总量来看，9月25-28日，货币基金、股份行、理财、保险增加净买入，分别净买入520、449、317和308亿元；主要卖出机构为城商行、农商行和券商，分别净减持1254、996和447亿元。
　　分券种，成交量环比有所回升，存单成交较为活跃。1)利率债，合计成交1212亿元，环比增加274亿元。分机构看，城商行和保险增加净买入，基金减少净买入，大行、农商行由正转负减持；城商行减少净卖出。2）信用债，合计成交228亿元，环比减少123亿元。分机构看，券商、农商行增加净卖出，保险减少净卖出，理财、基金减少净买入，货基由负转正增持。3)同业存单，合计成交1996亿元，环比增加133亿元。分机构看，大行减少净买入，农商行增加净卖出，基金、保险转为减配，理财、货基增加净买入，股份行转为增持。
　　分机构：农商减持利率债和存单，基金减持存单，货基和理财承接存单，保险和券商承接利率债。其中，大行减少政金债和存单净买入，加大国债净卖出；股份行增加利率债净买入，由负转正买入存单和短融中票；农商行转为减持国债，并加大政金债、地方债和存单净卖出；基金加大国债、地方债净买入，由正转负减持存单与政金债；保险增加利率债净买入，转为减持同业存单，减少中票净卖出；货基和理财增加同业存单净买入；券商由负转正增持国债与政金债，由正转负减持地方债，增加同业存单净卖出。
　　分期限：保险增持3Y以上现券，基金净买入1-7Y、净卖出其余期限。货基、理财净买入1Y以下现券，基金转为净卖出；基金净买入1-3Y现券，农商行则加大卖出；基金、保险、理财小幅净买入3-5Y现券，农商行净卖出3-5Y现券；基金小幅净买入5-7Y现券，农商行、理财转为减持，券商保险延续净卖出；保险增持7-10Y债券，基金、农商行小幅减持；保险加大净买入超长债，基金理财净卖出。
　　风险提示：数据统计误差、流动性风险等。
　　

研究报告全文：2023年10月08日固定收益主题报告成交量环比回升理财货基保险加大净买入现券成交周度跟踪证券研究报告总量来看9月25-28日货币基金股份行理财保险增加净买入分别净买入520449317和308亿元主要卖出机构为城商行池光胜分析师农商行和券商分别净减持1254996和447亿元SAC执业证书编号S1450518100003chigsessencecomcn分券种成交量环比有所回升存单成交较为活跃1利率债合相关报告计成交1212亿元环比增加274亿元分机构看城商行和保险增加2023年9月信用债市场回2023-10-06净买入基金减少净买入大行农商行由正转负减持城商行减少顾净融资由正转负到期净卖出2信用债合计成交228亿元环比减少123亿元分机构收益率集体上行看券商农商行增加净卖出保险减少净卖出理财基金减少净如何看待9月PMI重回荣枯2023-09-30买入货基由负转正增持3同业存单合计成交1996亿元环比线上增加133亿元分机构看大行减少净买入农商行增加净卖出基社融或持平于9CPI微升2023-09-29金保险转为减配理财货基增加净买入股份行转为增持PPI降幅延续收窄9月分机构农商减持利率债和存单基金减持存单货基和理财承接经济金融数据展望存单保险和券商承接利率债其中大行减少政金债和存单净买入一文看懂城投退平台2023-09-27加大国债净卖出股份行增加利率债净买入由负转正买入存单和短9月资金面持续偏紧10月2023-09-24融中票农商行转为减持国债并加大政金债地方债和存单净卖出流动性压力还大吗10基金加大国债地方债净买入由正转负减持存单与政金债保险增月流动性展望加利率债净买入转为减持同业存单减少中票净卖出货基和理财增加同业存单净买入券商由负转正增持国债与政金债由正转负减持地方债增加同业存单净卖出分期限保险增持3Y以上现券基金净买入1-7Y净卖出其余期限货基理财净买入1Y以下现券基金转为净卖出基金净买入1-3Y现券农商行则加大卖出基金保险理财小幅净买入3-5Y现券农商行净卖出3-5Y现券基金小幅净买入5-7Y现券农商行理财转为减持券商保险延续净卖出保险增持7-10Y债券基金农商行小幅减持保险加大净买入超长债基金理财净卖出风险提示数据统计误差流动性风险等本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1固定收益主题报告内容目录1周度现券交易跟踪32分券种321利率债322信用债423同业存单43分机构54分期限8图表目录图1利率债信用债存单分机构周度净买入情况亿元3图29月分机构日度净买入情况亿元3图3利率债分机构周度净买入情况亿元4图4信用债分机构周度净买入情况亿元4图5同业存单分机构周度净买入情况亿元5图6大行分券种净买入情况亿元5图7股份行分券种净买入情况亿元6图8城商行分券种净买入情况亿元6图9外资行分券种净买入情况亿元6图10农商行分券种净买入情况亿元7图11券商分券种净买入情况亿元7图12保险分券种净买入情况亿元7图13基金公司分券种净买入情况亿元8图14理财分券种净买入情况亿元8图151Y以下现券分机构净买入情况亿元9图161-3Y现券分机构净买入情况亿元9图173-5Y现券分机构净买入情况亿元9图185-7Y现券分机构净买入情况亿元10图197-10Y现券分机构净买入情况亿元10图2010Y以上现券分机构净买入情况亿元10本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2固定收益主题报告1周度现券交易跟踪9月25-28日货币基金股份行理财保险增加净买入分别净增持520449317和308亿元主要卖出机构为城商行农商行和券商分别净减持1254996和447亿元图1利率债信用债存单分机构周度净买入情况亿元大行政策行股份行城商行外资行农商行券商保险理财货基基金其他利率债0904-090827079-6815-217186975112708-5699197711449420632-95499-206370911-091522135-6203-5929217275-10070140151-60321492810172968101170918-09221480117891-6383613939088-22582192325825-75325639-66840925-0928-4342636246-293484219-4310915