一级市场：信用债净融资由正转负，发行成本有所上行。（9月1日9月30日）信用债发行1709只，发行额11419.7亿元，环减25.0%；偿还额（含到期回售，下同）12534.7亿元，环减7.0%；净融资额-1115.0亿元，较上月减少2861.9亿元，净融资额由正转负。9月信用债发行加权久期为2.19年，较上月拉长0.01年；9月信用债加权发行成本3.57%，较上月上行17BP。从品种来看，除ABS有小幅增加外，其余券种均有不同程度减少，其中短融、公司债、中票发行占比分别为26.6%、30.1%、20.9%，分别环减35.3%、15.4%、38.4%。从期限来看，仍以1年（含）以内、1-3（含）年为主，占比分别为34.8%、45.0%，其中1-3（含）发行额环比降幅最小，为-20.7%。从等级来看，发行主力仍为AAA级，占比47.3%。
　　地产债净融资额较上月明显下降，净融资265.1亿元，较上月减少318.6亿，发行仍以国企为主。
　　城投债净融资有所回落，净融资501.1亿元，较上月减少1,495.8亿元。
　　二级市场：本月信用债到期收益率集体上行。从中短期票据来看，各等级到期收益率上行7-23BP，其中，中短期的各等级收益率上行幅度较大，1YAAA、1YAA+、1YAA分别上行16BP、17BP、21BP；3YAAA、3YAA+、3YAA分别上行18BP、23BP、22BP；5年期各等级到期收益率上行7-16BP。本月信用利差有所分化，1年期的中高评级信用利差被动收窄，中长期限信用利差多数走阔。1YAAA、1YAA+均小幅收窄2BP，其余品种中除5YAA信用利差小幅收窄2BP外，信用利差均走阔，其中3年期信用利差走阔幅度最大，为7-12BP。期限利差来看，本月中短期票据3-1年集体走阔，5-3年集体收窄。等级利差来看，本月中短期票据AA-(AA+)多数收窄，(AA+)-AAA集体走阔。地产债方面，本月1年期的中高评级信用利差被动收窄，中长期限信用利差多数走阔；期限利差3-1年集体走阔，5-3年集体收窄；等级利差多数走阔。城投债方面，本月城投债信用利差集体走阔，3年期各等级信用利差走阔幅度较大；期限利差集体收窄；等级利差AA-(AA+)集体走阔，(AA+)-AAA多数收窄。
　　主体评级方面，本月共有26家境内企业主体评级被调低、评级展望为负面或被列入评级观察名单，16家企业主体评级被调低（不含仅展望调低），其中12家企业主体评级被调低（不含仅展望调低）且展望为负面；评级展望方面，本月共有9家企业主体评级展望被调低或主体评级展望为负面；被列入评级观察名单方面，本月仅1家企业被列入评级观察名单。评级变动主要集中于房地产、工业等行业。
　　本月负面舆情，地产主要涉及债券展期、评级下调、债务违约、被列入失信被执行人等，城投主要涉及新增借款占上年末净资产比例较高、被列入失信被执行人、高管被调查或处分等。地产债方面，荣盛发展、绿地控股、碧桂园等获通过债券展期征求；穆迪将碧桂园、弘阳地产等评级调低、标普将新城控股主体信用评级调低等；华夏幸福截至8月底累计未能如期偿还债务金额248.8亿等；恒大地产存在超590条被执行人信息，被执行总金额超560亿元等。城投方面，嘉善经开实业、宁波舜通、东台惠民等涉及累计新增借款占上年末净资产比例超百分之四十；凯里城投、六盘水水城城投等涉及被列入失信被执行人；宁波城建投资控股、定远城发等涉及高管被调查或处分。
　　风险提示：数据统计口径和处理偏差；信用风险超预期等。

研究报告全文：2023年10月06日固定收益主题报告2023年9月信用债市场回顾净融资由正转负到期收益率集体上行证券研究报告一级市场信用债净融资由正转负发行成本有所上行9月1日-9月30日信用债发行1709只发行额114197亿元环减250池光胜分析师偿还额含到期回售下同125347亿元环减70净融资额-11150SAC执业证书编号S1450518100003chigsessencecomcn亿元较上月减少28619亿元净融资额由正转负9月信用债发行加权久期为219年较上月拉长001年9月信用债加权发行成本相关报告357较上月上行17BP从品种来看除ABS有小幅增加外其余券以史为鉴本轮房地产放松2023-09-04种均有不同程度减少其中短融公司债中票发行占比分别为266力度如何301209分别环减353154384从期限来看仍以1担保系列2城投债的担2023-09-01年含以内1-3含年