10月17日安踏集团在北京隆重举办全球投资者大会，重磅发布品牌战略及未来三年（2024-2026年）发展规划。本次会议以“多品牌协同与价值”为主题，强调了在充满挑战的市场环境下，安踏集团15个品牌的协同价值日益凸显，已构建起了独特的品牌资产、企业价值和竞争壁垒。未来也将继续坚持“单聚焦、多品牌、全球化”的发展战略，以成为世界领先的多品牌体育用品集团为愿景，争取2025年实现中国市场份额第一，2030年实现全球领先（信息来自公开交流，下同）。
　　安踏兼顾“大众定位+品牌向上”战略，目标23-26年流水复合增速10-15%。疫情爆发以来，安踏品牌仍取得高单位数增长，维持奥运关联度第一、儿童品牌力指数第一、市场份额领先的地位。大众定位是公司过去三十年成功的原因，未来也将继续坚持，兼顾大众定位与品牌向上的策略，用顶级科技与专利为大众客户带来平替价值。品牌提出2024年“升五破八”的目标，即小票数增加5%，客单价突破800元（23年底为670-680元），但客单价的突破并非通过产品提价，而是提升连带或高价位产品的销售占比。为实现这一目标，公司将在篮球鞋、跑鞋、儿童等专业产品的打造、不同层次的门店布局、线上线下及公域私域差异化的货品供给上持续发力，打造品牌及产品IP。24年3月，欧文系列商品将在全球和中国同步发售，有望提升品牌的国际知名度及市场份额。
　　FILA品牌坚持高质量增长，目标23-26年流水复合增速10-15%，未来三年实现400-500亿流水规模。FILA品牌目前零售收入已超200亿，增速领先于同行业同规模头部国际品牌，未来将从高速增长逐步转向高质量增长，守住时尚运动护城河，开辟专业运动新战场。未来十二个月，公司将继续坚持“顶级品牌、顶级商品、顶级渠道”，巩固高端菁英客群的心智；稳老拓新策略，做好高质老客提效与新客机会触达；品类突破策略，强化时尚保鲜，突破专业产品的增量机会；卓越零售策略，全渠道发力优化用户体验，门店维持在1900-2000家，“顶特高”门店每年扩张15-20家。
　　Descente目标成为集团第三个百亿品牌，24-26年流水复合增速20-25%。未来12个月将继续聚集三大专精品类（滑雪、铁三、高尔夫），深耕专业圈层；整合全球研发设计资源，提供高质感产品；进一步巩固领先、高端的零售力，布局一二线城市顶级商圈，精细化会员运营，巩固东北、华北成熟市场，开拓华东、华南、港澳的潜力市场，目标26年流水破100亿（23年预计超50亿）。
　　Kolon Sport目标23-26年流水复合增速30-35%。Kolon Sport在高潜力赛道创造高质量增长，19-22年流水CAGR达25%，22年流水超过13亿，23H1流水同比翻倍。未来品牌将继续深化小众高端美学，建立品牌专业心智，聚焦徒步和露营场景，打造户外生活方式和社群矩阵，未来12个月计划从产品突围（防水夹克、露营及鞋类产品）、版图向新（重塑华南、深耕川渝、夯实江浙沪）、文化扎根（品牌社群进化）三个层面发力，进一步提升在高端户外领域的市场占有率。
　　收购瑜伽服饰品牌MAIAACTIVE，发力女子运动细分赛道。10月16日公司发布公告，其全资附属子公司收购古玛伊娅服饰有限公司75.13%的股权。该公司于16年在上海创立，此前已经获得百丽国际、红杉中国等多家资本合计数亿元投资，旗下品牌MAIAACTIVE专为亚洲女性设计运动服饰，已经在女性群体尤其是瑜伽领域形成了一定影响力。2019年其明星产品“腰精裤”和“云感裤”突破亿元销售额大关，在天猫女性健身裤排名中名列前茅。截止到23年8月底，品牌在全国共有39家门店，21年收入约为5亿元。我们认为，此次收购对公司而言，有效补充了女性业务板块的布局，凭借MAIAACTIVE在产品和品牌上积累的用户口碑，以及安踏在渠道拓展和运营、供应链、物流等方面的长处，双方能够优势互补，发挥协同作用，早日在女性业务市场占据一席之地。
　　公司15大品牌矩阵协同发力，差异化定位接力中长期增长，构建出多品牌协同管理能力、多品牌零售运营能力、全球化运营与资源整合能力三大核心竞争力，持续看好公司未来发展。维持盈利预测，预计23-25年净利润分别为96.3/114.1/133.3亿元，对应PE为25/21/18倍，维持买入评级。
　　风险提示：终端销售恢复低于预期；市场竞争加剧风险；新品推广不及预期。