873368461812-883527516492信用债0904-0908384-10213-3984-1611969-6475-751345413365-3210999880911-0915-22037-14985-12203307-1295-228511554516818373-35272230750918-0922-5734-2848-8119709-2641-3327-534610929-70729492139470925-09280525-4028536-3277-12011-2722238790582559656存单0904-090812694-1958722677263997361-28067-334218106-99699-42791400050911-0915202455284-39163444146511-355324362-40183-282883229590930918-092250583-9063-124945064-23698-2861384265633478623936578930925-0928442831619-89406321-50356-43318-38492679451611-1271572125资料来源IDATA安信证券研究中心图29月分机构日度净买入情况亿元9月1日9月4日9月5日9月6日9月7日9月8日9月11日9月12日9月13日9月14日9月15日9月18日9月19日9月20日9月21日9月22日9月25日9月26日9月27日9月28日大型商业银行86827046214751969118530882220679857134528720719721748174339671798122股份行3278231257312544249915351335174040296118790412921029920531276234171163城商行1374758437467641469631836233035301849292070133804390323293076410340761288农商行7659774024083505470234947875398635731662220881173319341854826212851381872外商行8794479350298379752774564383321152319204937437239412781证券公司32572319129932551440270270451011841482313524503191451320476017673258721507保险95929111626238521559823858106540156285876795606488064901272511基金5443764299227666106689455882828166044714955812133117541332429523636561555886货币基金4851737472764358675162611656241081374831167914511781669453060712231285理财6881900970195419684494934094755113597324352816289981681581935488其他产品类415283923572751406809116688417369644551842509710726221511320976其他5401023328122212801119165216448354272587108544591181462185256344811885资料来源IDATA安信证券研究中心2分券种21利率债9月25-28日利率债整体合计成交1212亿元环比增加274亿元分机构看城商行和保险增加净买入基金减少净买入券商由负转正增配大行农商行由正转负减持城商行减少净卖出其中股份行净买入362亿元保险净买入369亿元利率债券商净买入159亿元大行和农商行分别净卖出434和431亿元城商行净卖出293亿元本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3固定收益主题报告图3利率债分机构周度净买入情况亿元15000904-09080911-09150918-09220925-092810005000-500-1000-1500大股城外农券保理货基其行份商资商商险财基金他政行行行行策行资料来源IDATA安信证券研究中心22信用债9月25-28日信用债整体合计成交228亿元环比减少123亿元分机构看券商农商行增加净卖出城商行保险减少净卖出理财基金减少净买入货基由负转正增持其中券商农商行基金保险分别净卖出173622322亿元信用债股份行理财货基分别净买入703113亿元图4信用债分机构周度净买入情况亿元5000904-09080911-09150918-09220925-09284003002001000-100-200-300-400大股城外农券保理货基其行份商资商商险财基金他政行行行行策行资料来源IDATA安信证券研究中心23同业存单9月25-28日同业存单整体合计成交1996亿元环比增加133亿元分机构看大行减少净买入农商行券商增加净卖出基金保险转为减配理财货基增加净买入股份行转为增持其中货基大行和理财分别净买入516443和268亿元同业存单城商行农商行券商大幅净卖出减持规模分别为894504和433亿元本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4固定收益主题报告图5同业存单分机构周度净买入情况亿元15000904-09080911-09150918-09220925-092810005000-500-1000-1500大股城外农券保理货基其行份商资商商险财基金他政行行行行策行资料来源IDATA安信证券研究中心3分机构农商减持利率债和存单基金减持存单货基和理财承接存单保险和券商承接利率债其中大行减少政金债和存单净买入加大国债净卖出股份行增加利率债净买入由负转正买入存单和短融中票农商行转为减持国债并加大政金债地方债和存单净卖出基金加大国债地方债净买入由正转负减持存单与政金债保险增加利率债净买入转为减持同业存单减少中票净卖出货基和理财增加同业存单净买入券商由负转正增持国债与政金债由正转负减