为主占比分别为348450其中1-保效力分析3含发行额环比降幅最小为-207从等级来看发行主力仍为PMI会升至50以上吗2023-08-31AAA级占比473详解汽车金融公司债2023-08-308月底超储率预计略偏低92023-08-28地产债净融资额较上月明显下降净融资2651亿元较上月减少3186月会降准吗9月流动亿发行仍以国企为主性展望城投债净融资有所回落净融资5011亿元较上月减少14958亿元二级市场本月信用债到期收益率集体上行从中短期票据来看各等级到期收益率上行7-23BP其中中短期的各等级收益率上行幅度较大1YAAA1YAA1YAA分别上行16BP17BP21BP3YAAA3YAA3YAA分别上行18BP23BP22BP5年期各等级到期收益率上行7-16BP本月信用利差有所分化1年期的中高评级信用利差被动收窄中长期限信用利差多数走阔1YAAA1YAA均小幅收窄2BP其余品种中除5YAA信用利差小幅收窄2BP外信用利差均走阔其中3年期信用利差走阔幅度最大为7-12BP期限利差来看本月中短期票据3-1年集体走阔5-3年集体收窄等级利差来看本月中短期票据AA-AA多数收窄AA-AAA集体走阔地产债方面本月1年期的中高评级信用利差被动收窄中长期限信用利差多数走阔期限利差3-1年集体走阔5-3年集体收窄等级利差多数走阔城投债方面本月城投债信用利差集体走阔3年期各等级信用利差走阔幅度较大期限利差集体收窄等级利差AA-AA集体走阔AA-AAA多数收窄主体评级方面本月共有26家境内企业主体评级被调低评级展望为负面或被列入评级观察名单16家企业主体评级被调低不含仅展望调低其中12家企业主体评级被调低不含仅展望调低且展望为负面评级展望方面本月共有9家企业主体评级展望被调低或主体评级展望为负面被列入评级观察名单方面本月仅1家企业被列入评级观察名单评级变动主要集中于房地产工业等行业本月负面舆情地产主要涉及债券展期评级下调债务违约被列入失信被执行人等城投主要涉及新增借款占上年末净资产比例较高被列入失信被执行人高管被调查或处分等地产债方面荣盛发展绿地控股碧桂园等获通过债券展期征求穆迪将碧桂园弘阳地产等评级调低标普将新城控股主体信用评级调低等华夏幸福截至8月底累计未能如期偿还债务金额2488亿等恒大地产存在超590条被执行本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1固定收益主题报告人信息被执行总金额超560亿元等城投方面嘉善经开实业宁波舜通东台惠民等涉及累计新增借款占上年末净资产比例超百分之四十凯里城投六盘水水城城投等涉及被列入失信被执行人宁波城建投资控股定远城发等涉及高管被调查或处分风险提示数据统计口径和处理偏差信用风险超预期等本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2固定收益主题报告内容目录1一级市场信用债净融资由正转负发行成本有所上行42二级市场到期收益率集体上行信用利差有所分化721到期收益率722信用利差83评级变动94舆情关注10图表目录图1信用债月度净融资走势亿元4图2本月信用债以短融公司债为主亿元4图3本月信用债发行以1年含以内1-3含年为主亿元4图4本月信用债仍以AAA级为发行主力亿元4图5地产债月度净融资走势亿元5图6本月地产债短融中票公司债发行占比相近亿元5图7本月地产债发行期限有所缩短以1年含以内1-3含年为主亿元5图8本月地产债以AAAAA级发行为主亿元5图9城投债月度净融资走势亿元6图10本月城投债发行券种以公司债为主亿元6图11本月城投债以1-3含年为主亿元7图12本月城投债仍以AA级为发行为主亿元7表1本月地产债发行明细6表2中短票和国开债到期收益率和变动BP7表3地产债和城投债到期收益率和变动BP7表49月信用利差分布BP8表59月中短期票据期限利差和等级利差变化BP8表69月地产债信用利差分布BP8表79月地产债期限利差和等级利差变化BP8表89月城投债信用利差分布BP9表99月城投债期限利差和等级利差变化BP9表10本月主要信用评级下调及展望变动及被列入评级观察的企业9表11本月部分信用债舆情关注10本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3固定收益主题报告1一级市场信用债净融资由正转负发行成本有所上行据Wind信用债口径统计本月9月1日-9月30日信用债发