研究报告全文：2023-10-华安期货投研油脂油料周度策略20后续油籽到港量大油脂缺乏上行动力投资咨询业务资格证监许可20111776号摘要农产品团队1美豆本土压榨出口数据强劲何濛分析师从业资格证号F30338292巴西干旱题材抬头咨询从业资格Z00145433国内植物油库存偏高联系电话0551-62832897核心观点李伟首席分析师本周CBOT大豆在本土压榨出口需求强劲以及巴西出现干旱迹象的题材下继续走高短期内市场将从业资格证号F0283072继续关注巴西产区天气题材巴以局势严峻原油价格走强带动棕榈油走高而近期令吉汇率走软咨询从业资格Z0010384也令马棕油价格更具优势后续仍需关注原油与棕榈油的价格联动国内植物油库存偏高终端需求一联系电话0551-62833937般后续进口大豆以及加拿大菜籽到港压力都较大油脂难有上行动力下周关注马来西亚棕榈油出口数据美豆周度出口报告行业资讯1美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示10月12日止当周美国当前市场年度2023-24年度大豆出口销售净增13719万吨较前周增加30较前四周均值增加92市场预估为净增95-1625万吨其中对中国出口销售净增9467万吨当周美国下一市场年度2024-25年度大豆出口销售净增0万吨市场预估为净增0-125万吨当周美国大豆出口装船19905万吨较前一周增加39较前四周均值显著增加其中对中国出口装船13495万吨2SoybeanCornAdvisor随着巴西农民种植202324年度的大豆过热的天气再次影响了巴西中部地区巴西国家气象局Inmet预测至少到下个周末马托格罗索州南马托格罗索州戈亚斯州和托坎廷斯部分地区的气温将比正常水平高出5摄氏度高温和缺乏水分会导致大豆幼苗死亡迫使农民重新种植3美国全国油籽加工商协会NOPA的月度统计数据显示9月份美国大豆压榨量升至历史同期最高水平而豆油库存降至9年新低NOPA的会员企业在9月份加工了165456亿蒲大豆相当于4964万短吨比8月份的161453亿蒲增长25比2022年9月压榨的158109亿蒲增长了46这是有记录以来9月份压榨量的最高纪录打破了2020年9月创下的前纪录161491亿蒲4独立检验公司AmspecAgri周五发布的数据显示马来西亚10月1-20日棕榈油产品出口量为885888吨较上月同期出口的821408吨增加785船运调查机构ITS发布的数据显示10月1-20日马来西亚棕桐油出口量为931435吨较9月同期的847890吨增加99华安解读本周CBOT大豆在本土压榨出口需求强劲以及巴西出现干旱迹象的题材下继续走高短期内市场将继续关注巴西产区天气题材巴以局势严峻原油价格走强带动棕榈油走高近期令吉汇率走软也令马棕油价格更具优势后续仍需关注原油与棕榈油的价格联动库存图1豆油库存万吨图2棕榈油库存万吨图3菜籽油库存万吨数据来源钢联数据华安期货研究所华安解读豆油库存较之前一周减少781近期部分油厂传来停机消息豆油或去库棕榈油库存较前一周减少575后续到港压力较大预计将继续累库菜油库存较前一周增加035万吨在十一月加拿大新季菜籽到港前油厂预计开机率都将维持低位菜油库存预计低位徘徊基差图4张家港豆油基差元吨图5广州24度棕榈油基差元吨图6江苏菜油基差元吨数据来源同花顺华安期货研究所华安解读豆油需求整体较差基差预计仍有下行空间近两个月棕榈油到港压力较大当前现货供应较为充足基差预计偏弱菜油处于供需双弱的阶段基差整体持稳波动率图7豆油VIX图8棕榈油VIX图9菜籽油VIX数据来源文华财经华安期货研究所华安解读国内油脂供过于求的格局还在持续缺乏指引性因素波动率预计走低但要注意巴以冲突的升级给原油市场带来巨大波动警惕其对油脂市场产生联动效应植物油价差图10豆棕菜油主力合约价差元吨图11江苏地区现货价差元吨数据来源同花顺华安期货研究所华安解读加拿大新季菜籽在十一月之后将有大量到港棕榈油近月到港压力也较大且四季度油脂进入传统的消费淡季供应整体比较宽松价差套利建议暂时观望油粕比图12豆油豆粕数据来源同花顺华安期货研究所华安解读美豆在巴西干旱出口压榨需求强劲的背景下价格偏强运行豆粕受支撑较强而油脂进入传统消费淡季叠加后续加菜籽以及进口大豆大量到港油脂的供应预期较充足建议考虑做空油粕比免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层电话400-882-062862839067