何为AMC？
　　AMC（Asset Management Companies）即资产管理公司，指是主要从事收购、管理、处置不良资产的非银行金融机构。我国AMC起步于1999年，为有效化解系统性金融风险，1999年财政部注资成立了四大资产管理公司（信达、东方、长城、华融），集中处置从国有银行剥离出的不良资产。我国AMC行业二十余年的发展历程大致可划分为三个阶段，目前已形成“5+2+银行系AIC+外资系+N”的多元化格局。具体来看，1、第一阶段：四大AMC主导，政策性业务与商业化转型阶段（1999年-2012年）。2、第二阶段：全国性AMC转型金融控股集团，地方AMC、银行AIC等“多点开花”，“5+2+银行系AIC+外资系+N”的多元化格局形成（2013年-2021年）。该阶段三线并行，（1）全国性AMC转型金融控股公司,第五家全国性AMC设立；（2）地方AMC崛起；（3）商业银行、外资资产管理公司等加入不良资产处置行列。3、第三阶段：引导回归业务本源，地方AMC统一监管体系逐步形成（2021年至今）。
　　AMC业务模式有哪些？
　　AMC核心业务即是处置不良资产，AMC通过协议转让或市场竞价方式获得不良资产，再通过合适的运作模式对资产进行处置。AMC业务模式主要包括以下四类：收购处置、收购重组、债转股和不良资产证券化业务。
　　AMC参与平台化债
　　2019年12月，据21世纪经济报道，“在今年隐性债务风险化解的过程中，监管部门已允许融资平台公司债权人将到期债务转让给AMC。”，在政策端允许AMC参与城投化债。
　　AMC参与平台化债主要为两种模式：（1）提供融资，形式主要为AMC或政府发起设立化债资金池，对辖区内平台提供短期流动性支持（相关案例：湖南财信资管牵头设立省债务风险化解基金）；（2）实质性重组，AMC收购不良资产后，对融资平台进行实质性重组。（相关案例：内蒙古金资收购重组地方政府隐性债务、中国华融盘活重组天津轨交集团低效资产、陕西金资收购重组城投平台债务）。此外AMC也会通过债转股等方式参与化债。
　　整体来看，2023年以来，长城资产、中国信达等AMC密集与各地政府交流，签署战略合作协议，参与政府平台债务风险化解和纾困。在监管允许收购平台到期债务，监管窗口打开，叠加城投债务不良率逐步提升，银行等金融机构折价出让城投债券的诉求有所提升的背景下，AMC通过债务重组参与平台化债规模有望不断增加。
　　风险提示：信息披露不全、化债工作不及预期、城投监管政策超预期等。