行1709只发行额114197亿元环减250偿还额含到期回售下同125347亿元环减70净融资额-11150亿元较上月减少28619亿元净融资额由正转负9月信用债发行加权久期1为219年较上月拉长001年9月信用债加权发行成本2357较上月上行17BP从品种来看除ABS有小幅增加外其余券种均有不同程度减少其中短融公司债中票发行占比分别为266301209分别环减353154384从期限来看仍以1年含以内1-3含年为主占比分别为348450其中1-3含发行额环比降幅最小为-207从等级来看发行主力仍为AAA级占比473图1信用债月度净融资走势亿元图2本月信用债以短融公司债为主亿元总发行量亿元总偿还量亿元上月发行额亿元本月发行额亿元净融资额亿元200007000500015000500045004000100003000350050001000300002500-1000-50002000-10000-300015001000-15000-50005002107210922032205221123012307230922012207220923032305-200002111-70000短融公司债中票ABSPPN企业债资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图3本月信用债发行以1年含以内1-3含年为主图4本月信用债仍以AAA级为发行主力亿元亿元上月发行额亿元本月发行额亿元上月发行额亿元本月发行额亿元700090006000800070005000600040005000300040003000200020001000100000AAAAAAAAA-1年含以内1-3含年3-5含年5年无评级资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心地产债净融资额较上月明显下降发行仍以国企为主本月地产债3发行25只发行量2054亿元环减649偿还量4705亿环减115净融资2651亿元净融资额较上月减少3186亿从品种来看本月地产债短融中票公司债发行占比相近占比分别为3061加权久期统计口径包含短融中票公司债企业债定向工具ABS2加权发行成本统计口径包含短融中票公司债企业债定向工具ABS3地产债分类依据为WIND行业分类本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4固定收益主题报告324275发行额分别环减447737624从期限来看本月地产债发行期限有所缩短以1年含以内1-3含年为主亿元占比分别为306402较上月分别环减447673757从主体评级来看本月以AAAAA级发行主体为主占比分别为495343分别环减758215从企业性质来看发行地产债的主体仍以国有企业为主发行量占比951本月发行地产债的国企包括海信地产金融街苏高新集团华发股份珠江实业集团等民企仅卓越商业发行一只中票图5地产债月度净融资走势亿元图6本月地产债短融中票公司债发行占比相近亿元总发行量亿元总偿还量亿元上月发行额亿元本月发行额亿元1000净融资额亿元右40030080030025060020040010020020000150-100-200100-400-200-600-30050-800-40021102204220822102302230821122202220622122304230621080短融中票公司债企业债ABSPPN资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图7本月地产债发行期限有所缩短以1年含以内1-3图8本月地产债以AAAAA级发行为主亿元含年为主亿元上月发行额亿元本月发行额亿元上月发行额亿元本月发行额亿元3004504002503502003002501502001001501005050001年含以内1-3含年3-5含年5年以上AAAAAAA无评级资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5固定收益主题报告表1本月地产债发行明细发行额期限年含发行利率发行起始日证券简称发行人简称发行人企业性质主体评级亿到期回售2023928海信01次海信地产地方国有企业001180822--2023928海信01优海信地产地方国有企业1935180822-32202392823浦软件园SCP004浦