持地方债增加同业存单净卖出图6大行分券种净买入情况亿元6000904-09080911-09150918-09220925-09284002000-200-400-600-800国政地短企存债金方融业单债债中债票资料来源IDATA安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5固定收益主题报告图7股份行分券种净买入情况亿元2502000904-09080911-09150918-09220925-0928150100500-50-100-150-200-250-300国政地短企存债金方融业单债债中债票资料来源IDATA安信证券研究中心图8城商行分券种净买入情况亿元4000904-09080911-09150918-09220925-09282000-200-400-600-800-1000-1200-1400国政地短企存债金方融业单债债中债票资料来源IDATA安信证券研究中心图9外资行分券种净买入情况亿元1601400904-09080911-09150918-09220925-0928120100806040200-20-40国政地短企存债金方融业单债债中债票资料来源IDATA安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6固定收益主题报告图10农商行分券种净买入情况亿元120010000904-09080911-09150918-09220925-09288006004002000-200-400-600-800国政地短企存债金方融业单债债中债票资料来源IDATA安信证券研究中心图11券商分券种净买入情况亿元4003000904-09080911-09150918-09220925-09282001000-100-200-300-400-500国政地短企存债金方融业单债债中债票资料来源IDATA安信证券研究中心图12保险分券种净买入情况亿元2500904-09080911-09150918-09220925-0928200150100500-50-100-150国政地短企存债金方融业单债债中债票资料来源IDATA安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7固定收益主题报告图13基金公司分券种净买入情况亿元10000904-09080911-09150918-09220925-09285000-500-1000-1500-2000国政地短企存债金方融业单债债中债票资料来源IDATA安信证券研究中心图14理财分券种净买入情况亿元5000904-09080911-09150918-09220925-09284003002001000-100-200-300-400-500国政地短企存债金方融业单债债中债票资料来源IDATA安信证券研究中心4分期限保险增持3Y以上现券基金净买入1-7Y净卖出其余期限货基理财净买入1Y以下现券基金转为净卖出基金净买入1-3Y现券农商行则加大卖出基金保险理财小幅净买入3-5Y现券农商行净卖出3-5Y现券基金小幅净买入5-7Y现券农商行理财转为减持券商保险延续净卖出保险增持7-10Y债券基金农商行小幅减持保险加大净买入超长债基金理财净卖出本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8固定收益主题报告图151Y以下现券分机构净买入情况亿元5004003000904-09080911-09150918-09220925-09282001000-100-200-300-400-500-600大股城外农证保理货基境其其行份商资村券险财币金外他他政行行行金公公类市公机产策融司司产场司构品行机品基及类构金产品资料来源IDATA安信证券研究中心图161-3Y现券分机构净买入情况亿元3000904-09080911-09150918-09220925-09282001000-100-200-300-400大股城外农证保理货基境其其行份商资村券险财币金外他他政行行行金公公类市公机产策融司司产场司构品行机品基及类构金产品资料来源IDATA安信证券研究中心图173-5Y现券分机构净买入情况亿元2001500904-09080911-09150918-09220925-0928100500-50-100-150-200-250大股城外农证保理货基境其其行份商资村券险财币金外他他政行行行金公公类市公机产策融司司产场司构品行机品基及类构金产品资料来源IDATA安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9固定收益主题报告图185-7Y现券分机构净买入情况亿元2001500904-09080911-09150918-09220925-0928100500-50-100-150-200-250大股城外农证保理货基境其其行份商资村券险财币金外他他政行行行金公公类市公机产策融司司产场司构品行机品基及类构金产品资料来源IDATA安信证券研究中心图197-10Y现券分机构净买入情况亿元8006000904-09080911-09150918-09220925-09284002000-200-400-600-800大股城外农证保理货基境其其行份商资村券险财币金外他他政行行行金公公类市公机产策融司司产场司构品行机品基及类构金产品资料来源IDATA安信证券研究中心图2010Y以上现券分机构净买入情况亿元2502000904-09080911-09150918-09220925-0928150100500-50-100-150-200大股城外农证保理货基境其其行份商资村券险财币金外他他政行行行金公公类市公机产策融司司产场司构品行机品基及类构金产品资料来源IDATA安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10固定收益主题报告分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11固定收益主题报告免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12