流动性验证恢复过程则将有效提升A股市场上涨的确定性助力A股脱离底部反之即便经济复苏的斜率弱于预期考虑到管理层推动活跃资本市场的坚定决心市场的进一步下行风险也必然受控因此A股总体处在高性价比区间行业配置方面可关注1活跃资本市场相关政策进一步落地下的大金融请务必阅读正文之后的声明4of7A股投资策略报告板块2地产政策基调明确城中村改造催化下地产链家电钢铁的修复性机会3市场风险偏好抬升下华为相关概念有望继续活跃可关注相关细分领域通信电子汽车图13存间机构质押式回购利率日度变化图14GC001和GC007利率日度变化DR001DR007上交所新质押式国债回购利率1日上交所新质押式国债回购利率7日30908025702060155010403005200010002022-11-292022-12-152022-12-312023-01-162023-04-062023-04-222023-05-082023-05-242023-08-122023-08-282023-09-132023-09-292022-10-282022-11-132023-02-012023-02-172023-03-052023-03-212023-06-092023-06-252023-07-112023-07-272022-10-12资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图15本周109-1012题材中涨幅前20的板块图16本周109-1012题材中涨幅后20的板块板块周涨幅板块周涨幅16000140-05120100-1080-1560-2040-252000-30-35概念设备面板-40中兵系传感器-45VR显示模组挖矿设备移动天线星闪概念基站天线语音技术无线耳机智能音箱基站射频疫情监测室外经济数字视觉EDROLED毫米波雷达水利混合现实消费电子概念中铁系页岩气可燃冰芬太尼中粮系免税店便利店天然气OLED参股保险工程建材影视娱乐在线旅游航运概念体育用品地下管网机械装备毛发医疗MR新型城镇化装配式建筑资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所风险提示1政策推进不及预期724政治局会议后一系列逆周期政策部署密集落地经济预期有所修复但若未来数据验证政策落地效果不及预期则基本面预期面临再次下修风险从而限制行情的向上空间2海外衰退超预期风险中东地区战火重燃带来全球地缘政治不确定性并可能带来油价及通胀风险海外流动性或面临被动紧缩这在抑制通胀的同时也对海外需求产生持续压制将通过出口端对国内经济形成负面影响影响上市公司业绩从而对行情形成负面冲击请务必阅读正文之后的声明5of7A股投资策略报告分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告由渤海证券股份有限公司以下简称本公司制作仅供本公司的客户使用发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为本公司客户本报告仅在相关法律许可的情况下发送并仅为提供信息而发送不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证不保证该信息未经任何更新本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后表现的依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改在任何情况下本报告内容的全部或部分均不构成对任何人的投资建议本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权为本公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式刊载转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经本公司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容如征得本公司同意进行引用刊载或转发的需在允许的范围内使用并注明出处为渤海证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的声明6of7A股投资策略报告投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明7of7