东软件园中央国有企业202623AA-202392523金融街MTN006金融街地方国有企业1032AAA35202392223苏州高新SCP029苏高新集团地方国有企业502186AAA252202392123卓越商业MTN002卓越商业民营企业1030000AA46202392123苏州高新SCP028苏高新集团地方国有企业302404AAA253202392023光明房产MTN004光明地产地方国有企业5111AA32202391923昆明安居CP001昆明安居地方国有企业54408197AA78202391823秦汉05秦汉集团地方国有企业421AA7202391823秦汉04秦汉集团地方国有企业4521AA62202391823苏州高新SCP027苏高新集团地方国有企业202541AAA253202391523华发实业MTN003B华发股份地方国有企业11111AAA362202391523华发实业MTN003A华发股份地方国有企业932AAA415202391523苏州高新SCP026苏高新集团地方国有企业402186AAA25202391423金街11金融街地方国有企业932AAA349202391423京电子城SCP003电子城地方国有企业5505191AA335202391323苏州高技MTN003苏州高新地方国有企业6632AAA33220239723沪开02上海城开地方国有企业1830000AA3520239623粤珠江SCP008珠江实业集团地方国有企业1607377AAA320239523镇海债镇开集团地方国有企业530000AA30520239523珠江04珠江实业集团地方国有企业632AAA38720239423西永电子MTN003西永微电园地方国有企业1530000AA3720239123安居债昆明安居地方国有企业999511AA7520239123粤珠江SCP006珠江实业集团地方国有企业2007377AAA265资料来源wind安信证券研究中心城投债净融资有所回落9月城投债发行674只发行额46399亿元环减267偿还量41389亿元环减45本月净融资5011亿元较上月减少14958亿元环减749从品种来看本月城投债以公司债为发行主力发行量占比为447较上月环减134从期限来看1-3含年为发行主力发行量占比为454较上月环减237从主体评级来看本月AA仍为发行主力发行量占比471较上月环减253图9城投债月度净融资走势亿元图10本月城投债发行券种以公司债为主亿元总发行量亿元总偿还量亿元上月发行额亿元本月发行额亿元10000净融资额亿元40003000800030006000250020004000200020001000150000-2000-10001000-4000-6000-2000500-8000-300021082208221022122302211222022204220623042306230821100短融中票公司债企业债PPN资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6固定收益主题报告图11本月城投债以1-3含年为主亿元图12本月城投债仍以AA级为发行为主亿元上月发行额亿元本月发行额亿元上月发行额亿元本月发行额亿元30003500250030002500200020001500150010001000500500001年含以内1-3含年3-5含年5年以上AAAAAAAAA-无评级资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心2二级市场到期收益率集体上行信用利差有所分化21到期收益率本月信用债到期收益率集体上行从中短期票据来看各等级到期收益率上行7-23BP其中中短期的各等级收益率上行幅度较大1YAAA1YAA1YAA分别上行16BP17BP21BP3YAAA3YAA3YAA分别上行18BP23BP22BP5年期各等级到期收益率上行7-16BP表2中短票和国开债到期收益率和变动BP1Y短融3Y中票5Y中票等级1YAAA1YAA1YAA3YAAA3YAA3YAA5YAAA5YAA5YAA20239282552662752873113383083433742023831239249253270288316294327367变化BP161721182322151671Y国开债3Y国开债5Y国开债20239