事件:
　　安踏体育2023年10月16日发布收购公告：公司全资子公司拟收购玛伊娅服饰（上海）有限公司75.13%的股权，玛伊娅服饰主要经营女性运动服饰品牌“MAIAACTIVE”。
　　投资要点:
　　收购MAIAACTIVE补充女子运动板块，进一步强化集团品牌组合。MAIAACTIVE在上海于2016注册成立，是专为亚洲女性设计的运动服饰品牌。该品牌通过科技运动面料和更适合亚洲女性的版型系统，打造高品质的瑜伽类运动服饰，其产品价位段主要在329-899元。品牌2022年销售额达5亿元，已进入全面盈利，截至2023年6月20日，MAIAACTIVE已横跨全国11个城市、覆盖36家线下门店，预计今年年底将达到40家线下门店的总量。目前MAIAACTIVE在瑜伽运动品类方面已形成一定的市场影响力，建立了消费者品牌心智，具备较大增长潜力。此次收购对安踏体育旗下女子运动业务板块起到补充作用，进一步强化集团的品牌组合，我们看好未来集团女子运动板块产品力、品牌力的不断提升。
　　2023Q3流水增长稳健，看好库存持续改善。分品牌，2023Q3安踏品牌流水同比高单位数增长；FILA品牌流水同比10-20%低段增长；可隆、迪桑特等其他品牌流水同比45-50%增长，整体流水增长稳健，FILA流水延续良好态势，后续随着天气转冷及冬季产品上新，Q4终端流水有望加速增长。库存方面，看好Q4双十一、双十二等购物节活动下公司2022Q4积压货品持续出清，我们预计年底库存将进一步改善。
　　安踏篮球代言人兼CCO凯里欧文顺利结束首次中国行，有望助力安踏提升篮球市场竞争力。2023年7月，安踏宣布与欧文正式签约，双方将开启全新的商业合作模式，并为欧文打造专属个人产品线。9月17日-22日，欧文也顺利结束了首次中国行，反响热烈。我们看好后续欧文球星效应带动安踏球鞋销量增长以及篮球市场话语权的提升，双方“代言人+COO（首席创意官）”的创新合作模式也是中国运动品牌和NBA球星合作的全新探索。
　　盈利预测和投资评级：基于谨慎性原则，本次拟收购事项暂不纳入盈利预测，我们预计公司2023-2025年实现收入619/717/811亿元人民币，同比+15.4%/15.7%/13.2%，归母净利润97/113/130亿元人民币，同比+27.4%/+17.1%/+15.2%，2023年10月17日收盘价90.95港元，对应2023-2025年PE为24/21/18X。我们继续看好公司旗下品牌的渠道优化及门店运营改善、布局新品牌成长贡献业绩收入，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动引致的风险；行业竞争风险；消费需求恢复不达预期风险；产品推出不及预期风险；拟收购事项的不确定性风险；其他风险等。