投资要点
　　上周回顾
　　10月16日-10月20日当周，申万一级行业整体下跌。其中电子行业下跌3.71%，表现差于上周（上涨3.83%），位列第22位。估值前三的行业为计算机、社会服务、国防军工，电子行业市盈率为45.22，位列第4位。电子行业细分板块整体下跌，估值方面，模拟芯片设计、LED、面板估值水平位列前三，光学元件、数字芯片设计估值排名本周第四、五位。
　　▌美国升级AI芯片及半导体设备出口限制，国产替代势不可挡
　　北京时间10月17日晚间，美国拜登政府计划正式出台一系列新的限制措施，包括限制向中国出口更先进的AI芯片和半导体设备，这些措施将在11月16日生效，旨在阻止中国获得美国尖端技术以加强其实力。同时，美国还将壁仞科技、摩尔线程等13家中国科技企业列入“实体清单”，以削弱中国在AI领域的实力。在半导体行业国际博弈加剧的情况下，国产替代势不可挡，并且迫在眉睫，我们建议关注半导体设备及零部件公司中微公司、北方华创、拓荆科技、精测电子、新莱应材等，以及华为昇腾AI服务器链相关公司富信科技、方邦股份、华正新材、沃格光电等。
　　▌头部手机厂商步入复苏轨道，华为积极采购各类手机零部件
　　研究机构Canalys最新统计数据显示，2023年第三季度，全球智能手机市场同比下跌1%，但是环比有超过两位数的增长，头部厂商步入复苏轨道。此外，根据集微网消息，2023年第40周（10月2-10月8日）中国智能手机市场，华为以19.4%的销售市占率位居榜首，超过苹果的17.4%。统计显示，第40周华为单周销量达110.4万台，是唯一超越百万台的智能手机品牌。苹果则以99万台的销量紧随其后。有供应链人士此前表示，华为已上调2023全年手机出货目标，从3700万部上调至4000万部，同时2024年的出货目标设定在6000万-7000万部。目前，华为也在积极采购各类零部件，我们建议关注华为手机链的相关企业欧菲光、维信诺、力芯微、艾为电子等。
　　▌台积电2023Q3业绩超预期，CoWoS先进封装产能持续扩大
　　10月19日，台积电召开法说会公布了2023年Q3业绩，以美元计算，Q3单季度营收为172.8亿美元，同比减少14.6%，环比提升10.2%，以美元计算的营收符合预期，而毛利率、营业利润率均超出了台积电此前的指引。2023年三季度，台积电3nm制程营收在总营收中占比为6%，这主要得益于搭载A17 Pro处理器的iPhone 15 Pro系列的出货；5nm制程占比37%，环比增长7pct；7nm制程占比16%，环比减少7pct。此外，台积电表示其2nm制程技术在2025年推出时，在密度和能源效率上都将会是业界最先进的半导体技术。
　　CoWoS先进封装产能方面，台积电目前CoWoS月产能约1.2万片，先前启动扩产后，预计将月产能逐步扩大到1.5万至2万片，近期又追加了30%设备订单，将使得月产能可达2.5万片以上，甚至有望接近3万片，这将使得台积电承接AI相关订单能力大增。台积电表示，由于客户需求旺盛，到2024年CoWoS产能扩充规模将超过一倍，预估到2025年，依然会持续扩充CoWoS封装产能。我们建议关注先进封装相关企业长电科技、通富微电、甬矽电子、晶方科技、兴森科技等。
　　▌风险提示
　　半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。