282262452572023831207234248变化BP19119资料来源Wind安信证券研究中心从地产债和城投债来看地产债和城投债各等级到期收益率集体上行地产债各等级收益率上行8-27BP其中中等期限地产债上行幅度较大3YAAA3YAA3YAA分别上行18BP21BP27BP1年期5年期的各等级收益率分别上行14-23BP8-16BP城投债各等级收益率下行10-27BP其中中短期的各等级收益率上行幅度较大1年期3年期5年期各等级收益率上行区间分别为21-27BP20-26BP10-16BP表3地产债和城投债到期收益率和变动BP1Y地产债3Y地产债5Y地产债等级1YAAA1YAA1YAA3YAAA3YAA3YAA5YAAA5YAA5YAA20239282642813373043394193273734632023831250264314286318392311361455变化BP141723182127161381Y城投债3Y城投债5Y城投债等级1YAAA1YAA1YAA3YAAA3YAA3YAA5YAAA5YAA5YAA20239282602692822913073303133343652023831240247255271287304301324349变化BP212227202026121016资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7固定收益主题报告22信用利差本月信用利差有所分化1年期的中高评级信用利差被动收窄中长期限信用利差多数走阔1YAAA1YAA均小幅收窄2BP其余品种中除5YAA信用利差小幅收窄2BP外信用利差均走阔其中3年期信用利差走阔幅度最大为7-12BP从期限利差来看本月中短期票据3-1年集体走阔5-3年集体收窄从等级利差来看本月中短期票据AA-AA多数收窄AA-AAA集体走阔表49月信用利差分布BP单位BP1Y短融3Y中票5Y中票等级1YAAA1YAA1YAA3YAAA3YAA3YAA5YAAA5YAA5YAA2023928294049426693518611720238313242463554824679119变化BP22371211672当前利差分位数181518767938718430资料来源Wind安信证券研究中心备注信用利差信用债到期收益率-同期限国开债到期收益率下同利差分位数为2023928滚动3年的利差分位数表59月中短期票据期限利差和等级利差变化BP单位BP期限利差等级利差AAAAAAA1Y3Y5Y中短期票据5-3年3715中短期票据AA-AA5193-1年160AA-AAA051资料来源Wind安信证券研究中心地产债方面1年期的中高评级信用利差被动收窄中长期限信用利差多数走阔1YAAA1YAA分别收窄4BP1BP其余品种中除5YAA信用利差小幅收窄1BP外信用利差均走阔其中3年期信用利差走阔幅度最大3YAAA3YAA3YAA分别走阔7BP10BP16BP从期限利差来看本月地产债3-1年集体走阔5-3年集体收窄从等级利差来看本月地产债等级利差多数走阔表69月地产债信用利差分布BP单位BP1Y地产债3Y地产债5Y地产债等级1YAAA1YAA1YAA3YAAA3YAA3YAA5YAAA5YAA5YAA2023928395511258941747011620620238314356107518415863113207变化BP41571016741当前利差分位数423522969280979174资料来源Wind安信证券研究中心利差分位数为2023531滚动3年的利差分位数表79月地产债期限利差和等级利差变化BP单位BP期限利差等级利差AAAAAAA1Y3Y5Y地产债5-3年2819地产债AA-AA6653-1年443AA-AAA334资料来源Wind安信证券研究中心城投债方面本月城投债信用利差集体走阔3年期各等级信用利差走阔幅度较大3YAAA3YAA3YAA分别走阔9BP9BP15BP1年期5年期各等级信用利差分别走阔2-8BP1-本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8固定收益主题报告7BP从期限利差来看本月城投债期限利差集体收窄从等级利差来看AA-AA集体走阔AA-AAA多数收窄表89月城投债信用利差分布BP单位BP1Y城投债3Y城投债5Y城投债等级1YAAA1YAA1YAA3YAAA3YAA3YAA