自2004年我国第一只理财产品成立以来，银行理财主要经历了三个发展阶段，分别为2004-2017年逐步发展时期，2018-2022年规范化和净值化转型期，以及2022年之后全面净值化落地，理财迎来“净值化新赛道”。
　　大类资产配置方面，理财对固收类资产持仓占比不断提升，债券为其中主要打底品种，现金及银行存款持仓占比逐渐提高。细分来看，债券部分持仓主要为信用债，2023Q2占理财债券类资产的90%以上。
　　具体券种配置方面，城投债是当前理财在信用债市场中最为主要的配置标的之一，具有较为显著的配置优势，其占比仍在上升。从配置策略角度，理财持有城投债倾向于采用一定的风险暴露来获取更高的票息收益，而为稳定整体风险，该资产的行权久期相对较短，多分布于1年以内期限。
　　二永债是理财主要持仓债券之一，为理财拉久期的重要标的。理财对二永债的风险偏好逐渐提升，AA+级持仓占比由2022年同期的33%增至2023年二季度的40%，超过AAA-级成为二永债的主要配置类型。不过理财整体信用风险暴露水平仍较低，多通过适当提升久期风险来获得资本利得收益。
　　非标资产，具有高收益特性，为理财增厚收益的主要来源之一。但需求端受监管被动约束，以及理财主动减持；供给端受市场非标资产存量规模压降，供需两因素导致理财持仓该类资产的比例逐渐减少。
　　同业存单，具有期限灵活、高流动性等特点，多为理财调节流动性手段之一，与其他资产搭配降低组合的波动风险，以降低组合波动风险，同时应对可能的赎回需求。
　　理财负债端方面，“赎回潮”风波后，理财开始加强流动性管理，优化调整内部产品结构，今年二季度以来存续规模企稳回升。不过结合存续和新发产品规模以及加权剩余期限来看，当前理财负债端偏向短期化。
　　从负债端期限进一步细分，可以发现长负债端理财产品（封闭型和固定期限定开型）信用债配置比例更高，而短负债端理财产品（最小持有期型和每日开放型）更倾向配置利率债和同业存单等流动性较好的资产。
　　在居民端消费意愿与能力真正恢复以前，理财负债短期化或成为趋势性现象，对于各家理财来说，规模扩容的发力重心仍将集中在最小持有期和每日开放两类产品，进而对债市短端的流动性资产形成支撑。
　　核心假设风险。银行理财产品过去收益不代表未来，不构成对理财产品的推荐。银行理财数据信息披露不完善，统计存在偏差。后续监管政策变化可能带来不确定性风险。