5YAAA5YAA5YAA2023928354356456285567710820238313340483653705376101变化BP2389915317当前利差分位数302840807671746758资料来源Wind安信证券研究中心利差分位数为2023531滚动3年的利差分位数表99月城投债期限利差和等级利差变化BP单位BP期限利差等级利差AAAAAAA1Y3Y5Y城投债5-3年81010城投债AA-AA5663-1年121AA-AAA102资料来源Wind安信证券研究中心3评级变动主体评级方面本月共有26家境内企业主体评级被调低评级展望为负面或被列入评级观察名单16家企业主体评级被调低不含仅展望调低其中12家企业主体评级被调低不含仅展望调低且展望为负面评级展望方面本月共有9家企业主体评级展望被调低或主体评级展望为负面被列入评级观察名单方面本月仅1家企业被列入评级观察名单评级变动主要集中于房地产工业等行业表10本月主要信用评级下调及展望变动及被列入评级观察的企业主体评级最新主最新评上次主序号企业名称上次评级展望评级公司事件下调日体评级级展望体评级新疆生产建设兵团国有资产经营有1202395Ar稳定AA-稳定中债资信评级下调限责任公司2西安投资控股有限公司2023918Ar稳定AA-稳定中债资信评级下调3上海新华发行集团有限公司2023912Ar稳定A稳定中债资信评级下调4杭州市实业投资集团有限公司2023912AA-r稳定AA稳定中债资信评级下调5起步股份有限公司2023911B负面BB负面中证鹏元评级下调展望负面6弘阳地产集团有限公司2023922Ca负面Caa2负面穆迪评级下调展望负面7海南省农垦投资控股集团有限公司2023919Baa3负面Baa2负面穆迪评级下调展望负面8路劲基建有限公司2023915B2负面B1稳定穆迪评级下调展望负面9远洋集团控股有限公司2023915Ca负面Caa2负面穆迪评级下调展望负面10金辉控股集团有限公司2023914Caa1负面B3负面穆迪评级下调展望负面11中骏集团控股有限公司2023914Caa1负面B3负面穆迪评级下调展望负面潍坊市城市建设发展投资集团有限122023913Ba1负面Baa3信用观察穆迪评级下调展望负面公司13新城发展控股有限公司202398B负面BB-负面标普评级下调展望负面14中国西部水泥有限公司202394BB-负面BB负面惠誉评级下调展望负面15新城控股集团股份有限公司202398B负面BB-标普评级下调展望负面16龙湖集团控股有限公司2023915BBB-负面BBB稳定惠誉评级下调展望负面17保利发展控股集团股份有限公司2023921Baa2负面Baa2稳定穆迪展望负面18深业集团有限公司2023921Baa1负面Baa1稳定穆迪展望负面19中国海外发展有限公司2023921Baa1负面Baa1稳定穆迪展望负面20中国海外宏洋集团有限公司2023921Baa2负面Baa2稳定穆迪展望负面本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9固定收益主题报告21越秀地产股份有限公司2023921Baa3负面Baa3稳定穆迪展望负面22华润置地有限公司2023921Baa1负面Baa1稳定穆迪展望负面23绿城中国控股有限公司2023921Ba3负面Ba3稳定穆迪展望负面24新湖中宝股份有限公司2023926B负面B负面标普展望负面25中国长城资产管理股份有限公司202398BBB负面BBB负面标普展望负面26潍坊滨海投资发展有限公司2023911AAAA稳定联合资信被列入评级观察名单资料来源Wind安信证券研究中心4舆情关注本月负面舆情地产主要涉及债券展期评级下调债务违约被列入失信被执行人等城投主要涉及新增借款占上年末净资产比例较高被列入失信被执行人高管被调查或处分等地产债方面荣盛发展绿地控股碧桂园等获通过债券展期征求穆迪将碧桂园弘阳地产等评级调低标普将新城控股主体信用评级调低等华夏幸福截至8月底累计未能如期偿还债务金额2488亿等恒大地产存在超590条被执行人信息被执行总金额超560亿元等城投方面嘉善经开实业宁波舜通东台惠民等涉及累计新增借款占上年末净资产比例超百分之四十凯里城投六盘水水城城投等涉及被列入失信被执行人宁波城建投资控股定远城发等涉及高管被调查或处分表11本月部分信用债舆情关注序号日期公司简称主要内容1202391成都空港兴城惠誉将该公司长期本外币评级展望下调至稳定并确认其BB的评级穆迪将碧桂园控股信用评级调低至Ca评级展望维持负面碧桂园地产集团2023年上半年归属于2202394碧桂园母公司所有者的净利润亏损26579亿元由盈转亏3202395华远地产公司上半年实现净利润-643亿元发生超过上年末净资产百分之十以上亏损截止2023年第二季度末当年累计新增借款金额为3388亿元占公司2022年末净资产的4202395东台惠民41705202396凯里城投公司被列为失信被执行人执行标的分别为26561万元和25325万元公司及部分子公司因未按期归还到期融资或工程款债务导致公司持有的控股子公司昆明滇池水务6202397昆明滇池投资股份有限公司股权被冻结公司新增3条失信被执行人信息子公司郑州新荣桂置业新增10条失信被执行人信息项目公司7202397正荣地产控股合肥正茂置业发展新增3条失信被执行人信息董事高级管理人员金明捷宋喜娥被限制高消费82023911新城控股标普将公司主体信用评级调低至B评级展望维持负面92023911潍坊经济区城投公司票据承兑逾期余额合计43908万元被列为被执行人被执行总金额为481797万元102023912定远城发公司党委委员副总经理代艮春涉嫌严重违纪违法实施留置112023913正商实业本金总额为9752万美元的2023票据及利息仍未偿还构成违约5只境内债18花样年19花样年19花样0220花样0120花样02122023914花样年重组全部完成总规模超64亿元穆迪授Ba1的公司家族评级将展望调整为负面潍坊滨海投资发展被列为执行人及失信被执行132023915潍坊城投集团人江苏武进绿色建筑产1420239182023年上半年累计新增借款金额2664亿占上年末净资产5239业投资152023919华夏幸福截至8月31日累计未能如期偿还债务金额合计为24881亿元公司党委委员副总经理周海承涉嫌严重违纪违法正接受宁波市纪委市监委纪律审查和监察调162023919宁波城建投资控股查172023919碧桂园9只境内债获3年展期涉及资金近150亿182023920弘阳地产预计无法支付REDSUN95092023本息将构成违约事件公司存在超590条被执行人信息被执行总金额超560亿元此外还存在多条限制消费令失信被192023921恒大地产执行人和终本案件信息穆迪确认公司Baa2的发行人评级子公司恒利香港置业有限公司Baa3的发行人评级并202023921保利发展将评级展望由稳定下调为负面212023921万科穆迪将公司的长期发行人评级列入评级观察名单维持其Baa1的信用评级222023925弘阳地产穆迪将公司主体信用评级调低至Ca评级展望维持负面232023925嘉善经开实业2023年上半年累计新增借款金额473亿元占上年末净资产的比例为4842242023925中国武夷乌干达分公司收涉及仲裁涉案的金额865万美元252023926格力地产前任董事总裁林强收到行政处罚事先告知书董事林强及财务负责人苏锡雄辞职262023927黔南国资核心子公司都匀市国有资本营运有限责任公司新增2条被执行信息截至2023年9月末公司有息债务总额为22101亿元较2022年末累计新增6282亿元累计272023928宁波舜通新增借款占2022年末净资产的5008282023928六盘水水城城投公司9月新增三项被执行案件执行金额合计372亿292023928绿地控股全资子公司绿地全球投资有限公司的9只境外债券共计316亿美元展期四年征求获通过本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10固定收益主题报告成功对73亿美元规模存量境外债展期不超过7年股东荣盛建设工程所持200万股公司股份被开302023929荣盛发展封城乡一体化示范区人民法院轮候冻结占其所持股份的054占公司总股本的005312023930潍坊经济区城投累计逾期发生额达122亿元逾期余额合计913331万元资料来源DMwind公司公告安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11固定收益主题报告分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12固定收益主题报告免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页13